足球板块概念股有望成为今年的主题 足球板块概念股票个股一览

信隆实业：借助体育风，加速业务推进

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：周文波 日期：2014-10-24

业绩简评

信隆实业公布三季报：营业收入 11.75亿元，增长11.53%;归属上市公司股东净利润153万元，增长111.3%，扣非后增长115.4%，EPS 0.005元。

经营分析

现金流较好，净利润偏低：前三季度公司营业收入、净利润分别增长11.53%、111.3%，其中第三季度营收/净利润增长10.8%、177.6%，受益于欧美经济缓慢复苏，外销收入有所增长;但毛利率因人工成本高企等，无明显改善迹象，导致净利润绝对额偏低。前三季度公司经营性现金流净额6441万元，增长近5倍，要远好于净利润。

体育政策东风，有助瑞姆乐园落地：瑞姆乐园是公司自主设计，并将重点打造的儿童健身/娱乐为一体的新型主题乐园，弥补市场空缺。国家大力发展体育产业的政策出台，瑞姆乐园的健体结合形式也有望受到政府的青睐，加速其落地。目前公司瑞姆乐园团队正在组建中，并已与一些地方政府洽谈合作，明年将建设几个样板园，包括户外&室内等。

体育器械内销布局有望提速：公司体育器械主要包括各类儿童车和健身器械。轮式儿童车已开始拓展内销市场，专注打造瑞姆儿童品牌，将在国内建立1000个实体销售网点及天猫店。瑞姆儿童车还将积极与学校对接，推广并设立青少年轮式车体育比赛，在政府鼓励全民健身的大背景下，也有望得到体育总局的支持。目前公司健身器械仍以出口为主，后续有转战内销的可能。

康复器材已获得资格认证：公司康复器材主要为轮椅及助行器等产品，近期获得国内医疗器械经营许可证，未来将以定制化及O2O 模式推出适合消费者个性化需求的轮椅，填补国内中高档市场空白。盈利预测及投资建议n 我们预计公司 2014-2016年营业收入为16.36亿元、19.08亿元、23.98亿元，分别增长12.9%、16.6%、25.7%;归属于上市公司股东净利润0.13亿元、0.48亿元、1.12亿元，分别增长196%、281%、135%;EPS分别为0.04元、0.14元、0.34元，建议增持。

风险

公司瑞姆乐园项目推进难度大、瑞姆乐园营利性不达预期，公司内销市场拓展不及预期。

华夏幸福：长三角区域再布局，PPP模式中国经典

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊 日期：2015-07-31

投资建议：维持“买入”评级。公司秉承“推动中国产业升级”的伟大使命，始终坚持“打造产业新城，建设幸福城市”的发展战略，努力使所开发的区域“经济发展、社会和谐、人民幸福”，致力于成为引领全球产业升级与城市发展的产业新城运营商。公司属环首都经济圈最大受益标的，未来发展规模和速度有望因此而极大程度提升。预计公司2015和2016年每股收益分别是1.93和2.25元。公司7月30日股价28.67元对应2015和2016年PE在14.85和12.74倍。考虑“创新中国”相关概念公司估值在40XPE，公司一旦模式成功后期股价极具空间。给予公司2015年25倍市盈率，对应股价48.25元，维持“买入”评级。

上港集团：集箱业务稳定增收，整合资源做强主业

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：韩轶超 日期：2015-04-30

事件描述

上港集团 2015 年1 季度实现营业收入74.24 亿，同比增长8.86%，毛利率同比下降3.05 个百分点至34.39%，归属于母公司所有者净利润同比增加4.58%（或0.65 亿）至15.04 亿，实现EPS 为0.07 元。

事件评论

集箱业务稳定增收，增持上海银行提升投资收益。公司1 季度集装箱吞吐量同比增长6.29%，带动营业收入同比增长8.86%，由于营业成本同比增加14.17%，毛利率同比下降3.05 个百分点至34.39%。最终归属母公司所有者净利润15.04 亿，同比增加4.58%，在营业成本增幅大于营业收入增幅的情况下，利润能够保持小幅增长的原因是：1）尽管1 季度货物吞吐量同比略有下降，但是更为核心的集装箱吞吐量同比增长6.29%，确保了收入的增长;2）由于公司参与了对上海银行的增发，持股比例上升，因此来自上海银行的投资收益增加1.6 亿，带动投资收益上涨55.17%（或1.32 亿）至3.75 亿;3）本年相对上年同期减少子公司上海东点企业发展有限公司销售房产计提营业税金及附加0.24 亿。

集装箱增速回升，散杂维持负增长。1 季度，上港集团完成货物吞吐量1.2亿吨，同比下降6.23%，自去年3 季度以来货物吞吐量持续下跌的趋势还在延续，煤炭需求疲软，1 季度煤及褐煤进口量为4907.03 万吨，同比大幅下跌41.56%，拖累了散杂货的表现;不过，公司1 季度完成集装箱吞吐量868 万TEU，同比增长6.29%，略高于去年全年的4.5%增速，主要受益于春节之前出货潮带来的高增速。

拟收购锦江航运部分股权，整合资源做强主业。上港集团于4 月24 日公告，公司拟收购锦江航运部分股权，我们认为此次收购可与公司的集箱业务形成协同效应，尽管锦江航运的体量不大，2013 年的净利润为0.75 亿，对上港52.6 亿的利润规模影响有限，但是借助锦江航运现有的东北亚集装箱班轮航线，可以巩固上海港全球第一大集装箱吞吐港的地位，进一步推进“一带一路”、“长江经济带”战略。

我们预计公司 2015-2017 年的EPS 分别为0.31 元、0.32 元和0.34 元，维持“谨慎推荐”评级。

苏宁云商：联手电商巨头阿里，看好公司“互联网+零售”成长前景

类别：公司研究 机构：山西证券股份有限公司 研究员：石晋 日期：2015-08-13

事件描述：公司以非公开发行A股股票方式向淘宝（中国）软件和安信-苏宁2号发行数量为不超过1，926，671，924股，发行股票价格为15.23元/股。本次增发由发行对象以现金认购，其中淘宝溢价认购283.4亿元，安信-苏宁2号认购10亿元。

本次发行完成后，淘宝（中国）软件持有发行后公司股本总额的19.99%。本次非公开发行完成后，张近东先生及其独资公司合计持股比例为24.29%，仍为公司的实际控制人。

事件分析：1、公司是传统零售行业的龙头，同时也是零售行业转型升级的先行者。苏宁在13年时明确“一体两翼”的互联网零售发展路径，14年在全渠道运营、商品供应链及物流等方面进行了深刻变革，自14Q3起，企业O2O转型逐渐走上正轨，由弯道进入直道。本次募集资金主要用于苏宁易购云店项目（约115亿）、物流平台建设项目（月95.4亿）和互联网金融项目（约33.5亿），公司围绕O2O渠道加快云店开发将进一步纵深网络布局。

公司与电商巨头阿里达成框架协议能够充分发挥双方在用户粘性、大数据平台、供应链、仓储物流、实体门店、金融等各个方面的协同优势形成。双方主要在以下几方面合作：（1）电商合作。苏宁在“天猫”开设“苏宁易购天猫旗舰店”增加渠道覆盖，提升苏宁的线上地位;（2）公司将加盟售后服务网络（包括售后报修和售后维修）将其和物流服务一起作为后台标准服务提供给“苏宁易购天猫旗舰店”和淘宝。（3）公司门店向阿里用户开放对消费者的物流、售后和支付结算服务，提升用户体验;同时协助阿里巴巴集团开展用户的线下营销和客户体验，解决阿里在线下缺乏实体的短板，同时也给苏宁创造新的客户群。

盈利预测及投资建议：公司经历2012-14年的O2O转型阵痛后，公司转型渐现曙光，实现了由传统零售向互联网+的转变。此次不阿里的深度合作将扩大公司的互联网版图，我们看好公司“互联网+零售”的成长前景，预计公司2015/2016/2017年EPS分别为0.06/0.14/0.17。给予“买入”评级。

风险提示：消费需求不足，与阿里合作不达预期。

中信国安：资源综合开发有线稳定增长

类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：刘伟渊 日期：2013-01-31

资源综合开发利用，储备新增长点

青海公司最主要产品是氯化钾和硫酸钾镁，约占公司营收90%以上。目前具备2万吨工业级碳酸锂产能，其中一些产品已经达到或超过电池级标准。公司综合利用盐湖资源，对副产品进行精加工，成本优势明显。新建万吨级精硼酸生产线，试生产产品已经实现销售;氧化镁未来空间广阔。我们认为，青海公司2012年扭亏是大概率事件;此外，碳酸锂、精硼酸、氧化镁已成为公司潜在的利润增长点。

玻利维亚科伊巴萨盐湖禀赋优良储量巨大

我们认为，锂资源有望成为下一个“稀土”。中信集团与玻利维亚政府合作开发科伊巴萨盐湖，项目实施及收益归上市公司。科伊巴萨盐湖系玻第二大盐湖，公开资料显示锂金属资源储量20万吨，钾金属储量700万吨，若仅折合碳酸锂及氯化钾价值约850亿元，但实际储量有望超过该数值，目前正在详尽勘探中。该盐湖镁锂比约30，提锂方面具有禀赋优势。我们认为公司有望3年内在玻建厂开发，成为盐湖产品利润增长的新动力。

有线电视投资收益稳增，电信增值业务有望快速增长

公司主要投资地方省网的有线电视业务，已成为广电系统外最大的有线电视运营商，每年投资收益以10%-20%增速稳定增长，我们预计权益收益在2012-2014年将分别达到3、3.3、3.63亿元。公司的有线电视、数字电视用户规模继续居国内同行业上市公司领先地位。在移动智能终端的大规模普及浪潮下，公司的增值业务也有望快速增长。

盈利预测与投资建议，给予“买入”评级

从简化的角度出发，我们把公司的主营业务的估值分为三大模块：1、盐湖资源产品估值，2、有线电视业务估值，3、其他业务估值。估算的结果分别是：资源产品业务估值在37.43-50.76亿元、有线电视业务估值在61.38-75.72亿元，其他业务净资产约21.25亿元，以净资产作为估值;公司整体估值在120.06-147.73亿元之间。

我们预测，公司2012-2014年的EPS分别为0.16、0.28、0.36元，给予公司“买入”评级。风险提示西台盐湖生产不及预期;玻利维亚盐湖探矿及开采不及预期。

中体产业三季报点评：业绩低点呈现，体育业务优势明显

类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：齐艳莉 日期：2015-11-03

投资要点：

业绩低点呈现，体育业务优势明显

公司于10月30日公布2015年三季报，前三季度公司共实现营收4.08亿元，同比下降49.51%;归属于上市公司股东净利润为5006.71万元，同比下降24.24%。

公司前三季度业绩下滑主要是继续受到国内房地产市场持续低迷及公司去库存压力较大的影响，拖累了公司整体的营收及业绩水平。我们认为在目前国内市场资金成本持续走低，促使房地产市场基本面逐步复苏的大背景下，公司房地产业务有望逐步走出阶段性低点，对于公司业绩贡献度的提升将逐步转暖，使得明年业绩同比有望体现出低基数效应另一方面，公司目前的看点仍然在于其体育产业的稳健布局。在今年国内市场对于优质体育赛事举办权、转播权等稀缺性资源定价大幅度增长的情况下，公司多年来辛勤耕耘的北马、环中国、高尔夫中巡赛三大品牌赛事已经开始步入收获期。我们认为一方面公司多年来对于体育赛事经营、管理的一系列统筹规划能力在国内处于顶尖水平，此外国内赛事版权价值的迅猛提升将有利于公司旗下赛事的市场知名度和参与度进一步增强，从而使得公司的业绩与估值出现双重提振效应。因此我们仍然长期看好公司在体育产业的布局及发展前景。

投资建议与盈利预测

整体从大环境来看，我们认为目前国内体育产业启动势头已经确立，资本市场的跑步式进驻将持续推升行业内相关优质标的的估值水平，因此我们认为公司多年来在体育产业的全面布局已经开始步入收获期。公司多年来在赛事培育运营、场馆建设管理等关键领域的深厚积淀在国内同行业中优势明显，今年业绩的相对低基数效应将顺势推升公司明年业绩与估值的“双高”效应。我们继续坚持长期看好公司在体育产业的发展前景，暂时维持公司的盈利预测不变，继续给予“增持”的投资评级。