传感器概念股正在布局 传感器概念股龙头股解析

传感器概念股正在布局 传感器概念股龙头股解析

士兰微2015年中报点评：上半年业绩平稳增长，集成电路业务表现出色

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴娜 日期：2015-08-18

报告摘要：

上半年公司业绩保持稳定增长。2015年上半年，公司营业收入为94，218万元，较上年同期增长8.17%;营业利润为4，364万元，比上年同期减少12.08%;归属于母公司股东的净利润为6，442万元，比上年同期增加4.67%;基本每股收益EPS为0.05元。

集成电路业务高增长，下半年有望延续增长。集成电路业务营业收入较上年同期增长19.80%，是公司三大业务板块中增速最快的。LED照明驱动电路出货量的大幅增加是驱动集成电路营业收入增长的主要因素。同时，公司AC-DC驱动电路、IPM、MCU电路、数字音视频电路、MEMS传感器产品等也呈现出整体的增长态势。预计2015年下半年公司集成电路的出货量将进一步提升。

受LED芯片价格下降影响，LED业务下滑幅度较大。由于国内LED芯片总体产能偏大，今年二季度开始LED芯片价格出现较大幅度下跌，导致公司LED芯片的营收下降28.88%。而LED器件成品的营业收入增长44.41%，总体上，LED业务较上年同期下降4.82%。分立器件业务较上年同期微增2.42%，随着成都士兰公司模块车间投入试生产，分立器件业务有望迎来快速增长。

8英寸生产线是提升公司竞争力的关键，投资安路科技布局高端芯片领域。上半年8英寸生产线的生产厂房等基础设施建设已经全面启动，生产设备的采购也已展开。8英寸生产线的实施，是提升公司盈利能力和综合竞争力的关键。公司与控股股东共同入股安路科技，切入属于高端芯片的FPGA市场，有助于丰富公司的产品线结构，增强公司的行业领先地位。

盈利预测。预计公司2015-2017年EPS分别为0.17/0.21/0.25元，当前股价对应动态PE分别为51/42/35倍。考虑到公司的长期投资价值和行业地位，维持“增持”评级。

风险提示。半导体行业景气度下降;LED市场竞争持续加剧。

汉威电子：围绕五大业务，不断实现突破

类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：魏旭锟 日期：2016-09-01

2016年上半年，公司实现营业收入5.34亿元，同比增长67.64%;营业利润4，191万元，同比增长28.69%;归属母公司所有者净利润42，97万元，同比增长31.63%，折合EPS为0.15元。

构建完整的物联网生态圈。通过多年的内生外延发展，构建了相对完整的物联网（IOT）生态圈，主要是以传感器为核心，将传感技术、智能终端、通讯技术、云计算和地理信息等物联网技术紧密结合，形成了“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云应用”的系统解决方案，业务应用覆盖智慧城市、智慧安全、智慧环保、居家健康等行业领域。2016年上半年，公司市政工程也是实现销售收入1.71 亿元， 同比增长164.45%，主要是汉威公用-供水工程营业收入较上年同期增长较多及新并入汉威智源-供热工程收入所致;监控系统实现销售收入5，883万元，同比增长189.10%，主要系智慧城市业务的拓展及合并范围增加所致。

综合毛利率大幅降低，期间费用率控制良好。2016年上半年，公司综合毛利率同比降低5.57个百分点，至37.64%，主要是因为毛利率较低的市政工程业务占公司收入比重大幅提升，拉低了公司的整体的综合毛利率。2016年上半年，公司期间费用率为27.13%，同比降低3.54个百分点，其中，销售费用率、管理费用率和财务费用了同比分别降低2.00个百分点、0.72个百分点和0.82个百分点。

围绕五大业务，不断实现突破。公司制定了“成为领先的物联网（IOT）解决方案与数据服务提供商”的战略目标，为实现该战略目标，公司业务围绕传感器、智慧城市、智慧环保、智慧安全、居家健康五大业务进行布局。（1）传感器领域，公司MEMS系列产品已开始小批量销售，工业催化传感器取得技术突破，电子皮肤等新产品开始小批量使用;（2）智慧城市领域，基于GIS、BIM、水力模型技术，构建智慧水务平台，并延伸开发智慧热力系统品台，打造智慧市政综合管理平台;（3）智慧环保业务领域，旗下子公司嘉园环保积极开拓污水处理、垃圾渗滤液、VOCs领域的市场机会，与雪城软件共同构建检测、治理、智慧运维一体化的环保业务新模式;（4）智慧安全业务，主要面向化工、冶金、油气等涉及安全生产领域的企事业用户，公司依托在传感器、物联网方面的技术优势，开发了安全生产综合监管、重大危险源在线监测预警、汉威安全云平台、火气一体化消防监测等系统解决方案;（5）居家健康业务，“智慧空气”系列产品和服务由单品智能硬件向云端智能、平台化解决方案持续升级。

盈利预测与投资评级： 我们预计公司2016-2018年归属母公司所有者净利润分别为1.18亿元、1.64万元和2.25亿元，折合EPS分别为0.40元、0.56元和0.77元，对应于上个交易日收盘价24.05元计算，市盈率分别为60倍、43倍和31倍，公司围绕五大业务不断实现突破，我们维持公司“审慎推荐”的投资评级。

风险提示：竞争加剧。

盾安环境：2015年度业绩下滑，高端智能制造成公司发展新亮点

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘迟到，周海晨 日期：2016-03-23

投资要点：

公司业绩下滑，但符合预期。2015年公司实现营业收入58.59亿元，同比下滑11.25%，实现归属于上市公司股东净利润8213.07万元，同比下滑34.93%，每股收益0.10元，其中第四季度实现营业收入14.54亿元，同比下滑13.76%，净利润1200万元，同比增长0%。

下游需求持续疲软导致营业收入持续下滑。产业在线数据显示，2015年我国空调行业产销量分别为10379万台、10649万台，同比分别下降11.61%和8.24%，空调需求疲软导致制冷配件需求受到不利影响，2015年空调截止阀内销16835万只，同下滑16.70%，四通阀内销6839万只，同比下滑17.80，电子膨胀阀2837万只，同比下滑10.70%。此外，2015年公司产品的主要原材料价格出现大幅下滑，铜、钢材价格同比下滑19.8%、48.6%，导致产品单价降低，在销量与价格双重下滑的作用下，公司制冷配件业务实现营业收入31.71亿元，同比下滑24%。毛利率方面，尽管制冷配件毛利率水平下降1.17个百分点，但是受益于公司制冷设备产品毛利率提升0.98个百分点以及节能产业毛利率大幅提高17.71个百分点，公司整体毛利率同比略有提升。乐观情况下，空调行业去库存进程在2016年第二季度结束，行业将迎来生产的拐点，预计2016年公司业绩将实现同比增长，收入端压力逐渐减小。

期间费用上升导致利润端下滑幅度大于收入端。2015年公司布局传感器、人机协作机器人、新能源汽车热管理系统等高端智能制造产业，加速拓展新品类和新市场，导致销售费用同比增加1个百分点至5%;公司加大中高端管理人才的引进，薪酬费用增加导致管理费用增长2个百分点至11%。由于新的业务需要持续开拓，预计2016年期间费用将维持较高水平。

高端智能制造成公司发展新亮点。公司战略投资人机协作轻型工业机器人遨博科技，积极向智能制造领域升级;投资设立盾安传感科技研究院，打造MEMS传感器从芯片研发设计到封装测试以及系统集成的综合竞争能力;与上海交大合作开发新能源汽车热管理系统、电机电控系统及关键部件，收购精雷电器，补齐核心部件直流电动压缩机短板，业务发展前景广阔。

盈利预测与评级。我们分别下调公司2016、2017年每股收益0.2元、0.24元，2016-2018年每股盈利预测为0.11元、0.14元和0.18元，对应的动态市盈率分别为112倍、88倍和68倍，但考虑到MEMS传感器业务、新能源汽车业务前景广阔，维持“增持”投资评级。

晶方科技：期待新产品的突破

类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：徐鹏 日期：2016-04-14

公司披露2015年度报告，报告期内公司实现营业收入5.76亿元，同比下降6.51%;实现归属上市公司股东净利润1.13亿元，同比下降42.30%，基本面每股收益0.50元。分季度来看，第4季度公司收入下滑最快，2015年Q4实现营收1.24亿元，同比大幅下跌37.1%。

下游智能手机增长放缓拖累公司业绩。2015年智能手机等市场增速放缓，全年智能手机市场出货量同比增长仅为10.1%。行业整体需求疲软导致竞争日趋激烈，公司综合毛利率从2014年的52.2%下滑至2015年的35.2%。此外，随着公司新产品、新技术的投入以及人工成本的上升，研发费用不断增加，折旧等运营费用保持上升趋势，公司销售+管理费用率从2014年的21.9%上升至2015年的23.3%。

3D TSV技术前景依然广阔。3D晶圆级封装在不改变封装体尺寸的前提下，在同一个封装体内于垂直方向叠放两个以上芯片的封装技术，是后摩尔时代的趋势。

TSV能够使芯片在三维方向堆叠的密度最大，封装尺寸最小，并且大幅改善芯片速度和功耗，是3D封装的关键技术之一。公司3D TSV技术和工艺能力市场领先，未来有望抓住行业弯道超车的机会。

生物身份识别、12英寸封装线是公司的亮点。在生物身份识别业务上，公司已经切入国际一线客户产业链并成为其核心供应商之一，显示公司极强的技术实力。

近期，华为发布的P9第一次在P系列手机中采用指纹识别模块，有望带领智能手机行业指纹识别模块渗透率的不断提升。公司的12英寸封装线明显领先于国内竞争对手，其能够提升工艺品质的同时显著降低成本，未来12英寸新产品将成为公司的利润增长点。

盈利预测与估值：我们预计公司2016-18年实现归属于上市公司股东的净利润为1.47、1.93和2.46亿元，EPS分别为0.65、0.85和1.08元。目前公司股价对应的2016-18年PE分别为60.0、45.6和35.9倍。公司是国内半导体封装行业细分市场龙头公司，技术实力领先国内竞争对手。公司不断加强CIS领域的开拓，在安防监控和生物身份识别领域已经取得了突破，同时布局汽车电子、虚拟现实、存储器等领域，未来有望抓住行业弯道超车的机会，我们给予“审慎推荐”评级。

风险提示：风险提示：系统性风险、指纹识别渗透率低于预期、新产品良率提升缓慢等。

振芯科技公司2016年半年报点评：北斗业务稳增长提供安全边际，定增+新品研制激发新的增长动力

类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：李欣 日期：2016-08-01

事件：2016年1-6月，公司实现营收2.50亿，同比增长4.45%，归属于上市公司股东净利润0.45亿，同比增长8.47%，基本每股收益0.08元/股，同比增长8.37%。

投资要点

2016年上半年公司业绩同比增长8.47%，维持稳定增长态势。公司半年报显示：2016年上半年，公司实现营收2.50亿，同比增长4.45%，归属于上市公司股东净利润0.45亿，同比增长8.47%，对应EPS0.08元/股。公司业绩符合预期。受产品技术提升，附加值增加及特种行业销售毛利较高影响，公司二季度毛利率显著提升，由一季度49.29%上升到62.24%，上半年总体毛利率达55.77%，比上年同期提高5.34个百分点。由于毛利率显著提升，尽管公司三费都有一定程度增加，但业绩总体保持稳定增长。

北斗产品加快技术升级和新品研制，巩固行业龙头地位。公司紧跟国家战略和北斗导航系统建设规划，加快北斗芯片及终端产品的技术升级和新品研制，重点提升北斗多模芯片在精度、灵敏度、抗干扰等各方面的指标。目前，公司已成长为北斗产业最具核心竞争力，北斗产品最齐全的龙头公司，逐步完成了“元器件-终端-系统”的北斗导航应用上下游全产业链布局。2016年上半年，公司凭借业内大幅领先的技术优势，继续占据特种行业较大市场份额，报告期内实现北斗卫星导航定位终端销售收入1.92亿元，同比增长8.90%，为公司业绩保持稳定增长提供可靠的安全边际。

定增加码北斗和视频图像产业，助力公司“N+e+X”战略深入推进。2016年6月，公司拟定增不超过11.65亿用于实施多功能卫星应用终端芯片及整机产业化、MEMS组合导航生产测试能力以及人工智能视频系统（AIVS）产业化等建设。定增项目的实施将进一步增强公司在北斗和视频图像领域的经营规模和技术优势，显著提高市场占有率和盈利能力。公司核心竞争力进一步提升，将助力“N+e+X”战略全面深入推进。

“微坐标”服务在城市大型设施实现初步应用，为公司业绩增长提供新的活力。微坐标是一套针对近场的位置服务（LBS）解决方案，依托地图数据、卫星、基站和智能信标，为室内外场景提供精确定位，并基于获取的位置为终端用户提供各种位置服务和相关大数据解决方案。目前，室外导航应用已十分成熟，但大型设施如展馆、商场、博物馆等内部区域的导航仍是一片空白，微坐标将有效填补这一空白，目前已在城市级展会、博物馆和商业地产等领域实现初步应用。此外，微坐标还能广泛应用于智慧旅游和游戏，当前火爆的pokemongo游戏正是基于AR+位置服务技术，微坐标能与同类游戏完美契合。未来，“微坐标”服务将逐渐成为公司新的业绩增长点。

风险提示：北斗订单不达预期，新产品推广不达预期，市场竞争加剧。

耐威科技：立足导航业务，内生外延双轮驱动

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-09-02

主营业务保持平稳。2016年上半年公司实现营收6909万元，同比增长7.30%，归属上市公司股东净利润1389万元，同比下滑28.42%，实现归属于上市公司股东扣非后的净利润1347万元，同比下滑12.91%。EPS为0.08元，同比下滑28.40%，公司导航产品有望在下半年放量。

具备“惯性导航+卫星导航+组合导航”全覆盖能力。公司主营卫星导航业务，上半年惯性导航业务收入5693万元，同比大致持平，在下游卫星导航应用需求增长的带动下，卫星导航业务收入943万元，同比大幅增长45.79%。同时加快研发投入，上半年研发支出同比增长44.25%，加大对现有导航产品深度研发优化，开拓新业务领域产品。

完成收购Silex，进军MEMS芯片制造业务。MEMS行业发展势头强劲，全球MEMS市场规模从2012年的109亿美元增长到2018年的229亿美元以上，年复合增长率约为13%。Silex为2013年全球第一大、2014年全球第二大的纯MEMS代工企业，拥有一条6寸及8寸MEMS生产线，15-17年业绩承诺净利润为2559万元、2917万元、4463万元。随着收购的完成以及将来拟布局建设的国内MEMS产线的落地实施，公司将进入MEMS行业并将保持在MEMS工艺开发及晶圆制造领域的全球领先地位。

积极布局航空电子、无人系统及智能制造业务。公司无人系统、航空电子等业务仍处于投入和积累期。在航空电子方面拥有航空惯性导航设备的产品基础及相应的市场积累，随着新品类航空电子产品的拓展推进，公司的行业及市场地位有望得到提升。在无人系统及智能制造方面，已实现部分型号无人机系统的少量销售。公司未来将通过内生和外延方式将加强该领域的布局。

投资建议及评级：公司具备导航能力和MEMS制造能力，技术实力扎实，预计公司2016-2018年EPS分别为0.36元、0.48元、0.60元，当前股价对应的动态PE为186、140、113倍，给予公司“增持”评级。

风险提示：业务整合不及预期;外延式并购进展低于预期

欧菲光：中期业绩显著提升，摄像模组及传感器是主因

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-09-01

投资建议：我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.80、1.18和1.44元。净资产收益率分别为12.3%、15.9%和16.8%，给予增持-A评级，6个月目标价为47.30元，相当于2016年至2018年59.4、40.0、32.9倍的动态市盈率。

华工科技：激光与传感器动力十足，智能制造与物联网事业不断深入

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-08-12

报告要点

事件描述

8月11日晚，华工科技公告《2016年中期报告》。报告期间内，公司实现营业收入16.44亿元，同比增长30.43%;归属上市公司股东净利润1.17亿元，同比增长31.87%。

事件评论

上半年公司取得营收利润双增长，是公司此前强化战略布局和高端核心产品研发的回报。具体业务看，华激光制造表现抢眼，是主要成长动力，传感器不断拓展应用领域，光通信新产品导入持续，激光、防伪在汽车和烟草行业产品优势带动赛百综合服务升级。

激光主业爆发，智能制造标杆。华工激光拥有国家级激光技术平台，激光底蕴深厚，公司以精密激光加工配合自动化设备对接3C及汽车制造产业打造智能制造的战略十分成功。上半年，激光公司收入同比增长71.08%，毛利率同比上升3.46%。随着公司定增项目推进，高功率智能装备客户有望突破，公司激光+自动化之路将不断深入。

世界级传感器不断攻城略地。华工高理子公司拥有国际水准的高精度微型NTC温度传感器和PTC加热器产品，在高端智能家电、新能源汽车领域应用广泛。上半年在新项目--格力室外温度传感器和美的商用空调、新领域--热水器和咖啡壶领域实现新突破。此外，公司目光长远，加码可穿戴设备温度传感器和物联网新型传感器，前景值得期待。

光通信与激光防伪转型发力。光通信10G新品市场份额提升，BOSA成为新增长点;全息防伪从烟草向个人信息与乳制品拓展。作为长期以来的业绩支撑，正源和图像不断增添新活力，看好裸眼3D、全息定位等新领域的突破。公司五大子公司齐头并进，切入智能制造及万物互联大市场，激光设备、自动化集成和大数据平台协同作用，未来前景光明。我们维持“推荐”评级，预计2016~2018年EPS分别为0.25、0.36、0.49元。

风险提示：业绩释放持续性不及预期

安控科技：具备传感器及控制核心技术的工业级RTU龙头企业，未来智慧产业及物联网拓展空间大

类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2016-06-27

国内RTU龙头企业，中标中石油物联网示范工程未来潜力大

公司传统主业为油气开采领域工业级RTU的研发、生产和系统集成，用于油田井口等数据采集、传输和本地控制等，可看成是油田物联网的传感器和本地控制器集成，未来在油田物联网领域公司具备较大发展潜力。国内油气井口RTU市场公司占50%，近期公司以第1名的成绩中标中石化油气生产信息化系统RTU智能监控模块及部分传感器等，意味着未来在中石化油气生产信息化采购中，公司产品占比要达到50%以上。

横向拓展至智慧粮仓、智慧水务等，已中标中储粮总公司项目等

国家去年在河南、湖南、江苏做智慧粮仓试点，公司负责在河南的试点项目建设。预计全国今年将会新增6个省份进行试点推广，公司今年有望取得更多智慧粮仓订单。

收购杭州青鸟电子100%股权，进军智慧城市产业

青鸟电子业务范围为智慧系统、智能建筑、智能弱电、智能安防系统的研发与销售，是国家级高新技术企业。此次收购将有助于完善公司智慧城市的产品和服务，同时借助青鸟电子资源和行业地位，加快智慧城市的市场推进，更好地发挥协同效应，完善公司智慧产业布局。

定增4亿元拟投资杭州智慧产业园、收购油田污水处理公司

此次定增拟募集资金总额不超过4亿元，发行股份不超过5，018万股。公司拟以募集资金2.71亿投资杭州智慧产业园、1.286亿收购三达新52.4%股权。此次定增3月份已过会，我们判断公司近期有望获得证监会批文。观察公司之前的一系列收购，我们判断公司后续不排除持续进行并购。

小市值高增长优质标的，首次给予“推荐”评级

公司目前市值约50亿元，考虑泽天盛海、三达新业绩承诺及智慧产业等业绩贡献，我们预计2016-2018年公司备考EPS为0.19/0.27/0.38元，PE为51/36/26倍。公司业绩具备上调潜力，未来智慧产业及物联网相关产业弹性较大，给予“推荐”评级。

风险提示：收购项目进展低于预期、智慧产业拓展低于预期。

苏州固锝：太阳能银浆盈利凸显，传感器蓄势待发

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢 日期：2016-05-10

一季度业绩大幅增长，中期持续提升：苏州固锝一季度业绩报告显示，报告期内实现营业收入2.28亿元，同比增长30.61%;归属于母公司所有者的净利润为1317.72万元，同比增长333.48%;基本每股收益为0.018元。公司业绩增长的主要原因是募投项目的持续增长以及多家子公司扭亏为盈。公司预计2016年上半年实现净利润3，770.58-4，126.29万元，预计同比增长430%-480%。

太阳能银浆盈利凸显，阿特斯合作长期利好：子公司苏州晶银的太阳能银浆业务盈利能力开始凸显，第一季度月销售2吨以上，且保持快速增长的势头，实现了每月盈利的目标。公司计划今年在太阳能领域专门针对新型PERC电池开发正面银浆，还计划投入在HIT电池用低温固化浆料的开发。

过去太阳能电池正面银浆被外国企业所垄断，而苏州晶银新一代无铅环保、高效、高拉力正面银浆打破了这种垄断。15年8月阿特斯对苏州晶银进行增资合作，阿特斯是全球第三大光伏组件供应商，苏州晶银与阿特斯合作利好公司长进发展。阿特斯的注资入股一方面可以解决公司该产品未来发展对应的资金需求，另一方面也利好公司银浆技术实力的提升。

MEMS传感器逐渐崛起，汽车电子持续提升：MEMS传感器因微型化、高集成化等优点，成为传感器领域的新秀，广泛应用于消费电子、汽车、医疗等领域。苏州固锝在MEMS传感器设计、封装一体化的布局行业领先，形成了集设计与封装一体化的产业布局。公司2015年加速度计营收增长36.61%，相关子公司的盈利也逐渐改善。公司布局的汽车电子业务营收持续增长，2015年实现约亿元营收，预计今年将增长30%。

投资策略：我们预计2016-2018年营业收入分别为10.86/13.74/15.92亿元，归属母公司净利润分别为0.80/1.12/1.54亿元，对应的EPS分别为0.11/0.15/0.21元，对应PE为75/54/39倍。公司传统业务结构改变，毛利率提升;太阳能银浆业务逐步走向成熟，盈利能力开始凸显;同时传感器的布局使公司未来充满想象空间;维持公司“推荐”评级。

风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、价格下跌风险等。