国企改革概念股迎东风国企改革概念股个股详解

来源：当代财经网时间：2017-06-12 10:48:44

12、电子板块

大家好！今年年初我们有一篇报告，这篇报告我们已经对大战略进行了一个梳理，从行业层面来讲，发展电子的半导体行业非常必要，芯片国产化和信息安全的大浪潮下，我们看到必须只有国家层面出面整合资源才能发展下去。我国的半导体行业，每年进口额都会超过千亿美元，需要几十亿到上百亿美金的投入，由于摩尔定律，每一到两年都要进行一次投入，作为民企来讲，很难跟上步伐。国家现在对于这一块非常重视，所以积极推动反垄断，以国企收购整合或者是产业资本联合民企整合的方式，来进行收购。所以从这个方面来说，我们可以看到半导体行业和信息安全行业化，国家集团内部的半导体资产的整合和调整力度是非常巨大的。

第二个方面，除了半导体信息安全以外，地方国企个体是在推出考核激励之后，基本面是有一个改善的预期，这方面德赛集团集团还有福日电子（600203）都有这样的情况。

我们讲一下相关的标的，电子行业和半导体息息相关的是上海贝岭（600171）、振华科技（000733）、上海仪电电子（600602）旗下的中安消（600654）。上海贝岭在集团内部进行了划转，华虹半导体资产等，在过去的2014年，自身的半导体资产30多个亿，未来资产和上海贝岭这样一个半导体品牌的对接会实现深度的结合，未来会冲击国际半导体前十名进行冲击。第二个是振华科技，这家公司最早启动的，在去年的时候其实集团就已经参与了飞腾项目，并且收购了苏州盛科，已经打造成了一个品牌。现在其实已经推出的两款，未来三年还会持续的推出更高参数和不同运用的芯片。这些都是信息安全和军工中不可缺少的设计资产。从长期发展来看，我们觉得会得到进一步的发掘。中安消前一段时间收购了香港的一家企业，在国内安防系统中，首先开始转型运营，通过大数据分析为用户安全创造更大的价值，从长期的资产布局来看，我们觉得这家公司最终会成为一个大安全的平台，而且母集团就是中国安防，实力非常的雄厚。而且在机器人（300024）、互联网金融、智慧城市等方面都是具有国内领先水平的。这家公司借壳上市后，也是公布了员工持股。所以说这家公司我们觉得是一个大的战略布局，未来集团就是整合了市场，想象空间也非常大，大家可以具体关注。

除了这三大标的以外，还有飞乐音响（600651）、中电广通（600764）、长城电脑（000066）等都值得大家关注。还有德赛电子，福日电子。福日电子收购ODM厂商实现了转型，未来会和国内的手机平台一起推进一个国产化的解决方案，这一块将会和类似于华为、TCL厂商一块儿推进整体的中低端国产手机的国产化的进展，所以我们也是比较看好这家公司。德赛集团刚刚实现了高管参股合资公司，实现了一个绑定，在国企改革的背景下也非常值得企盼。

13、互联网和传媒板块

各位投资者下午好，从字面意思上看国企改革是两分的，传媒板块的国企大多是具备核心、独家的稀缺资源，改革则是叠加市场化的基因，让他们做了一些能够提高效率、具备有扩张性的变革。传媒是中央领导高度重视的，是内容和核心价值观的一种宣传和发行。印象非常深刻，2014年的8月18号，习主席在第四次深改小组会议中特别提到传媒业的变革，实际上为转型给了两个思路，一个是新旧媒体融合，第二个是整合。前者是坚持新旧媒体的优势互补，中文传媒（600373）等上市公司做了非常积极的尝试，后者是希望打造具有竞争力的主流媒体。叠加国企改革的字面的意思，我们有两条方指引，第一个就是目前传媒的国企板块需要是跟互联网做更多的嫁接和融合。第二个是区域上面现在有很多的资源还是在拓配的，目前还没有进行区域性的打通，关于整合是势在必行的。

习主席做了重要讲话以后，针对传媒板块的国企改革，中宣部做了若干次的学习和讨论，最新的一次是在5月15号，在深圳召开了文化产业发展座谈会，对习主席去年高屋建瓴的方向做了一些解读，我们也在此与各位做下沟通。第一是叠加互联网基因，新旧媒体不是此消彼长，而是此长彼长，比如说现在可以看到很多国企板块在做融媒体，就是一个核心的内容，做多次的宣发达到效应最大化，可以看到是人民网（603000）的微博包括其他的新媒体实际上下载量和粉丝量是非常可观的。

第一个是关于市场整合，推动文化企业跨地区跨行业跨所有制兼并重组，有了执行的思路在里面。对应到传媒板块的投资，习主席去年讲话以后，传媒板块引发了一轮国企改革的行情，引领这个行情的是国企改革双子星人民网加浙报传媒（600633）。人民网是央企中纯正的互联网公司，收购澳客和古羌也体现公司整合互联网的资源，进行协同发展。浙报传媒，有广告传播、文化娱乐、健康养老等多个业务部分，是整体布局里面最接近于我们说的新型媒体集团。所以人民网和浙报传媒的国企双子星重新提到国企改革的时候，还是可以重点提的。

第二个就是关于习主席提的思路和中宣部的留部长做了解读以后，我们认为传媒板块还是有兼并重组的空间。例如华数传媒（000156）的广电网络（600831）用户已经不限于浙江省，集团公司下属的中广有线做了区域拓展，在西北联盟上也有一定的拓展。伴随着互联网基因的提升，伴随着自己内容的提升以后，跨区域的兼并重组是比较有看点的，而且这次的非公开发行里面也提到了补流资金用于收购有线网络资产，是在贯彻跨区域整合的思路的。

除了刚才提到的人民网、中文传媒、华数传媒、浙报传媒以外，北京还有两家公司，市值不大也有较强弹性，也建议各位投资者积极关注。一个是北巴传媒（600386），一个是中视传媒（600088）。这两家公司是在各自的国企的资源上进行非常核心的卡位，改革带来的正向反馈，我们还是可以积极期待。

14、计算机板块

计算机板块的国企跟其他行业比如说依靠政府和资源垄断的国企不太一样，我们板块大部分的国企已经充分参与了整个市场化竞争。基本上都是充分竞争的行业，所以相对来说，我们板块的这些公司改革的阻力是比较小的，好处就是如果一旦取得了改革，示范作用就会非常的强。所以我们对于整个计算机板块的国企改革先锋的作用是非常期待，而且我们觉得这里面的这些公司，主要做一些相对来阻力比较小的改革，就会取得很好的成效。

我们分了三条主线，我们详细的介绍了投资逻辑。第一条是资产证券化的角度。国企改革里面明确提出了资产证券化的进程。我们重点推荐中电科集团，他们在去年的年度大会上，明确提出了今年要加强产业和资本融合，他的资产证券化的弹性是比较大的，重点推荐的公司是华东电脑（600850）和卫士通。我们重点讲一下华东电脑。

华东电脑有一个独特的角色，投资者要重点关注，上海科创中心的主体承担者的角色，最近是在持续的发酵，你可以看到上海科建公司的整体方案都落地了，可以把上海所有的国字头的企业进行梳理之后，华东电脑无论是资质还是未来的收入规模还是未来的发展方向，都非常匹配当科创中心先锋的角色。过去的几年里面，我们已经看到了百事通通过上海大力发展传媒文化行业走出来的过程。我们觉得华容电脑完全有可能在这个过程中成为最大的受益者。

第二条是混改的角度。从去年到今年，我们行业有很多国企的上市公司，或者是通过并购，或者是通过引入战略投资者的方式，实现了混改。最典型的是常山股份（000158）这样的公司。这里重点推荐的就是常山股份，因为四维投资已经停牌了。常山股份是我们从收购开始，从9块钱开始推荐的，资产交割处于一个进程中。收购的北宁软件，在市场上的潜力是被严重低估的，征信平台可能会成为国家征信主导的一个平台，是围绕着民政部的经济情况的平台做的延伸。里面的数据汇集了央行、公安部、民政部等等，所以我们认为他们收购的这家公司是被市场低估的。有100亿的土地是等待变现，还有两千亩在石家庄郊县的土地等待开发。

第三条就是股权激励。对于我们板块来说，解决了股权激励的问题就解决了很多。我们重点推荐的是浪潮信息（000977），包括中科曙光（603019）。我们重点一直推荐的金融IT龙头和国产化龙头就是浪潮信息，从我们了解的情况，集团对于股权激励有非常强的支持的作用，完全了这个激励之后，两家企业自上而下，员工的动力也非常足。以这两家公司所处的行业来说，再加上后面集团的支撑的作用来说，我们觉得现在三四百亿的市值远远没有反映出来。我就汇报到这里，主持人。

15、零售板块

①国企改革主题年初至今低涨幅提供较好布局机会；②牛市倒逼国企改革提速，国企改革将是下半年大风口；③商贸多为国资控股的竞争性行业，此前有众多改革方案落地案例，商贸将是国企改革重点板块，商贸仍是超配板块，坚定系统性布局；

投资路线，关注三条主线：

一是从0到1，布局大概率改革标的，关注兰生股份（600826）/津劝业（600821）/通程控股（000419）/重庆百货（600729）/老凤祥（600612）/益民集团（600824）/友好集团（600778）；

二是从1到N，布局改革方案落地，资产注入/混改/员工持股后改变企业运营加速度的标的，关注物产中大（600704）/百联股份（600827）/银座股份（600858）/广州友谊（000987）；

三是校企改革，国企改革重要分支，高校资产证券化值得重视，关注交大昂立（600530）/新南洋（600661）/中国高科（600730）。

16、农业板块

具体标的：

第一类：资产整合平台型

1、中粮屯河（600737）：中粮集团食糖和番茄整合平台，受益中粮系改革。中国糖业第一股。

2、新五丰（600975）：湖南省国资委唯一农业上市平台，可能作为省内农业资源整合平台。

3、西部牧业（300106）：新疆兵团改革或超预期，公司作为畜牧业整合平台将受益。

第二类：完善激励机制型

完善激励机制，理顺管理层、员工与股东利益标的：华英农业（002321）、农发种业（600313）。

第三类：经营体系改革型

1、农垦系标的面临“土地改革+国企改革”双拐点：北大荒（600598）、亚盛集团（600108）、海南橡胶（601118）、天康生物（002100）。

2、央企改革将提速：关注“中粮系”+“中农发集团”：中粮系：中粮屯河、中粮生化（000930）。中农发集团标的：中牧股份（600195）。

3、供销社改革拉开序幕，供销社将从企事业性质变成承担政府向农村提供公共服务的渠道。建议投资者重点关注有供销社背景的上市公司：辉隆股份（002556）、东凌粮油（000893）。

重点推荐：“改革五虎”

结合公司基本面及未来公司改革力度进程，我们建议投资者重点关注如下标的：北大荒（农垦改革）、中粮屯河（中粮系）、新五丰（地方国资改革）、中牧股份（中农发系）、辉隆股份（供销社改革）。

17、家电板块

国企改革有望提升国有家电企业效率：1）家电板块44家上市公司中，国有企业仅为10家，而从细分板块来看，黑电和白电上市公司中，国企占据了半壁江山。 2）若从人均产出的维度来判断效率：家电板块中，非国企的人均产出高于国企，非国企的效率也要高于国有企业。3）但纵观现有的国有家电企业，其市场竞争力都较强，现主要因其内部机制的问题阻碍了其发展，后续若能改变其所有制性质、提升经营效率，预计未来也将有明显的业绩提升。

家电板块国企改革已在进行，后续有望持续：从当前的进程来看，2014年10月，惠而浦（600983）收购了原合肥三洋51%股权，企业性质发生变更；四川长虹（600839）在2014年11月发布非公开发行预案收购长虹集团所持有的八一集团100%股权，也打响了四川省国企改革的第一枪；格力电器（000651）的控股股东格力集团在2014年也在国企改革方面有所动作。而家电行业为充分竞争的行业，也应为国企改革率先有所进展的领域，后续随着政策的推动，国企改革在家电板块的发生将持续进行。

多种改革方式方向有望并举：在上市公司的层面上，我们认为国企改革主要有以下三种路径：1）股权激励&员工持股计划：解决国企内部激励不足问题，以激发和调动员工的积极性。2）引入外部战投：引入外部资本和战略投资者，优化股权结构。3）资产整合：主要适用于“小公司、大集团”的国企，后续集团可将资产整合入上市公司平台，实现整体上市。从控股股东性质看，“海信系”控股股东——海信集团、“长虹系”控股股东——长虹集团整体综合实力较强，后续不排除按照以上第三种路径进行改革。

投资建议：5月18日，国务院批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，当前国企改革进程正在提速，家电作为市场竞争行业，将有望成为国企改革的率先推进的板块。

我们认为国企改革对家电国有企业公司整体而言，具有提升企业效率的作用；此外，对于控股股东为“大集团”性质的公司，集团资产也存在整合入上市公司的可能性，这将进一步扩宽上市公司的业务范围、打开新成长空间、提升综合竞争力。

个股方面，我们建议从控股股东为“大集团”性质的角度去筛选公司，尤其是“大集团”资产优良、管理团队高效的公司，首推标的为海信电器（600060），同时也建议关注海信科龙（000921）、四川长虹、澳柯玛（600336）、海立股份（600619）等

18、食品饮料板块

国企改革，首先是改革，是我们变革主线投资逻辑的组成部分，属于在往相同的方向思考问题。我们是市场上率先系统性提出变革主线选股思维的卖方。在2014年 4季度，我们考虑2015年的投资策略时，即开始提炼投资的主线，总共提出三个重点方向，其中两个蕴含变革之义，分别是：创新和转型，所谓创新主要是基于人口结构和消费文化的变化，产品和渠道都有创新紧迫性，所谓转型，更多是从公司主观动力角度思考问题，基于对自身主业的全面评估做出的战略抉择，我们自那时就旗帜鲜明提出了“2014-2016年是转型创新的高峰年份，其中不少金子可挖”，这也是市场首次跳出小公司的个股思维，提炼出中小市值股票投资关注的主线。今年4月，我们在前期思考的基础上，再度重磅提炼出“变革主线”投资逻辑，并强调这一主线的强生命力，构成持续推荐的基本面支撑。“变革主线”的提炼，是基于市场和行业的深度洞察，是趋势性判断，而不是现象判断。落实到标的上，“变革主线”主推5股，百润股份（002568）、好想你（002582）、洽洽食品（002557）、加加食品（002650）、黑芝麻（000716）。

变革主线含“2+1”三条支线，一条是“产品创新支线”，产品革命，通过产品创新进入进入高景气品类（百润股份、黑芝麻和黑牛食品（002387）属于这一条支线），从而获得更好成长性；另外一条是“模式创新”，核心表现为触网。第一条主线是产品思维，分析框架相对传统，市场空间、企业核心竞争力（品牌、渠道、机制等）分析等，在牛市背景下，表现很优异是在情理之中（但是有些公司的产品创新不能盲目乐观，存在误判可能性）；第二条主线是基于消费者结构、消费者行为、渠道结构变化、渠道发展趋势的顺应调整，着眼点更多在于模式，模式成功，产品成功概率会大幅提高，比如好想你的转型成功，必然带来的就是其产品销售规模的提升。该主线的核心是触网，核心标的是好想你、加加食品和洽洽食品，其中后两者是站在互联网大门口，好想你产品和渠道的延展性超强，渠道多元化进程当中现代渠道的高复制高增长是基本面的重要支撑，“方向对了，不要怕路远”，何况路不一定远，如果深度触网成功，空间将进一步打开，市值值得高看。

变革的第三条支线是什么？就是我们讲的体制机制改革，体制机制红利的释放。体制机制改革并不是中小市值或者是食品综合类的板块的重要支线？因为那里面大多数是民营企业。

2014年4季度老白干大力度改革，我们已经敏锐的认为国企改革是白酒板块最重要的大主题，覆盖面广，主题跨度时间长，不容忽视。在上海国企改革20条出来之后，我们隐约的感觉到国企改革的面已经迅速的扩大化，非白酒的领域也可以找到比较典型的一些代表。我们认为当前是投资食品饮料消费品最好的时机，一方面我们持续看好的变革主线5股，是非常有生命力的主线投资逻辑支撑，另一方面，消费品蓝筹，到目前为止都没有估值泡沫，现在我们强调的是在国企改革风口下，消费蓝筹是有催化剂的，第三一个，当前市场也发生一些变化，消费蓝筹有一个强烈的补涨要求。消费蓝筹的轮动、补涨要求，适逢国企改革顶层设计成型，国企改革风口来临，食品饮料板块迎来的就是比较好的投资时机。我们认为国企改革会带动蓝筹，为什么这么说？比如说五粮液集团，会积极推进混改，二级子公司可能会走在比较前面。茅台是典型的消费蓝筹，控股股东在股改的时候有一个承诺，在2017年底会做股份公司管理层的股权激励，现在茅台的一些子公司比如赖茅，已经示范性做一些混改。在当前这样一个风口中，以及估值基本面的支持下，对消费蓝筹的带动作用更大。

国企改革支线选择标的，第一个是调味品板块的两个标的，中炬高新（600872）和恒顺醋业（600305），调味品首先是景气的行业判断，其次酱油和醋本身是生命周期很长的消费品，他们体制机制改革释放的红利应该是巨大的。第二个就是啤酒板块，重点标的是燕京啤酒（000729）。啤酒以前讲的故事是集中度提升，但集中度提升已经遭遇瓶颈，啤酒的国企改革以前不在风口上，顶层设计缺位的情况下，燕京啤酒的改革是很难超前的，但当前环境发生巨大变化，2015年或是啤酒板块国企改革破局之年。第三是白酒，我们知道一线白酒的利益关系更为复杂，难度实施较大，五粮液和贵州茅台（600519）的混改力度可能有限，重点关注沱牌舍得（600702）和酒鬼酒，老白干酒（600559）已经顺利改革，已经进入改革红利释放阶段。第四，再就是光明集团底下的几个公司，我们觉得核心是光明乳业（600597）。蒙牛和伊利他们各领风骚的过程就是体制机制领先的过程，伊利当前管理层大比例持股，利益深度绑定，其营收扩张、费用效率和净利润表现都领先。光明乳业在这次停牌当中，拟引入战略投资者，这个是非常好的。我们认为光明乳业虽然做了股权激励，但是力度和深度都不够，还有空间，如果本次定增，光明乳业的管理层激励能更进一步，那么光明乳业的前景还是很值得看好。

再说一个不是国企，但是实际上我们把它当做一个国企推荐的公司就是承德露露（000848）。这个公司以前不是改革的先锋，在当前竞争不断加剧形势下，公司成长性已经开始出现问题，股东引入外部力量对公司进行改造以获得更大利益的可能性正在增强。我认为承德露露这个公司在当前的大风口下，也是一个非常不错的标的。相对市场，我们对前期滞涨的消费品蓝筹伊利股份（600887）、光明乳业和承德露露更加乐观。

19、医药板块

我们主要是从两个角度来分析一下目前国企医药股的投资。一个是股东资源的角度，另外一个是运营机制的角度。第一是从股东资源目前的角度来看，国药系，这个平台相对比较少，整个的商业质量非常优秀，国药股份（600511）预期相对充分，应该说这三个标的是很好的投资标的。上海医药（601607）在整个公司管理层，事实上已经做了一些相关的工作，都是比较好的标的，央企这边，预期比较充分，弹性不是很大。需要重点关注的是地方国企，我们认识到的第一市值并不是很大，我们一定要认识到在目前整个医药行业变革的过程中，像公立医院的资源，还有公立资源所掌握的一些资源，都是在一些地方政府手里面了，如果说一定要进行公立医院改革的话，这些地方的国企是最能承接这方面的资源的。有一些标的关注程度并不是很高，未来的空间至少有一倍以上的。

另外一块就是运营效率提升的角度去看，今年最突出的代表，虽然说在上市公司层面没有明确的把他搞活，但是在公司层面，也是做了很多的努力，这个地方百年的品牌，叠加着互联网的思维，表现是非常好的。像东阿阿胶（000423）、云南白药（000538）还有同仁堂（600085），相对是走的比较慢，未来的空间也是比较突出的。

20、金融板块

保险板块我们觉得是国企改革的一个重点板块，因为我们知道除了平安以外，中国太保（601601）、中国人寿（601628）和新华保险（601336）的国企改革的占比非常大。其实多原汇金减持新华保险的股份，在市场的预期之中，所以还是在推荐当中。中国人寿和中国太保都存在着国企改革的一些题材。保险板块是我们最近两周持续推荐的品种，上周板块涨了5个多点，今天也有很好的表现，我们觉得会持续。保险的基本逻辑就是保费收费持续的增长，整个的保险的盈利状况应该是在未来的板块当中，表现最突出的一个板块。在保险当中，我们的排序是中国平安（601318）、新华保险、中国人寿和中国太保。

第二个是券商板块。国企改革最核心的就是股权激励和合伙制。去年涨幅比较大的就是锦龙股份（000712），他们最大的亮点就是合伙制。是从试点的领域向全局拓展。我们推荐的品种是国企背景的券商，市场化程度在不断的加深。

国企改革方面，我们现在主要是推辽宁成大（600739）和中航资本（600705），以前都是国企背景，现在有一些重大的机遇的变化，所以我们提醒大家关注这两支股票。

各行业推荐国企改革标的一览

建筑工程：中国建筑、北方国际、隧道股份、棱光实业

化工：中石油、中石化、上海石化、久联发展

有色：中金岭南、中钨高新、中国铝业

轻工：永新股份、通产丽星、晨鸣纸业、珠江钢琴

建材：中国巨石、北新建材、冀东水泥

机械及军工：中航飞机、中航动力、成发科技、中国卫星、中直股份、中国重工、南方汇通、四川九洲、天地科技

钢铁：宝钢股份、五矿发展、大冶特钢

公用事业与环保：通宝能源、韶能股份、武汉控股

电力设备与新能源：国电南瑞、许继电气、平高电气、置信电气、东方电气、上海电气、国电南自、湘电股份、三变科技