金融信息技术概念股望爆发金融信息技术概念股龙头解析

来源：当代财经网时间：2017-07-04 10:42:43

金融信息技术概念股望爆发金融信息技术概念股龙头解析

东方财富2016年年报点评：业绩下滑符合预期，券商业务显著提升

类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：丁文韬日期：2017-03-08

投资要点：

基金销售额锐减导致业绩下滑，券商业务比重大幅提升：公司2016年业绩下滑61.4%，其中基金销售收入同比下降64%，主要系：1）市场景气度下降导致基金销售规模锐减，全年销售总额3061亿元，同比下滑59%，其中货币基金（活期宝）1847亿元，同比下滑56%，占比提升至60%;2）公司从整体战略出发，主动全面降低基金销售申购费率，目前最低折扣率低至1折。此外，公司全年基金销售收入比重显著下降至37%，券商业务收入占比大幅提升至49%，成为收入主要来源，考虑券商收入相对稳定，公司业务结构得到优化。

东方财富证券经纪业务份额再创新高，整体实力显著提升：子公司东方财富证券全年实现收入11.54亿元，依托母公司互联网金融平台和流量优势，17年1月经纪业务市场份额提升至1.2%（Wind数据），创历史新高，根据全年经纪业务净收入/交易量计算，佣金率进一步降至0.026%（Q4行业平均0.035%），互联网证券特色鲜明。东方财富证券此前获母公司40亿增资，综合实力大幅提升，2016年净利润3.74亿元，同比逆势增长，投行、资管业务均有所提升。

积极布局征信、互联网保险、财经直播，打造互联网财富生态圈：公司积极探索互联网金融服务新业务，延伸服务链条，拓宽流量变现渠道。1）设立全资子公司东方财富征信，开展企业征信相关业务，为公司互联网金融服务奠定信用数据基础;2）拟出资5000万元设立保险代理公司，正式进军互联网保险;3）出资5000万元设立子公司浪客网络，开展财经视频直播等业务。4）进一步挖掘互联网金融海量数据的巨大价值，并优化金融数据服务业务，提升PC端及手机APP产品性能，并完善Choice金融终端。

投资建议

公司基金销售额下滑导致2016年业绩同比大幅降低，但券商业务快速发展，东方财富证券经纪业务份额再创新高，且综合实力不断进步，投行、资管等业务成长性可期。未来，公司立足于券商、基金销售业务，融合征信、互联网保险、基金管理、财经直播等互联网金融服务，构建一站式互联网金融平台，长期前景光明。预计公司17、18年归母净利润分别为7.58、9.26亿元，看好长期发展前景，维持“增持”评级。

风险提示：1）证券市场景气度波动对业绩造成影响;2）互联网金融行业竞争加剧;3）监管趋紧抑制互联网金融创新

金证股份：收入较快速增长，财务费用与营业外支出影响利润增速

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：刘雪峰日期：2017-04-20

核心观点：

公司公布2016年年报，报告期内公司实现营业收入36.65亿元，同比增长40%;实现归母净利润2.35亿元，同比下降7.7%;实现扣非净利润2.47亿元，同比增长5.2%。

我们估计扣除并表影响，公司原有业务收入维持较高速增长

公司2016年12月完成联龙博通收购。报告期内，联龙博通实现净利润3000万元，完成此前基础对价对应的2480万元业绩承诺。根据此前公司公告的重大资产购买报告书，联龙博通净利率在10%-13%，由此推测联龙博通2016年收入规模在2.3亿元-3亿元。扣除其并表影响，金证原有业务收入增速预计在28%-31%之间。

BT确认的资金占用费及投资回报减少、子公司联龙博通浮动对价款等对公司业绩带来一定影响，系净利润下滑的主要原因

1）公司综合毛利率提升0.48个百分点。

2）三项费用率提升3个百分点，其中财务费用上升近7000万元，主要系BT确认的资金占用费及投资回报减少所致。

3）公司支付联龙博通浮动对价约4000万元，计入营业外支出。

4）总员工数增加700人，其中研发人员增加500人。由此带来“支付给职工以及为职工支付的现金”出现较大幅度增长，对公司经营活动现金流带来一定影响。

预计公司2017年-2019年EPS分别为0.33元、0.43元及0.58元

我们认为，公司在下游金融行业景气度下行的环境下，仍保持收入端的较快成长，体现了公司的业务实力，因此对公司未来收入维持稳定成长仍具信心。同时BT业务投资回报减少、相关研发费用与人员开支的增加仍有可能持续。预计公司2017年-2019年EPS分别为0.33元、0.43元及0.58元。

风险提示

公司互联网金融相关业务尚处开展初期;政策监管与推进速度均存在较大不确定性;需求的可能变化和收入的季节性。