乐视复牌前的“惊弓之鸟”——券商、公私募基金、银行、供应商……

乐视一家公司的消息牵动着太多人的心。

乐视资金链断裂的危机仍在发酵，但最新公告显示，乐视股票将在三个月内复牌。

市场认为，复牌后乐视网连续跌停几成定局。投资了乐视的中邮基金与嘉实基金已将乐视估值下调为22.37元/股，易方达基金将其估值下调至22.05元/股。与乐视网4月14日的30.68元停牌价相较，估值跌幅分别为27.09%和28.13%，相当于或超过三个跌停板的跌幅。

对乐视复牌感到“头疼”的，包括券商、公私募基金、银行、供应商……虽然乐视董事长贾跃亭虽然在上周四发表声明称：

很抱歉让各位担心了。恳请大家给乐视一些时间，给乐视汽车一些时间，我们会把金融机构、供应商以及任何的欠款全部还上。

但他能否真的还清债务，各方心里都打了一个大大的问号。

质押股权爆仓风险

对乐视复牌最“提心吊胆”的，可能是众多涉足二级市场股权质押业务的券商，以及信托和银行。

截至7月8日，乐视网的质押比例达到32.65%，无限售股份质押数量为6.39万股，有限售股份质押数量为1194万股。贾跃亭已经质押4.97亿股，占其个人持股总数的97.20%。

作为创业板的龙头与明星企业，有些激进券商此前给予乐视的质押率往往大于4折。2015年10月27日，贾跃亭一次性向某家公司质押了5.07亿股，当日乐视股价为50.29元，此次质押套现近百亿资金。

然而，一年多过去了，当初高价质押的股票一路下跌(乐视网停牌日股价为30.68元)，早在停牌前就触及了平仓警戒线。有市场人士担心，贾跃亭4.97亿股质押股票复牌后股价很可能大跌击穿平仓线。

券商中国统计显示，涉及乐视二级市场股权质押的机构有11家券商、1家信托和1家银行。11家券商分别为海通证券、国开证券、东方证券、中信证券、平安证券、西南证券、山西证券、齐鲁证券、国泰君安证券、国都证券、国信证券等;1家信托，平安信托;还有1家银行，民生银行总行营业部。

值得注意的是，乐视网上周曾发布公告称，贾跃亭及乐视控股持有的公司5.19亿股已被上海市高级人民法院等冻结，占公司总股本26.03%，但占贾跃亭所持乐视网股份的比例为99.06%。以乐视网最新价格30.68元计算，贾跃亭及乐视控股被冻结的这批股份价值159.27亿元。

前有质押，后有冻结，执行过程中，谁的权益优先关乎乐视命运。

券商中国援引资深律师观点称，“执行过程中，会优先保证质权人的权益，也就是说券商的质押股权会得到优先保障”;但腾讯财经棱镜指出，质押股权被司法冻结，暂时无法被质权机构处置，乐视股价稍有喘息之机。

公私募基金：准备认赔

券商担心乐视质押股权爆仓的同时，公私募基金已经做好了认赔的准备。

统计显示，2017年一季度共有21家公募基金公司的39只基金持有乐视网股票。其中中邮基金无论是从基金数量上还是持有股票的市值上都位居首位。中邮旗下7只基金不同程度地持有乐视网的股票，共计4582.83万股。其次是富国基金持有1557.19万股，易方达持有744.25万股。

中邮基金与嘉实基金已将乐视估值下调为22.37元/股，易方达基金将其估值下调至22.0元。估值下调的影响已经体现在基金净值当中。本月7日，中邮基金旗下的多只基金跌幅居前，其中中邮战略新兴产业混合跌3.21%，中邮核心竞争力混合跌2.85%。

此外，有48只私募产品投向了乐视体系的相关标的。具体来看，这些私募的投资品种包括股权、可转债、可转债和股权、联接投资四类，数量分别为24只、9只、2只、13只。资金投向的标的几乎涵盖了乐视的各个生态圈。

经济导报报道称，有私募机构在乐视出事前已做好风控措施。如恒天财富称乐视系列基金不是贾跃亭个人提供的连带保证，而是有乐视大厦作为抵押;钜派投资称旗下的钜澎资产发行的3款投向乐视移动可转债的基金产品，已提前一年拿回了近93%的本金回款，同时保留相当比例的份额收益权，兑付方面的问题不大。

但有些私募风控措施却不足。恒宇天泽发行的名为“盈泰盛世精选乐视移动投资基金”的产品，抵押物仅为非上市公司乐视移动股权，由贾跃亭及乐视控股提供连带保证。如今贾跃亭资产悉数被银行冻结，根本无力赎回。2016年3月乐视和鑫根公司发起设立总规模100亿元的乐视并购基金，一期规模48亿元，芜湖歌斐资产管理有限公司(诺亚财富旗下公司)已认购优先级23亿元。该基金期限为5年，如今才是基金运作的第2年，未来不确定性更令人担忧。

面临巨亏的还有定增基金。去年8月，乐视网曾经向四名对象定增发行1.07亿股，此次定增发行价格为45.01元/股，发行对象为财通基金、章建平、嘉实基金、中邮创业基金，他们分别认购3910万股、2488万股、2133万股、2133万股，乐视网总共融资48亿元。本次也是乐视2010年上市以来，最大手笔的一次定增。

这次定增将在今年8月8日解禁，按照乐视停牌前的股价来测算，上述三家基金公司参与定增浮亏总额已高达11.72亿元，亏损比例为31.84%。若按照嘉实基金下调后的估值22.37元来计算，三家基金公司浮亏则达到18.51亿元，亏损比例将高达50.3%。

供应商“逼宫”

如果说券商、公私募基金还比较“冷静”，被乐视直接欠钱的供应商则是早都坐不住了，他们一拥而上，“围堵”了乐视总部。

上周，每日经济新闻报道称，位于北京市朝阳区的乐视大厦，门口躺满了前来讨债的供应商。他们自带高分贝音响设备，现场循环播放“乐视还钱，贾跃亭还钱”的口号。从6月25日就开始来乐视大厦要账，这些供应商表示，乐视一共欠了他们6000万元左右。

另据TechWeb后续报道称，十多名供应商占据了大厦一层三分之二的空间，只留下一条通道供员工进出使用。

乐视复牌后，资金危机很可能会加剧，供应商面临的处境也将更为不利。

私募债还息压力

除了上述“欠款”，乐视还面临私募债还息压力。

Wind数据统计，2015年8月份-10月份，乐视网累计在深圳证券交易所和北京股权交易中心发行2只私募债和2只公司债，分别为15乐视01(118337.SZ)、15乐视02(118370.SZ)、15乐视债(900020.BJE)和15乐视01(900019.BJE)。

这4只债的发行总额为22.3亿元，发行方式均为私募。通过对这4只债的利率及付息方式计算，今年8月份-10月份乐视将面临1.6525亿元的债券还息压力。