金融信息技术概念股望爆发金融信息技术概念股龙头解析

来源：当代财经网时间：2017-07-04 10:42:43

信雅达：持续加码Fintech等金融业务，公司成长性逐渐提升

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘洋，刘智日期：2017-03-28

事件：

信雅达发布年报。2016年公司实现营业收入13.8亿元同比增长28.7%;营业利润1.33亿元，同比增长10.3%，归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比增长1.3%，扣除非经常性损益后净利润为1.12亿元，同比增长25.6%。公司收入高于我们之前预测的（11.9亿元）11%，净利润低于我们预测（1.4亿元）的15%，业绩略低于我们预期。

投资要点：

扣非后净利润同比增长26%，主业稳定增长。2016年净利润主要受公司以下几点影响：硬件收入为1.5亿元，同比下滑31%，预计是来自于行业整体价格下滑及竞争加剧所致;投资收益收益为1800万元，少于去年的3300万元;2016年政府补助为2237万元，低于去年的2582万元;公司营业外收入为2400万元，低于去年的3000万元。但是公司扣除非经常性损益后净利润为1.12亿元，同比增长25.6%。

软件产品实现突破。软件服务实现收入6.3亿同比增长35%，自行开发软件销售达到2.1亿元同比增长124%。预计收入快速增长来自于公司流程银行及风险管理等金融软件产品及技术的顺利推广。

2016年整合顺利，进入更大成长领域。2016年公司参股容器云及谐云科技，依托浙江大学SEL实验室，完善公司利用容器云产品和技术为金融业客户提供全托管服务的一站式容器云运维平台;联手趣链科技探索崭新的互联网商业运营模式，切入那些低频大额交易或者存在人工操作风险的业务，探索节点机等基于区块链技术应用产品;以达泛泰科技为主体面向个人和产业链机构用户（TOC），打造形态完整的消费金融科技平台。预计公司将持续加码Fintech，积极推动大数据、人工智能、云计算和区块链等先进技术的研发及其在金融业务领域的运用l下调盈利预测维持买入评级。考虑到公司受到硬件业务拖累，行业竞争加剧导致业务毛利率下滑，我们下调公司2017-2018净利润26.2%和26.6%，预计公司2017-2018年净利润为1.52、1.85和2.35亿元，预计2017-2019年收入分别为16.9、19.9和23.9亿元，每股收益分别为0.35、0.42和0.53元。预计公司通过2016-2017不断整合新兴业务，进入成长性更大领域。

此外，假设2017年险管理和消费金融科技公司在信雅达持续投入下出现业绩拐点，公司盈利有望提升，我们维持买入评级。

同花顺：人工智能加持流量入口，科技金融龙头增长可期

类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：沈海兵日期：2017-05-08

成长属性抵消周期属性，2017年利润有望保持增长。

市场较为担心同花顺业绩与市场环境相关性较大，周期属性占主导因素。

通过我们对同花顺业绩的拆分，我们发现1.相比2015年末，2016年末预收款项仅下降2.7亿元，2017年将至少确认6.1亿元营收，2.券商对客户资源的抢夺升级，作为流量入口，同花顺开户导流业务有望持续快速增长，3.ToB端销售市场渗透率提升，iFinD有望超越东方财富choice成为市场排名第二的机构金融终端，4.人工智能协助创新业务迅速成长，辅助资管、舆情管理有望获得跨越式发展。综上，我们认为同花顺有望迅速摆脱周期性对业绩的影响，进入成长轨道。

ToC端与ToB端业务渗透率与ARPU值均快速提升。

ToC端用户加速向移动端迁移，同花顺坐拥移动端近3000万月活用户。在人均可投资资产迅速上升的同时，同花顺积极拓展C端用户服务种类与变现渠道，2015年上线的投资机器人获得市场较大认可，此外开户导流、基金代销、贵金属交易、美股开户等业务也蓬勃发展为公司提供持续成长能力。ToB端业务，一方面加强地推团队的建设，另一方面加大研发投入，服务与产品均获升级。创新业务中，与泰达宏利的辅助资管数据服务业务有望迅速复制，为上市公司提供的舆情监控服务也已斩获订单，定增平台业务持续推进。我们认为同花顺两条业务主线发展逻辑清晰，有望实现多点突破。

人工智能加持流量入口创造全新商业模式，打开ARPU值天花板。

公司作为流量入口拥有海量C端与B端数据，作为人工智能核心竞争壁垒的数据资源有望提升同花顺语义理解算法准确度，进而创造全新商业模式：1.C端投资机器人将融入人工智能算法，并为C端用户提供量化策略，帮助用户实现超额收益，2.将海量数据整合为量化因子，为基金提供辅助资管数据服务，3.跟踪用户行为，为上市公司提供舆情监控与管理服务。我们认为一旦形成“数据-算法-商业模式”的稳定传导链条，同花顺将建立强大竞争壁垒，也将驱动业绩迅速成长。

首次覆盖，给予“买入”评级，2017、2018年预计营收19.9，24.9亿元，净利润13.0，16.2亿元，对应2017，2018年市盈率23.4，18.8倍，6月目标价76.50元/股。

风险提示：1.市场活跃度迅速下降，用户采购意愿不及预期，2.产品研发与推广速度不及预期，3.政策调整导致部分业务不能如期开展。