金融信息技术概念股望爆发 金融信息技术概念股龙头解析

汇金股份：子公司投入大影响业绩，17年有望好转

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期：2017-04-19

事件

汇金股份发布2016年年报。2016年公司实现营业总收入67，601.90万元，同比增长32.83%，实现归母净利润为4，573.67万元，同比减少14.29%。

受棠棣等子公司拖累，总体业绩不及预期

公司积极拓展产业布局，增加盈利模式，并表收入显著增加，近两年新成立或并购的部分子公司2016年业务拓展进入成长期，营业收入增长较快。但由于募投项目的市场推广和研发投入加大，人员费用增加，期间费用增长速度更快。子公司棠棣科技由于投入大，没有达到业绩承诺，另外德兰尼特、东方兴华等子公司都处于亏损状态，造成归母净利润下降。

受益银行网点轻型化智能化改造，北辰德有望加速成长

随着利率市场化、银行业同质竞争、人工成本不断上行等因素的影响，银行网点智能化、轻型化改造被各大银行视为优先策略。其中新兴智能化技术和设备在网点的应用部署起到了关键作用，并且在未来银行业务变革中将承担更为重要的作用，银行IT企业进入加速变革期。

北辰德对银行业务流程理解深刻，软件开发能力强，而母公司具有多年金融IT硬件制造能力，优势互补向“银行整体解决方案提供商”转型。北辰德是VTS

领域龙头企业，农行项目树立标杆效应，北辰德VTS

市占率有望进一步提高，业绩将加速成长。

服务机器人今年有望放量，从银行向更多行业拓展

交通银行首推银行智能服务机器人，形成较好“示范效应”和“广告效应”。“棠宝”银行服务机器人2016年已经在部分商业银行、服务场所投放，实现了小批量的生产与销售，预计今年将放量。

国内银行业在智能化应用领先程度明显，未来有望凭借核心设备和解决方案向其他行业客户移植输出。子公司上海棠棣将发挥其在智能机器人、智能服务终端等方向的优势，结合母公司高端生产制造加工能力，有望推动产品在银行领域外多行业运用。除银行业外其他服务行业，如医院、彩票、政府等行业，也面临着由传统人工服务向智能化服务设备升级的大趋势。

首次覆盖，给予“增持”评级

我们认为，公司16年主要是受子公司投入过高拖累整体业绩。在银行智能化改造带动下，公司的研发等投入有望在2017年收到成效。加之棠宝智能社区项目的不断推进，将逐步由单向投入模式转变为自主造血模式，对公司业绩的拖累将显著降低。预计公司2017/2018/2019年净利润0.79/1.04/1.3亿元，EPS0.15/0.19/0.24元。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：业务拓展不及预期;募投项目进展不及预期。

恒生电子：恒生网络罚款落地，各业务线蓄势待发

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则，程杲 日期：2017-04-01

事件

公司发布2016年年报。2016年公司实现营业收入21.7亿元，同比下降2.5%;归母净利润0.2亿元，同比下降96.0%，扣非后净利润1.8亿元，同比下降60.3%。公司董事会审议通过2016年度利润分配预案为：以2016年总股本为基数，拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

简评

恒生网络罚款以及资本市场低迷是利润下降主要原因

公司利润下降主要原因有：1）营业外支出大幅增加，受恒生网络罚款影响（根据证监会处罚规定恒生网络被处于没收非法所得1.1亿元以及3.3亿元的罚款），2016年公司营业外支出同比增加540.0%;2）恒生网络利润和去年同期相比大幅下降，同时数米基金在2015年收入计入合并报表（2015年7月份之前计入）而2016年则没有;3）2016年整体金融市场监管趋势加严的以及资本市场低迷使得公司整体收未达预期。

资管、财富业务受益于产品升级，交易所业务发展迅速

2016年，公司资管业务收入6.4亿元，同比增长26.2%;财富业务收入4.2亿元，同比增长27.4%。收入增长主要受益于O4、TA4.0等产品升级：其中资管业务新一代投资系统O4签约多家资产管理类机构;财富业务借助基金公司TA4.0升级，业务合同同比增长约40%。2016年交易所业务收入1.1亿元，同比增长39.3%，业务合同同比增长55%，业务保持高速增长主要得益于大宗交易和物权领域快速增长以及现货交易产品线合同同比大幅度增长。

经纪IT业务线收入下降，仍然保持市场占有率第一

公司2016年经纪IT业务营收3.5亿元，同比下降10.7%，主要是由于行情清淡以及创新业务收紧的影响。2016年整个证券业实现营业收入3279.9亿元人民币，净利润1234.5亿元人民币，同比分别下降42.97%和49.57%，券商业绩的下滑影响直接到券商的IT费用支出。客户方面，公司新增华福证券、爱建证券、申港证券、华菁证券，进一步巩固了公司在券商核心交易系统上的市场占有率。

银行IT业务平稳发展

2016年，公司银行IT业务收入3.4亿元，同比下降2.4%。公司银行业务保持平稳发展，其中：综合理财保持行业龙头地位，核心产品市场占有率超过70%;公司票据新版本和SAAS版本取得进展;司法查控类产品率先在15家银行得到应用;银行对公财资领域继续保持60%以上的市场占有率。

创新业务初见成效

2016年公司新设立6朵云公司：云英、云纪、云毅、云永、云连、云赢。云服务公司中云融、云赢、云毅初步实现收入，2016年分别实现收入2554万元、2510万元、1175万元;云纪、云连尚处于早期的起步阶段，业务规模和收入总体较小。另外恒生聚源终端资讯业务表现出色，2016年实现收入1.0亿元。

盈利预测

我们预测公司17-18年实现营业收入31.4亿、44.4亿，其中资本市场业务收入为21.2亿、30.1亿，增速为39.5%、42.0%，归属母公司净利润为6.5亿、7.4亿，对应EPS为1.05、1.20，2017年目标价52.5元。

风险提示

资本市场业务开展不及预期。