c919首飞时间临近 c919国产大飞机概念股解析

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据国资委消息，4月18日，C919大型客机首飞放飞评审会在中国商飞公司试飞中心召开。来自中国科学院、中国工程院、中国民航局、中航工业、中国商飞等单位的25位专家分为飞机组和空勤组两个专业组，对C919大型客机首飞技术评审专家意见关闭情况、首飞前飞机准备状态、试飞机组准备状态和首飞保障准备工作进行了质询、讨论和全面审议。中国工程院院士、国务院大型飞机重大专项专家咨询委员会主任委员张彦仲担任评审委员会主任，中国科学院院士李未担任评审委员会副主任。

经过严格评审，评审委员会一致同意，C919大型客机首架机通过首飞放飞评审，待完成全部高速滑行测试后，可择机开展首飞。这也是继3月20日通过了首飞技术评审后，C919大型客机完成的首飞前最后一项评审任务。

公开资料显示，C919大飞机是我国自主研制的新一代喷气式干线客机，最大载客人数174人，最大航程超过5000公里，与波音737，空客320相当，2008年正式立项，2015年首架机完成总装下线。

据了解，大飞机制造主要分为航空发动机制造，机载系统制造，机体系统制造等三大部分。大飞机产业链从上游原材料，结构件，到中游航电系统，机电系统，机身零部件，直至下游飞机总装。整机厂商将是大飞机产业链最大受益者。C919机体机构基本国产化，国内企业主导。国产大飞机或将带来万亿级市场空间，受益企业广范。

业内认为，国产“大飞机”三剑客（运20、AG600和C919）陆续首飞，将推动国内航空产业链快速发展。目前，AG600已经取得17架意向订单，C919订单数截至去年底更是达到570架，机构预计C919市场空间超过1000亿美元，并将带动金属材料、冶金加工、数控机床、动力控制等航空产业链上下游环节，促进我国万亿规模的航空产业加速成长。

海通证券表示，C919客机是中国商飞公司研制的168座-190座级窄体干线客机，是我国第一个市场化的整机全新设计的窄体客机计划。预计大飞机将于2017年首飞，初步测算未来20年民用大飞机市场约为9800亿元。

招商证券等券商研报预计，到2030年，全球对C919所属的单通道喷气客机的需求量约为14500架，而我国预计需求量约为2650架。按照中国商飞的预测，C919预计至少可销售2000架以上，按照每架5000万美元测算，C919的市场空间超过1000亿美元，更为重要的是，随着C919的生产和交付，相关的航空制造业上下游产业将得到快速发展，产业集群将因此加速成型，其整个市场规模将有万亿元之巨。

在投资机会方面，华创证券认为，可从三个方面挖掘大飞机产业链的机遇：处于金字塔尖的整机集成商将长期处于行业垄断地位，是大飞机产业发展的最大受益者；系统级的综合供应商，通过与整机集成商建立风险合作伙伴关系，在产业链中也将占据一席之地；原材料领域技术壁垒较高，竞争格局相对稳定，且军民通用，市场空间广阔。

相关个股可关注中航飞机（000768）、洪都航空（600316）、中航电子（600372）、成发科技（600391）、宝钛股份（600456）、抚顺特钢（600399）等。此外，拥有中航复合材料合格供应商资质的日发精机（002520）、中航工业旗下航电系统平台中航电子宝胜股份（600973）、全信股份（300447）、博云新材（002297）等未来也有望受益于大飞机产业的发展。

中航电子：长期看好航电业务发展及资产整合

关注公司航电业务和非航防务业务的发展。公司是国内航电领域龙头，一方面，新增国产军机及“一代平台几代航电”为公司航电业务带来稳定需求;另一方面，公司依托航电技术积极开拓全军工市场，非航防务产品的推广带来新的业绩增长点。

航电平台地位确定，关注科研院所改制进度。公司作为中航工业集团航电板块资产整合平台地位确定，已全面托管航电系统公司（包括自控所、计算所、上电所、雷电院、电光所五家研究所）。随着科研院所改制进度的推进，中航工业航电板块的资产证券化有望加速，公司将充分受益。

宝钛股份：海绵钛价格继续上涨，C919一季度首飞将成刺激因素

宝钛股份 600456

研究机构：东莞证券 分析师：李隆海 撰写日期：2017-03-03

投资要点

我们在2017年1月24日发布了《宝钛股份（600456）深度报告：高端钛材放量，国内钛材龙头有望重新起航》，重点推荐了宝钛股份，今日股价涨停，从报告发布日截止目前，宝钛股份股价涨幅高达16%。

海绵钛去产能较为明显，价格继续上涨。由于海绵钛行业景气度持续低迷，部分企业逐步退出市场，2015年我国海绵钛产能8.8万吨，较2014年产能下降了41.33%;2015年我国海绵钛产量为6.2万吨，产能利用率提高到了70.49%。国内海绵钛的价格环比不断上涨，2月份，海绵钛价格从5万元/吨上涨到目前的5.4万元/吨，涨幅8%。

2016年成功扭亏为盈，第四季度盈利大幅好转和高端产品比例大幅提升。1月5日公告，公司预计2016年年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润2500万元到5500万元。原因是：处置了与公司主营业务无关的三处房地产，增加了公司利润;公司第四季度产品销售中新品比例大幅提升，产品结构改善，使主营业务利润增加。公司2016年前三季度亏损1.16亿元，这相当于公司在2016年第四季度实现归属于上市公司股东的净利润1.41亿元到1.71亿元。公司第四季度产品销售中新品，预计是航空航天、船舶等领域的高端钛材。

大飞机和军用飞机将激活国内高端航空钛材需求。全球商业航空的消费比例达到46%，军用钛材比例为9%，整个航空领域消耗钛材比例超50%。但是我国钛制品需求大部分来自化工领域，技术含量相对不高，航空航天领域高端需求占10%左右。化工领域主要集中在“两碱”，近五年来我国两碱行业产能过剩严重，这致使我国钛材整体需求不断下降。随着我国航空航天高速发展，运-20量产，太行发动机稳定量产，2015年航空航天钛材消费量为6862吨，较2014年消费量增长41%，随着我国航空航天钛材消费量高速增长，未来有望超过化工领域钛材消费量。

中国大飞机三剑客大型运输机运-20、水陆两栖飞机蛟龙-600和大型客机C919：运20在2016年7月正式交付部队，蛟龙-600在2016年7月23日总装下线，C919预计于2017年一季度进行首飞，另外还有第四代战斗机J20预计在不久将来交付部队，这些将明显拉动国内高端钛材的需求。

投资建议。公司是我国最大的钛及钛合金生产科研基地，国内高端钛材的寡头之一。随着国内大飞机和军用飞机陆续进入量产进程，这将激活国内高端航空钛材需求。另外，海绵钛行业去产能非常明显，海绵钛价格有望逐步触底回升。2016年公司成功扭亏为盈，2017年公司业绩有望迎来拐点。我们预计公司2016年、2017年每股收益分别为0.07、0.19元/股，目前股价对应PE 为316、116倍，给予公司“谨慎推荐”投资评级。

抚顺特钢：定位高端抢占航天航空、军工等市场，技改扩产驱动业绩增长

抚顺特钢 600399

研究机构：广发证券 分析师：李莎 撰写日期：2017-01-16

抚顺特钢：出世不凡稳固龙头地位，自强不息升级产品结构。

抚顺特钢被誉为“特钢摇篮”。公司主导产品为合金结构钢、不锈钢、工具钢和高温合金钢，2015年产量分别为280254、59165、30061和4565吨。从结构来看，2015年高温合金钢、不锈钢产量同比增长7.78%、4.30%，合金结构钢、工具钢产量同比下降20.43%、9.93%。营收呈现高温合金钢、不锈钢占比持续攀升，合金结构钢震荡下滑。2016年上半年，公司营业收入达23.45亿元，合金结构钢、不锈钢、合金工具钢和高温合金钢占比分别为39%、21%、17%和18%;毛利达4.50亿元，其中合金结构钢、不锈钢和高温合金钢占比分别为23%、21%和51%。

根据《关于2014年年度报告的补充披露公告》，公司积极推进“三高一特”战略，截至2014年年底，高温合金5000吨/年、高强钢5000吨/年、高档模具钢25000吨/年、特冶不锈钢15000吨/年，除开特冶不锈钢外，均为国内第一品牌，高温合金、超高强度钢在航空、航天领域市场占有率达到80%;特冶不锈钢在燃气轮机叶片领域市场占有率达到40%;高档工模具钢在耐蚀镜面模具、压铸模具领域市场占有率超过70%以上。未来公司将持续调整产品结构，盈利能力有望进一步提升。

高温合金：航空航天、军工等快速发展带来需求蓝海，规模、技术优势助抢占先机。

从需求端来看，国际市场上每年消费高温合金材料近30万吨，我国每年需求超2万吨。行业升级、政策红利将推动飞机发动机需求大增，高温合金有望迎来需求蓝海。

从供给端来看，受限高进入壁垒，目前全球高温合金生产企业不超过50家;我国高温合金每年产量约为1万吨;截至2015年，抚顺特钢与钢研高纳的产能分别达5000和3000吨，其他公司产能相对较小。钢研高纳是国内最大竞争对手，但二者不存在直接竞争关系，公司规模优势明显。从技术优势来看，公司持续加大生产线投资和技术研发投入，产能扩张、产品创新不断。

合金结构钢：现金牛产品，淘汰低端产能提升盈利能力。

公司在合金结构钢的研发和制造上一直处于领先地位，应用领域广泛，产品涵盖2000多个规格。公司将逐步淘汰过度竞争的低端合金结构钢等产品，2013年以来合金结构钢营业收入及其占比逐年下降的背景下，毛利仍能保持稳中有升态势。

工模具钢：国内中高端龙头，致力于打造进口替代高端、优质国产品牌。

公司是国内中高端合金工模具钢龙头，进军高端市场培育进口替代首选国产品牌，将加大研发做大优质工模具钢产能。公司拥有国际先进的的工模具钢生产设备，能够通过生产高端产品与国外产品进行竞争。公司的工模具钢获得多项省部级奖励及冶金产品实物质量金杯奖以及冶金行业品质卓越产品奖，产品质量受业界广泛认可。

盈利预测与投资建议：定位高端抢占航天航空、军工等市场，技改扩产驱动业绩增长。预计2016-2018年EPS为0.16元、0.23元、0.31元，对应于2017年1月12日收盘价，2016-2018年PE为43.21X、31.34X和22.46X，给予公司“买入”评级。

风险提示。

技改进程不达预期;流动性及债务风险;2016年10月大连市中级人民法院受理对控股股东东北特钢集团及部分子公司的重组申请，公司暂未在重组范围内，但东北特钢集团债务违约后续处置是否会引起公司控制权的变化及造成其他影响存在不确定性。

全信股份：深耕军工线缆领域，稳步拓展新业务

全信股份 300447

研究机构：渤海证券 分析师：徐勇 撰写日期：2017-03-15

线缆组件业务提升明显，公司主业营收快速增长

公司以军工业务为核心，主要从事国防军工用光电线缆及组件、光电元器件、光纤总线交换系统、光电集成设备、热控等产品的研发、生产和销售业务。公司产品主要应用于航天、航空、舰船、电子和兵器五大军工领域，对应于航天器，军用飞机，各类辅船和通信导航等电子设备。在民用领域，公司主打高端电缆系列，产品在民用航空和船舶市场以及轨道交通装备领域拥有一定技术实力与市场份额，这也对公司的军工业务构成形成有益补充。

16年公司抓住装备升级换代的机会，围绕“老产业稳中求进，新产业大力发展”的经营思路，在保持和扩大光电传输领域的优势地位基础上，进一步提高在高端传输线缆、光电传输系统等相关产业的市场占有率，并拓展热控产品、高端民品。16年度公司实现营业收入4.18亿元，同比增长67%，其中线缆产品收入2.18亿元，同比增长45%，电缆组件、光纤总线子卡等组件业务收入1.96亿元，同比增长101%，组件业务是营收增长的主要推动力。同期公司实现归母净利润9090万元，同比增长27%，净利润增速不及营收，主要是由于组件业务毛利率下降10%，且占据了营收增速的大部分份额。总体说来，公司整体业务增长明显，新拓展业务有待于进一步挖掘其内在潜力，提高净利润率。

夯实线缆主业，加快开发新品

作为一个在军工传输领域知名的企业，公司始终把军品的高可靠性作为企业追求的目标。在线缆产业方面，公司围绕海、陆、空、天各个平台，凭借多年的线缆研发和市场推广的经验，与五大军工领域的客户已形成良性的互动，持续开发满足客户需求的新产品，如航天航空用轻型低频线缆、耐高温光缆、轻型数据电缆、水密电缆、低损耗射频同轴电缆等新产品。并通过参与线缆行业国家军用标准制定工作，继续保持行业内领先技术地位和竞争优势保证了公司在军工线缆领域的领先地位。在光电系统产业方面，公司的研发团队在光电转换模块、光电连接器、光纤总线、热控、光电集成等新产业方面取得了多项新产品技术突破，并在各类机载、舰载及电子装备等平台充分应用，实现了光电传输组件和系统的批量装备，成为公司业务重要的增长点。

主业外延与跨领域并购齐头并进

2016年公司投资设立南京赛创热传输有限公司，主要从事电子设备散热用高端液冷组件、部件及系统的研发、生产和销售业务，产品主要应用于军用航空、舰船、电子等领域，并逐步拓展航天领域的应用。赛创热传输的设立标志着公司产品已经从光电传输领域拓展到线缆周边热传输领域，丰富了公司的产品结构，进一步巩固了公司在现有军工领域市场地位。

同时公司依托现有客户需求，积极开展跨领域的并购事项。目前正在进行的增发项目是拟收购常康环保，进军舰船海水淡化装备制造领域。常康环保主要从事国防军工用反渗透海水淡化装备业务应用于军用舰艇船舶的海水淡化系统。该项收购将给公司未来两年（17~18年）带来的净利润不低于5900和6700万元。本次收购一方面给公司带来新的利润增长点，大幅降低公司估值，另一方面更加深入的绑定现有军方客户群体，有利于巩固在军品领域的优势。

盈利与预测

考虑公司在军品领域的优势地位与现有业务的稳步增长势头，我们预计2017-2019年EPS分别为0.69、0.85、1.03元/股。如果考虑到常康环保并购带来的业绩增厚，预计公司2017-2019年EPS分别为0.96元、1.08元、1.29元，给予“增持”评级。

宝胜股份：年报超预期，业绩未来维持高速稳定增长

宝胜股份 600973

研究机构：川财证券 分析师：冯钦远 撰写日期：2017-03-22

年报业绩简评：

公司3月14日发布年报，2016年全年营业收入151.27亿元，同比增长16.46%，实现归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比增长65.52%。，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税），合计派发现金红利81，474，167.79元（占2016年实现的归属于上市公司股东净利润的30.66%）;同时以资本公积向公司全体股东每10股转增3.5股，合计转增股本316，843，985股。

点评：

业绩高速增长，品牌优势凸显。公司的业绩增速优于行业增长平均水平。一是得益于公司的品牌形象充分得到市场认可，二是公司构建的立体式营销体系初见成效，实现了主体市场的抢抓，区域市场的纵深开拓，以及高端装备市场的突破。公司毛利较高的电力装备电缆产品销售量同比增长57.13%，公司南方地区的营收同比增长230.51%。我们认为，今年公司会继续增大毛利高的产品销售，预计今年会继续维持高速稳步增长。

高端市场推进，开启并购模式。我们认为，电缆行业必然由分散走向集中，竞争力差的企业会被市场淘汰。公司相继在全国范围内实施了上海安捷、四川金瑞电工、宝胜（宁夏）、上海亚龙等一批战略重组和合作项目，在国内进行产业布局。近期通过收购常州金源铜业有限公司51%股权，迅速进入高端电磁线、漆包线用等高端特种精密导体领域;同时，有助于公司发展航空航天导线等特种高端线缆业务，使公司在高端电缆市场上的核心竞争力得到不断提升。

集团平台优势，搭车“一带一路”。我们认为，在中航工业的支持下，公司具有“市场+资金”双重优势。一方面利用电子商务，进一步巩固自己在航空电缆行业领军地位，实现网上销售近8000万元。另一方面搭车“一带一路”，成功中标新加坡电力局2亿元订单，全年实现出口5.05亿元，其中直接出口4.55亿元。同时加强与央企、与地区龙头企业紧密联系，强化与国外代理深度合作，公司在中东地区建立了海外办事处，扩大了外贸渠道，增强参与国际市场竞争的能力。

投资建议：年报业绩超预期，我们对公司2017~2019年业绩进行重新测算，考虑到2017年公司产品的市场需求，我们预计，2017年、2018年和2019年营业收入分别为170.68亿元、191.74亿元和213.73亿元，同比增速分别为12.83%、12.34%和11.47%;归属母公司股东净利润分别为3.51亿、4.35亿和5.08亿，同比增速分别为32.26%、23.76%和16.78%，考虑公司的转股，对应EPS分别为0.38元、0.48元和0.56元。考虑到未来新增航空市场需求和特种电缆市场，而且公司是中航工业集团唯一航空线缆供应平台，以及整个军工行业设备的估值，给予2017年30x的PE，转股后目标价为11.40元，对应现在股本的目标价为11.53，目前股价隐含上涨空间31.12%。维持买入评级。

风险提示：

1）国产大飞机进度不及预期，航空市场的需求增长缓慢;

2）公司高端产品滞后;

3）宏观经济下行，电力电缆需求不及预期;

4）股市出现系统风险。

中航飞机：航空产品稳步增长，新机型批产值得期待

中航飞机 000768

研究机构：开源证券 分析师：田渭东 撰写日期：2017-03-15

中航飞机2016年净利润同比增长3.27%

3月14日，航天电子公布了2016年年度报告，报告期内公司实现营业收入261.22亿元，较上年同期增长8.32%;归属上市公司股东的净利润4.13亿元，较上年同期增长3.27%;实现温和增长。

现有生产任务饱满按期完成军机生产业务

公司主营业务完全依托航空产品，2016年航空产品实现营业收入253.01亿元，同比增长9.93%，贡献了公司97%的营业收入。目前，公司生产任务饱满，报告期内，公司实现营业收入261.22亿元，完成年计划的108%，实现工业增加值53.43亿元，完成年计划的117%，全员劳动生产率15.89万元/人，完成年计划的120%。最重要的是，公司2016年按期完成了军机生产交付任务，为未来保持发展势头打好了基础。

新机型陆续进入批量生产业绩增长值得期待

2016年7月6日，我国自主研发的新一代军用运输机运-20交付空军某部队。运-20运输机是中国自主研发的新一代喷气式重型军用运输机，该机最大起飞重量约为220吨，载重量约为60吨。运-20服役标志着中国空军战略投送能力建设迈出关键性一步，未来潜在需求巨大，总生产数量或将达400架。公司作为运-20项目主要参与方之一，随着运-20开始批量生产，业绩有望迅速提升。民机方面，2016年公司交付新舟系列飞机1架。鉴于截止2016年12月31日，公司新舟系列飞机共获得国内外订单343架（含意向订单183架），已交付108架，预计2017年交付进度将加快，进一步提升公司业绩。2016年由公司生产核心部件的国产喷气式支线客机ARJ-21正式投入航线运营，已交付两架，也为公司业绩增长提供保证。此外，2017年3月13日，科技部部长万钢表示，国产大型客机C919将在年内首飞，公司作为C919关键部件生产商也将受益。

投资策略

在公司生产任务饱满，新机型进入批量生产，2017年有望大量交付的背景下，2017年公司业绩有望大幅提升。预计公司2017-2019年每股收益分别为0.75元、0.83元和0.91元。给于公司“买入”评级。

风险提示：军机交付进度不及预期，民机项目进度不及预期