工信部要求加快窄带物联网推广 窄带物联网概念股一览

来源:当代财经网时间:2017-04-27 14:53:27

工信部要求加快窄带物联网推广 窄带物联网概念股一览

4月26日从中国网获悉,国新办就2017年第一季度工业通信业发展情况举行发布会。工信部信息通信发展司司长闻库表示,在鼓励融合创新方面,要加快蜂窝物联网,尤其是窄带物联网NB-IoT技术的应用推广。

建设NB-IOT网络是信息通信业“十三五”重点工程。依托NB-IoT技术,物联网的规模化商用将全面提速。业内人士分析指出,2017年是NB-IOT商用元年。自2016年6月核心标准冻结以来,NB-IOT窄带物联网发展明显驶入快车道。运营商与设备制造商的强强联手促使NB-IOT产业链日渐完善,推动下游细分应用频频落地,加速促进NB-IOT技术在智能表计、共享单车、智慧家庭、水污染监测以及车联网等领域的规模化商用。

据权威预测,到2025年物联网设备数量或将达到1000亿台,新增传感器部署速度或将达到每小时200万个,到2025年,全球物联网市场规模将达到2万亿美元。而我国物联网产业发展也非常迅速,产业规模从2009年的1700亿元发展到了2015年的7500亿元,年复合增长率超过了25%。根据前瞻产业研究院预测,我国物联网行业将保持年均增长30%的高速发展态势,有望在2018年就达到1.5万亿的市场规模。IDC在其发布的《中国制造业物联网市场预测2016-2020》报告中指出,到2020年中国制造业企业物联网支出有望达到1275亿美金。

A股上市公司中:

金卡股份:于6月24日获得中投证券、尚雅投资等6家机构调研。公司主营产品为智能燃气表及燃气计量管理系统。

宜通世纪(12.80 +2.56%,买入):在物联网平台及垂直行业应用全面布局。公司10亿元收购天河鸿城,后者主要为中国联通(7.47 停牌,买入)提供物联网平台运营服务。机构研报显示,摩拜单车联网管理主要基于天河鸿城与联通合作运营的平台。

高新兴(11.48 +2.68%,买入):与地方政府共同推广电子车牌并积极打造车联网数据商用变现模式。

新天科技(10.94 +0.92%,买入):主营智能水表和燃气表,通过外延式并购,积极布局NB-IoT业务;

汉威电子(18.26 +2.53%,买入):主营气体传感器业务,将受益物联网产业快速发展。

上市公司积极布局

根据《2015-2016年中国物联网发展年度报告》,2015年中国物联网整体市场规模为7500亿元,较2014年增长24.59%,预计2018年中国物联网市场规模有望达到15000亿元。

万亿级市场引来众多上市公司进入物联网产业。以宜通世纪(300310)为例,公司前三季度实现净利1.36亿元,同比增长175%,旗下天河鸿城物联网业务拓展顺利。2015年,宜通世纪通过并购天河鸿城,拓展物联网平台运营业务。天河鸿城主营业务是基站天线产品和物联网平台服务,并以Jasper物联网平台为基础,为中国联通提供行业运营解决方案。

据不完全统计,除精达股份(600577)此次收购高锐视讯外,近期还有三一重工(600031)、拓邦股份(002139)等公司纷纷通过收购进入物联网产业。业内人士指出,基础管理平台主要为网络运营商,具备云服务能力的厂商则布局应用平台。

此外,中国通信三巨头早已开始在物联网产业布局深耕。中国移动2012年9月在重庆成立了中移物联网有限公司;中国电信物联网分公司也于2014年在江苏无锡新区成立;中国联通2009年成立物联网研究院,并设立了物联网运营支撑中心。

业内人士表示,三大运营商发力基础平台建设,着力点在连接管理平台(CMP),并且向应用开发平台延伸拓展。中国联通采取与Jasper合作的模式,中国移动和中国电信则采用自建平台方式开展物联网业务。预计2017年初,三大运营商将启动NB-IoT建网,年中完成全覆盖,下半年NB-IoT终端起量,物联网将正式进入快速增长期。(来源:中国证券报)

物联网从提出到现在已有近20年历史。近二十年中,物联网领域出现了翻天覆地的变化,智能穿戴、智能家居、工业物联网等概念已走向现实。

然而物联网多年的发展似乎将更多的关注点放在了终端侧,而终端侧各类技术也限制了物联网的发展。物联网的第一个模式——电子标签仅能承载KB级别的数据量,而且并没有有源射频的支持,仅能通过NFC等方式支持近场通信。GoogleGlasses等先驱产品由于没有解决3L问题(长时间、长距离、低价格),虽然启发了物联网的网络连接形式,却不能大量铺开。另外,早期物联网的“云管”方面并未受到重视,“管”的缺失导致物联网没有标准的传输协议,全国范围的远距离数据传输通过2G、4G网络实现,不能实现大规模连接。“云”的缺失导致物联网为了连接而连接,并不能提高生产效率,也难以抓住消费者痛点。

我们认为,作为一个综合性的网络,物联网的最终爆发绝不仅仅限于终端侧,“云管端”的集合发力,生态闭环才是物联网正确的解读方式。

近期行业生态的若干变化引起了我们的重视。管道方面,NB-IoT(窄带物联网)在3GPP的迅速落地,体现了应用倒逼协议的现实,3L问题有望部分地解决,而窄带物联网的落地只是物联网宽阔市场中的一个开端。3GPP车联网协议LTE-V中车车通信V2V部分也已冻结,海量数据吞吐的移动物联网协议近在眼前。另外,SDN(软件定义网络)对于网络流量的管理更加高效、成本更加低廉,传输效率将有数量级的提升。云方面,云计算业绩持续爆发,机器学习、人工智能、深度学习、大数据技术多重突破。物联网再不是仅仅互联的概念,后续的数据处理成为重点,“云管端”的全面闭环将为“万物互联”提供最重要的催化剂。

2014、2015年的Gartner技术成熟曲线中,物联网技术都实现了登顶,而2016年曲线中又出现了物联网平台技术。

物联网已经迎来了成长的春天,一场小火慢烹的“豪门盛宴”正在开启。

汉威电子:成立产业并购基金,投资布局物联网应用产业链

类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:徐闯 日期:2016-06-22

盈利预测与评级:公司持续外延并购,并购项目16年业绩对赌约7000万,原主业也带来协同驱动。我们认为,经过数年布局,公司平台战略已步入业绩释放期。我们预计公司2016-18年EPS分别为0.43/0.64/0.86元,对应PE分别为57X/38X/28X.我们认为,公司逐步完善“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云应用”的物联网产业平台,看好公司未来市值成长,上调6-12个月目标价至30元,继续给予“强烈推荐”评级。

风险提示:项目拓展缓慢;智慧市政项目运营风险;非公开发行审批风险

宜通世纪重大事件点评:天河鸿城稀缺性强,物联网业务稳步发展

类别:公司研究 机构:国信证券(002736)股份有限公司 研究员:程成 日期:2016-06-21

事项:

近期我们对宜通世纪收购的物联网子公司天河鸿城做了深入调研,相关问题详见下文调研纪要。

评论:

天河鸿城:国内物联网行业稀缺标的,业务稳步推进公司收购标的天河鸿城的子公司爱云信息取得全球领先物联网平台企业Jasper中国地区的独家代理。公司现有物联网服务主要依托Jasper公司物联网平台,主要服务对象为中国联通。除物联网平台服务外,还为中国联通提供包括行业运营解决方案、平台维护、技术支持和人员培训等服务,并根据平台网上用户数量、ARPU和约定分成比例,实现公司服务分成盈利。,从目前情况来看,整个联通发卡量增速良好。未来,天河鸿城拟在平台运营服务基础之上,拓展诸如渠道代理,客户营销等服务,以进一步丰富业务运营模式,拓展盈利渠道,推动企业稳定发展。

数字政通:智能停车场业务空间巨大,有望加速推进

类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:吴砚靖 日期:2016-05-12

(一)数字政通简介

由GIS服务提供商转型,拥有全国第一个网格化城市管理平台,数字城管市场占有率第一,行业内唯一上市公司。公司参与住建部11项行业标准及2项国家标准编制,与传统软件行业区别在于,传统软件公司根据需求生产软件,公司则为住建部网络化标准的制定者。公司具有440个数字化城市管理项目推广经验,行业市场占有率近70%.

公司的核心在于:依托网络化管理模式进行横向和纵向推广。可拓展领域包括:城市绿化、地下管线、社会管理、城市管理、环保监测、城管执法、公共安全等。

公司研发团队目前有200人。2012年收购汉王科技(002362),专注于智能泊车、智能交通、平安城市领域应用;2015年推出慧眼识车,智能泊车方案;参股天健源达(公司在国内智慧医疗领域前五)30%股份;入股保定金迪拓展智慧管网市场。

(二)“网格化+智慧城市”的多领域应用延伸

1、网格化管理新模式的核心内涵:管理对象精细化,管理责任网络化,管理流程闭环化,考核评价长效化,管理手段智能化。

2、网格化管理流程:

a、发现问题:市场化信息采集,专项信息实时感知,社会化信息采集。

b、处置问题:属地管理、协同指挥、两轴互动,行业部门统一抄告与协同处置,跨部门协同综合指挥。

c、考核评价:目标考核,综合评价。

3、基于网格化管理的横向领域拓展

网络化管理模式可应用方向:社会管理、地下管网、城管执法、环保监督、智通云隼。

a、社会管理:促进城市管理重心下移,把城市管理领域的网格化管理概念、工作模式,延伸拓展到社会管理领域,目前已经在荆门,海淀,黄石开展数字城市业务,建立了“自下而上”的矛盾纠纷化解机制。

b、智通云隼:随着公息化建设的深入,公安机关对道路口抓拍系统,电子警察系统等抓拍识别系统的需求越来越大,用以加快犯罪案件侦破与打击犯罪。

(三)“互联网+”时代数字城管技术应用新方向

四大方向:移——移动互联网,物——物联网,云——云计算,大——大数据

1、彩云平台:公司依托技术优势,使信息采集外包有更高技术含量,借以提供其他增值服务,可应用领域包括部件更新、文明测评、环保专项、政务专项、消防专项等。

a、文明城市测评服务

将文明测评对象进行编码造册,建立档案,录入数据库。有采集员进行测评上报,系统自动分析,输出测评结果。

b、提供部件数据更新服务

通过分布在每个城市责任网格采集员队伍,实现对城市基础数据快速更新,保持即时现实性。

c、快速专项普查服务

通过分布在城市责任网格的采集队伍,实现对城市管理对象专项管理、重点检查,能够对城市突发事件的地理位置和属性信息等进行专项普查,快速生成调查结果和统计结果。

d、“车巡+人巡”相结合的巡查方案

利用“车巡+人巡”的方式,完成对城市封闭道路、偏远地区、难点区域以及恶劣天气环境下信息快速采集。

e、其他增值服务

如河南濮阳“文明行为引导”,天津保税区“大气污染防治”。

2、智信平台

采用类似微信的移动APP,操作简单,实现全流程的“移动互联化”,将基层的处置人员与高位监管人员连接起来。

3、智云平台:基于云平台架构,打造全新升级版的数字城管

创新以百度地图为入口的应用模式,基于地图模式的问题受理、业务协同,基于地图模式的监督指挥与综合评价。

4、“全时空”平台

整合实景、遥感、管口、人口等数据,形成综合信息平台。

类别:公司研究 机构:西南证券(600369)股份有限公司 研究员:熊莉 日期:2016-06-08

载波技术龙头企业,全产业链布局优势明显。公司是国内领先的多种通信芯片制造商和通信解决方案提供商,是全球唯一一家同时拥有窄带载波、宽带载波和无线芯片技术及相关产品的企业。公司打造“芯片、软件、终端、系统、信息服务”全产业链布局,在集成电路设计、智能电网、能源管理、智能家居、信息安全等领域已形成完整的产品线。

子公司上海东软载波(300183)微电子MCU产品业界领先。公司旗下上海东软微电子是电子产品芯片供应商,是目前国内唯一一家具有完整工业级芯片设计/测试和系统开发工具链的IC芯片厂商,拥有包括安全芯片、通用32位MCU、专用芯片、射频无线芯片及触控芯片等多条产品线,同时还布局蓝牙芯片和WIFI芯片,全面覆盖智能家居通讯芯片。公司可为客户提供质优价廉的整体解决方案,广泛应用于智能家居、智能电网、汽车电子、信息安全、消费电子、工业控制等领域。国内每年MCU消耗量在20亿美元以上,随着智能家居、汽车电子等行业的高速发展,MCU芯片需求市场空间巨大。

公司载波技术领先,在能源互联网将收获颇丰。随着国网“智能电网”和“四表合一”项目的推进,新电表对载波技术和模组功能要求将大幅上升,电表技术壁垒显著提高,公司作为载波行业龙头,融合无线通信技术已经成为国网的主力供应商,市占率有望得到进一步提升。载波通信网关将随着四表合一的推广走进千家万户,不仅为公司载波通信产品带来新的市场空间,还为公司搭建基于多种通信技术为一体的融合通信平台提供了便利条件。

载波通信技术,智能家居的受益者和推动者。由于无线信号穿透性较差,而且会产生信号盲区,不利于对厨房、浴室等地方的智能家电进行控制。公司电力载波通信技术,通过电力线传播信号控制家电,不仅有效解决该问题,还省去通信布线费用。载波智能产品的销售间接促进了子公司MCU在家电市场的需求,产生良好的协同效应。

盈利预测与投资建议。预计2016-2018年净利润复合增速25.9%.公司MCU业务未来成长性强,载波通信业务在智能家居和电网等市场发展前景广阔,行业优势明显。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:芯片市场推广或不及预期的风险;智能家居发展或不及预期的风险;能源互联网业务或不及预期的风险。

高新兴重大事件点评:预中标宁乡县项目,形成智慧城市综合解决方案

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成,李亚军 日期:2016-05-27

事项:

2016年5月25日,宁乡县经济和信息化局委托采购代理机构湖南华冠工程项目管理有限公司在长沙市政府采购网(http://changs.ccgp-hunan.gov.cn:8717)发布了“宁乡县智慧城市PPP项目采购评审结果公告”,高新兴科技集团股份有限公司为宁乡县智慧城市PPP项目采购的中标候选人,根据招标文件该项目建设期投资约为4.61亿元。

评论:

预中标金额较大,业务涵盖范围较广

根据公司预中标的情况,该订单仅建设期金额就4.61亿元,建设期3-5年,预计在2020年前完成,而后续运营期达到10年,相关费用将另行计算,从以往中标金额情况来看,本次中标金额较大,占去年营业收入的42.66%,将会对2016-2020年的业绩具有相当大的贡献。而近年一季度新签合同及新中标项目金额累计超过4.5亿元(含已中标未签合同的订单),加上本次预中标金额在手订单超过10亿元。

而从公司建设的15个子项目情况来看,分别为:城市运营中心、智慧城市云平台、智慧政务(该子项目建设另行单独招标,建设完成后有偿移交给项目公司)、平安城市、智慧交通、智慧城管、智慧旅游、智慧教育、市民一卡通、智慧社区、协同制造、智慧安监、电子商务及产业孵化、智慧医疗、无线城市,业务覆盖范围非常广泛,已经形成智慧城市综合解决方案,有利于提升公司品牌效应,增加产品附加值。

吻合最新大数据战略,转型数据运营商

公司在其发布的2016-2018年发展战略中明确表示,公司的长期愿景是成为聚焦公共安全的大数据技术领导者,并向跨系统的大数据运营商迈进。智慧城市、互联网+是夯实大数据的产业基础。公司前期在智慧城市的各个环节中积累了近3000PB的数据量,并涵盖了政府治理、民生服务等各个环节,为公司后续的大数据发展奠定了重要的产业基础。云计算平台、信息安全技术、视频大数据技术三项核心技术夯实公司发展大数据的基础。

大安全布局逐步形成,看好公司发展前景,维持“买入”投资评级

公司在广东省内外的订单陆续释放,目前在手订单饱满,平安城市仍将贡献更大的业绩空间,高增长态势有望继续保持。收购创联电子和国迈科技,实现“大安全”重要布局,向平台化“智慧城市建设运营商”再迈进一步。随着我国安防行业市场规模的进一步扩大,未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开。二期员工持股计划推出,彰显公司未来发展信心。我们预计未来三年公司EPS分别为0.29/0.40/0.51元,当前公司业绩优良,成长空间大,未来或继续做大做强,在虚拟现实领域取得新的突破。考虑到公司未来3年的快速增长预期,以及质地优良公司的产业链外延,维持“买入”评级。

类别:公司研究 机构:长江证券(000783)股份有限公司 研究员:马先文,王懿超 日期:2016-06-17

事件描述。

思创医惠(300078)公告,中国证监会对其2015年非公开发行股票申审核通过(暂时尚未收到书面核准文件)。本次非公开发行募集资金的总额不超过6亿元,其中43879万元用于支付收购医惠科技剩余30.8583%股权转让款,16121万元用于补充流动资金,发行价格为20元/股(除权后)。另外,思创医惠投资的杭州认知网络召开了IBMWatson肿瘤医生产品发布会。

事件评论。

过会审核通过解决眼前的财务压力,双主业协同大步向前。本次过会历时虽长,但也在市场预期之内。其中,43879万元支付医惠剩余股权价款,将为公司降低资产负债率高企(一季报40.78%)带来的大额财务成本压力,也将彻底消除市场对资本整合的疑虑。从业务层面,公司形成了零售科技、物联科技、医惠科技三大事业部,融合发展EAS、RFID、智慧医疗业务,从医疗大数据的入口、分析、应用全方位卡位。

智能开放平台云化升级,项目复制落地可期。医惠科技在以智能开放平台为核心构建的HOSPITAL2.0构架基础上,进一步推进了广州妇幼医院的“大平台+专业微小化应用”模式。广东省是全国医改的排头兵,而广妇幼医院的智能开放云架构是广东省的标杆案例,预计将在其他医院得以复制。

智能床表现亮眼,医用耗材成为公司业绩增长极、和医疗大数据的新入口。目前,公司医疗健康信息耗材主打产品之一的非接触式智能床监控检测产品(智能床),在医院病房、养老院、家庭快速推广,月销售额突破千万元,今年有望贡献过亿收入。其他产品诸如物联网体温标签、第三方药流平台、患者生命体征动态监测、消毒供应中心质量追溯、医疗废弃物管理等产品储备将成为公司业绩增长极,并成为健康大数据的新入口。

沃森智慧医疗研究院应用首落地,肿瘤智能诊断大有可为。据网络报道,公司领投的杭州认知网络正在储备IBMWatsonforOncology在中国技术落地开发及联合应用平台完善接口,并获得中国独家运营权(10年授权期),日前召开了IBMWatson肿瘤医生产品发布会,是Watson医疗业务在中国医院的首次落地。IBMWatsonforOncology拥有强大的分析能力,基于认知计算,分析来自医学文献、临床经验、外部研究等不同渠道的医疗大数据,提取来自病历的病人特征,为医生提供精准个性化肿瘤治疗方案。我国恶性肿瘤发病率为250.28/10万成为第一大杀手,思创医惠在医院端的资源优势将加速IBM人工智能在中国医疗领域的落地,具有广阔的市场空间。

维持买入评级。预计2016~2017年归母净利润分别为2.28、2.86亿元,对应PE分别为53X、38X,维持买入评级。

风险提示:智能开放平台推广不达预期;市场竞争加剧。

大唐电信公司深度报告:芯片王者归来,移动互联异军突起

类别:公司研究 机构:申万宏源(000166)集团股份有限公司 研究员:冯达 日期:2015-04-20

投资要点:

内生外延双驱动,打造?芯-端-云?的核心竞争力,其中集成电路和移动互联网业务尤其值得期待,国家信息安全政策长期利好;

报告摘要:

国家信息安全力促政策支持,集成电路版块高增速可持续。芯片产业是整个信息产业的核心部件和基石,芯片高度依赖进口严重威胁国家安全,14年以来我国出台一系列政策促进自主芯片产业。芯片行业进入壁垒高,行业龙头最先受益政策支持。大唐电信(600198)实力雄厚,执国内芯片行业之牛耳,央企背景必然最先受益政策支持。伴随我国电子信息发展(300469)的大背景,集成电路板块高增速可持续。

高端五模芯片实现放量应用,军工芯片市场独占鳌头。近期搭载联芯LC1860的红米2A手机发布,市场反应良好,随着联芯科技的4G芯片放量生产,公司手机芯片业务高增速无忧。通信安全作为国防信息安全建设的关键环节,技术过硬、政治清白、兼具核心零部件和整机生产的企业为最大受益人。公司作为通过国际认证的企业受益金融IC卡芯片国产化;智能手表芯片与下游互联网巨头360合作,未来有望大展拳脚;大唐电信还与恩智浦成立合作公司,填补了我国汽车电子芯片领域的空白,再添利润增长点。

内生外延双轮驱动,移动互联网布局渐完善。公司2014年完成对要玩娱乐的收购,要玩娱乐的页游业务保持稳定增长,在手游方面,要玩娱乐重视自主研发,扩大手游发行业务,近期接连推出多款广受欢迎的手游产品,要玩业绩有望超承诺。公司打造的新华瑞德资源型移动互联网平台,近期在教育和妇幼保健上也是多有突破,公司在移动互联网领域的战略布局在不断完善。

首次给予买入评级,给予目标价39元。预测2015-2017年净利润为3.66/4.91/6.31亿元,EPS为0.42/0.56/0.72元。

类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:刘舜逢 日期:2016-05-10

一季度业绩大幅增长,中期持续提升:苏州固锝(002079)一季度业绩报告显示,报告期内实现营业收入2.28亿元,同比增长30.61%;归属于母公司所有者的净利润为1317.72万元,同比增长333.48%;基本每股收益为0.018元。公司业绩增长的主要原因是募投项目的持续增长以及多家子公司扭亏为盈。公司预计2016年上半年实现净利润3,770.58-4,126.29万元,预计同比增长430%-480%.

太阳能(000591)银浆盈利凸显,阿特斯合作长期利好:子公司苏州晶银的太阳能银浆业务盈利能力开始凸显,第一季度月销售2吨以上,且保持快速增长的势头,实现了每月盈利的目标。公司计划今年在太阳能领域专门针对新型PERC电池开发正面银浆,还计划投入在HIT电池用低温固化浆料的开发。

过去太阳能电池正面银浆被外国企业所垄断,而苏州晶银新一代无铅环保、高效、高拉力正面银浆打破了这种垄断。15年8月阿特斯对苏州晶银进行增资合作,阿特斯是全球第三大光伏组件供应商,苏州晶银与阿特斯合作利好公司长进发展。阿特斯的注资入股一方面可以解决公司该产品未来发展对应的资金需求,另一方面也利好公司银浆技术实力的提升。

MEMS传感器逐渐崛起,汽车电子持续提升:MEMS传感器因微型化、高集成化等优点,成为传感器领域的新秀,广泛应用于消费电子、汽车、医疗等领域。苏州固锝在MEMS传感器设计、封装一体化的布局行业领先,形成了集设计与封装一体化的产业布局。公司2015年加速度计营收增长36.61%,相关子公司的盈利也逐渐改善。公司布局的汽车电子业务营收持续增长,2015年实现约亿元营收,预计今年将增长30%.

投资策略:我们预计2016-2018年营业收入分别为10.86/13.74/15.92亿元,归属母公司净利润分别为0.80/1.12/1.54亿元,对应的EPS分别为0.11/0.15/0.21元,对应PE为75/54/39倍。公司传统业务结构改变,毛利率提升;太阳能银浆业务逐步走向成熟,盈利能力开始凸显;同时传感器的布局使公司未来充满想象空间;维持公司“推荐”评级。

风险提示:需求不及预期、行业竞争加剧、价格下跌风险等。

三川智慧:精耕水产业链,打造智慧水务领军者

类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:余兵 日期:2016-05-30

投资要点

亊项:

近期我们调研了三川智慧,就公司的业务布局、经营现状以及未来发展规划与公司高管进行了交流。

平安观点:

智慧水务进展速度快:公司致力于成为国内智慧水务领军企业,做好智慧水务的核心是基础设施与数据。通过前瞻性的研发生产多种智能水表,并先后与中国移动、华为等国内顶尖企业签订战略合作协议,公司积极打造水表领域龙头企业。通过与龙江环保、京兆水表签订合作协议,公司迅速将智能表铺向重点城市。我们估计公司与京兆水表合作的首批1万只智能水表已销售完成,公司将持续与京兆水表在智能水表与智慧水务上深入合作,共同开发北京区域大市场。

增资深圳清泉水务,供水经营管理能力得到增强:深圳清泉水务拥有先进的水净化技术,能以较低成本实现原水高效清洁,使得供水企业在现有设计规模下的最大供水能力得到极大提升,同时提升经营效率。由于三川智慧目前已具备不错的水务企业经营管理能力,我们认为这一举措将进一步拉大公司与其他供水公司的竞争力差距,对公司持续开拓供水市场亦起到积极作用。

瑕不掩瑜,单年利润下滑不改水表业务收入增长大趋势:2015年公司收入有所下降,2016年第一季度,公司主营业务收入、利润同比均出现较快增长,与各大区域大型水务公司的合作也促进智能水表销量上升。我们认为,综合考虑公司的战略布局与市场趋势,未来两年是公司水表销售的大年,收入利润均有望保持快速增长态势。

盈利预测与估值:我们预测公司2015——2017年主营业务收入分别为7.39亿、8.08亿、8.84亿元;每股收益分别为0.15、0.17、0.19元。考虑公司主业稳健并持续深耕水产业链,加上公司沿着水产业链外延式扩张预期,我们给予公司12个月目标价7元,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:水表销售收入下滑,外延扩张速度低于预期。

易华录首次覆盖报告:业务转型PPP模式取得成效,政府大数据运营收益可期

类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:边铁城 日期:2016-05-30

央企背景的智慧交通龙头企业,政府压缩开支的趋势下寻求转型。易华录(300212)是央企中国华录集团有限公司旗下的控股子公司,目前公司业务主要有:智能交通、公共安全、智慧城市,健康养老和蓝光存储。其中,智能交通,公共安全和智慧城市是公司的三大支撑业务。2011年到2014年,公司营收一直保持较高的增速,年均复合增长率达到57.03%,净利润的年复合增长率则达到了29.92%.2015年增速下滑,主要原因是2014年公司增速较快,业绩得到提前释放所致。面对压力,公司寻求转型,并在2015年取得不错成效。

政府大力推广PPP模式,公司业务打开新思路。PPP建设模式可以缓解地方政府债务和财政支出压力,因此得到加速推广。2015年12月中旬,发改委公布了第二批PPP推介项目,总投资2.26万亿元,加上第一批次项目总投资已达到3.5万亿元。如果再加上财政部公布的两批次示范项目,PPP总投资额超过了4万亿元。2015年10月,公司参与设立山东智慧城市PPP发展基金,以此模式建设了智慧阳信项目,并大力在全国范围进行推广。目前已签订的PPP项目意向已超过128亿元,仅已确定项目将为公司每年带来超过10亿元收入。

长期受益于项目运营,政府大数据开发前景广阔。除了项目建设的收入,SPV公司对智慧城市项目的运营也会让公司持续受益。运营的收益分为两块,第一是通过智慧城市平台搭建的准经营和经营项目实现收益,第二是通过获得的政府大数据变现获得收益。目前数据变现的模式是与数据运营商合作,利用合作伙伴的技术优势将原始数据整理和脱敏,形成大数据产品。2015年公司与做大数据应用的公司签署了一系列合作协议,彰显了公司进军数据运营市场的决心。

盈利预测和投资评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为19.18亿元、23.19亿元和28.47亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为1.98亿元、2.32亿元和3.00亿元,按最新股本计算每股收益分别为0.54元、0.63元和0.81元,最新股价对应PE分别为48倍、41倍和31倍,首次覆盖,给予“增持”投资评级。

股价催化剂:PPP项目签约加速,政府大数据运营取得突破。

风险因素:业务对政府采购的依赖,PPP模式的效果无法达到预期。

盛路通信:智能驾驶启航,打造车载智能生态链

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李伟 日期:2016-05-09

公告:(1)公司全资子公司合正电子以自有资金,与唐盛强、汪海兵、唐全康、唐昌民、曾郑刚、周明军共同出资2600万元设立深圳市合正视觉科技有限公司,其中合正电子出资1326万元,占总注册资本51%.(2)2016年4月22日,公司年报中披露合正电子将逐步推出多款车载智能终端,为车主提供全套“人。车。生活”的系统解决方案,如行车记录仪、红外夜视系统、360环视、高分辨率倒车后视系统、舒适进入系统、3D悬浮仪表盘、车辆远程控制系统、智能车载空气净化系统等。

设立合正视觉,ADAS系统有望取得突破,智能驾驶战略启航。未来3~5年,ADAS系统不再局限于高端车型,将逐渐向中低端车型渗透,将成为大部分汽车的标配,市场空间广阔。合正电子多年来持续投入ADAS研发,在智能驾驶风起时有望取得新突破。合正视觉将在算法、毫米波雷达、夜视系统等领域全力推进研发,我们预计未来合正电子的ADAS产品在功能创新,成本控制将拥有独特优势。

新智能车载电子产品逐步推出,打造车载智能生态链,迎来新业绩增长点同时孕育C端用户商业拓展空间。合正电子目前主打产品DA智能互联系统从2009年推出以来在前装、准前装市场销售累计超过35万台。随着其他车载电子智能产品的逐步推出,合正电子在智能车载硬件的布局将逐步完善。未来硬件端车载电子产品配合移动设备软件端的手机掌控系统及点嘀互联网络平台,合正电子将打造出车载智能移动互联生态系统。手机掌控系统将大大提升合正车载电子产品使用粘性,使得驾驶场景中出现越来越多的人机交互,产生出更丰富的数据,原本普通的车载硬件成为了重要的数据采集终端和互动终端。我们预计车载智能移动互联生态系统将建立合正电子对C端用户的联系,从而产生后续更广阔的商业拓展空间。

引领创新+优秀执行力是合正电子核心竞争力。作为一家以创新为生命的公司,合正电子每年将利润的15%投入研发,拥有朝气蓬勃的研发队伍,研发人员占公司总人数35%.从2013年第一款DA互联系统推出至今已经是第三代产品,2015年13.3寸iMax车机一经推出即供不应求。依靠不断创新和优秀执行力,合正电子产品更新速度快并且领先同行业竞争者推出差异化功能或者设计,因此毛利率显著高于行业平均水平,未来合正将把领先优势扩大到新产品中,持续推动公司高速发展。

投资建议:公司目前汽车电子、军工电子两大板块都处于高增长时期,业绩弹性较大,同时移动通信受益于华为终端出货量增加保持稳步增长。我们预计2016~2017年公司净利润达到2.87亿元和4.01亿元。首次给予买入-A评级,6个月目标价为37.5元,请投资者重点关注。

风险提示:移动通信天线业务受到周期性影响,可能产生业绩波动

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