智慧城市概念股或一飞冲天 智慧城市概念股龙头解析

银江股份：业绩符合预期，布局健康管理服务

银江股份 300020 计算机行业

研究机构：光大证券分析师：田明华撰写日期：2014-08-12

事件：

公司发布2014年半年度报告。1-6月公司实现营业收入8.89亿元，同比增长19.85%；营业利润9526万元，同比增长53.98%；实现归属上市公司股东净利润8986万元，同比增长40.49%。报告期公司新增订单9.15亿元。

业绩符合预期，注重订单质量，订单总额下降。

公司1-6月新增订单总额9.15亿元，同比下降14.8%。其中智慧交通新增订单下降19.59%，智慧城市新增订单下降23.6%。公司注重订单质量，对于回款不确定性大、盈利能力低的项目较为谨慎。公司智慧城市业务线齐全，在大总包趋势中优势明显，今年已经签订7个智慧城市的战略合作协议。

亚太安讯开始并表，应收账款有所增加。

公司在去年增发收购的亚太安讯从3月起开始并表，截至6月底公司完成净利润799万元。去除亚太安讯的并表影响，公司内生利润增速28%，符合预期。由于亚太安讯以项目验收为收入确认标准，其上半年收入和利润在全年的占比都比较低，不影响完成5000万净利润的业绩承诺。另外公司报告期应收账款由6.04亿元增加3.6亿元至9.64亿元，受亚太安讯并表影响较大（根据公告，亚太安讯2013Q3应收账款总额为2.13亿元）。

布局健康管理服务，再融资助力未来成长。

公司投资5000万元设立健康宝互联网技术公司，布局未来健康管理服务业务，值得关注。公司所处的智慧城市行业项目需要前期垫资，因此融资能力是行业竞争力的重要体现。公司符合目前证监会对创业板再融资的条件要求，一旦再融资顺利实施将为公司下一步快速成长提供重要保障。

投资建议：

我们预计公司2014-2015EPS分别为1.00，1.35元，目前股价对应14、15年PE分别为28倍、21倍。给予“买入”评级，目标价38元。

风险提示：

订单落地慢于预期；项目回款速度慢于预期。

数字政通：智慧城市多维布局，政通人和可期

数字政通 300075 计算机行业

研究机构：宏源证券分析师：易欢欢撰写日期：2014-07-14

投资要点：

数字政通发布半年度业绩预告，报告期内公司将实现归属上市公司股东净利润2615.81万元—2929.71万元，比上年同期增长25%—40%。

报告摘要：

盈利状况符合预期，业绩增长多元化。公司实现归属上市公司股东净利润比上年同期增长25%—40%，盈利总体情况符合预期。其业绩增长一方面来源于公司在传统大城管领域的不断深耕，订单收入持续增长，另一方面，则是源于公司在平安城市领域的拓展与部署，将助力公司成为智慧城市的龙头企业。从长期战略布局角度，公司新业务市场开拓初见成效，未来围绕智慧城市领域布局维度多元化。

内外兼修，传统“大城管”领域大有可为。依托数字化城市管理与网格化社会管理两大管理系统，公司“四管两心”的智慧城市建设模式已经趋于成熟，有助于提高公司在智慧城市整体解决方案上的市场竞争力。子公司汉王智通在2013年实现净利润2039万元，随着公司与智通合作的深入以及业务的整合，可受益智慧交通领域空间不断扩张。另外，公司还积极开拓地下管网业务，在去年承担北京市通州区地下管网项目已经积累丰富经验，未来可受益业务复制。

维稳需求协同一级资质，平安城市领域未来可期。今年年初公司获一级安防工程企业资质认证，这标志着公司在安防领域建设的综合实力得到认可。在新疆暴力恐怖事件发生后，平安城市建设的需求大增，市场空间得到进一步的拓展。公司审时度势，在克拉玛依和合肥分别设立子公司，意味着公司在平安城市领域将逐步深入到二三线城市，后续业绩发展值得期待。

预测公司14/15年EPS为0.73/1.01元，目标价33元，维持“增持”评级

东方网力：视频联网需求高企，家庭安防成为新看点。

东方网力 300367 计算机行业

研究机构：长江证券分析师：马先文撰写日期：2014-08-15

平安城市建设依旧维持高景气，视频网络管理平台业务同比大增。1、公司H1 营收同比增长40.51%略超市场预期，主要有以下几个方面原因：1）、平安城市建设逐步由前期的视频采集硬件投入转向以视频处理及组网的软件后台采购为主；2）、安防行业边际不断拓展，以视频侦查研判、视频综合防控和视频指挥调度在内的多警种视频监控应用需求逐步出现；3）、公司不断加大研发投入，积极拓展视频技术的深度应用，在视频云、视频实战应用、视频侦查、视频图像信息库等产品技术获得公安部门认可。2、公司净利润同比增速大幅高出营收增速，部分原因在于营业外收入大幅增长：公司H1 营业外收入为1981.28 万元，同比增加1475.43 万元，主要原因在于增值税退税1551.14 万元，营收增长带来退税增加以及退税时间点的不确定性是导致差异的主要因素。3、公司上市以来期间费用水平同比保持稳定，H1 期间费用率为44.63%，同比小幅上升1.48 个百分点。

家庭安防成为新兴市场，与360 合作布局是重要看点。1、家庭安防逐渐成为刚性需求，相对于传统以监控为主的商用安防方案而言，东方网力与360 的产品更注重于视频的解析以及在紧急情况下的报警联动，产品能够满足实质需求；2、家庭安防有可能作为合资公司布局智能家居的入口，360 依靠其强大的用户群体迭代公司完整的视频解决方案，2C 和2B 端的安全厂商强强联合有望迅速占领城市和农村市场，由于360 在互联网领域积淀已久，后续的变现商业模式有望多元化。

盈利预测：我们看好公司在视频管理领域的长期高增长，预计14~16 年EPS 分别为1.32、1.96 和2.74 元，首次给予“推荐”评级。

万达信息：收购宁波金唐，抢占江浙医疗龙头地位

万达信息 300168 计算机行业

研究机构：长江证券分析师：马先文撰写日期：2014-08-15

事件描述

万达信息拟使用自有资金45000万元收购宁波金唐软件股份有限公司100%的股权，是继7月30日6亿元收购上海复高以来，在卫生医疗信息化市场的又一次大跃进。

事件评论

江浙市场一举定局，横向加速异地扩张：宁波金唐专注于医疗信息化领域十余年，其基础平台、数字化医院、数字化社区医疗、区域医疗卫生四大系列产品在宁波市场占有率超过90%，在浙江省市占率30%以上，本次收购一举稳固了万达信息在江浙卫生医疗信息化市场的绝对龙头地位。我们预判，未来公司外延收购意愿强烈，主要青睐于两类标的：1、位于卫生部HIS试点城市，且与公司业务互补；2、与公司业务相同，而地域市场互补。以继续深耕卫生医疗优势领域，并加速“以上海为中心，辐射全国”的市场布局。

“市场、客户、产品”三位一体，纵向延伸出完整的医疗信息化产业链：1、市场从市级延伸到区、县级，万达信息的产品集中在市级以上的区域平台，而宁波金唐主要覆盖区、县级区域平台，复制到其他省市可为公司带来新的业绩增长点；2、客户从政府部门延伸到医院、社区终端，宁波金唐拥有700多家医院、1100家分院、社区站以及医务室客户，客户资源的整合将万达信息的医疗信息化从部门延伸到医院、社区终端，B2G2C一体化模式值得期待；3、产品从高端定制延伸至标准通用，与卫宁软件通用性产品的快速推广模式不同，万达信息主要是为三甲医院等中高端客户提供定制化解决方案，此前6亿收购上海复高，对其定位亦是“中高端医院市场的前瞻引领者”，而宁波金唐主打通用的标准化软件，助力万达在各地市场快速覆盖客户。至此，完整的医疗信息化产业链打造完成，综合竞争实力显著增强。

收购价格合理，增厚公司业绩。宁波金唐承诺2014~2016年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2，500万元、3，062.50万元及3，751.56万元，则交易价格45000万对应2014年的估值为18倍，收购价格合理。参考两家公司2013年净利润数据，我们预计宁波金唐每年将为公司贡献15%左右的净利润，大大增厚公司业绩。

全局来看，我们对万达信息的投资看点做以下解读：1、智慧城市综合厂商雏形已显，卫生、社保、民航交通、工商管理、电子政务5大核心业务继续做深，教育、文化、物流、环保、平安城市等储备业务多点开花；2、基于民生建立智慧城市，政府支付意愿更强，决定了项目落地节点更清晰；3、异地市场扩张加速，上海城市信息化率居全国之首，万达信息市占率居上海之首，公司内生外延并举，上海模式有望异地复制；4、积极布局云计算、移动化战略方向，目前已经布局SaaS第四方物流云平台；“掌上微游”、“市民云”等移动APP，作为“化云为雨”惠及民生的窗口；2014年底将建成2.38亿元的上海云基地。届时万达信息将利用云平台，对过往积累客户和数据做大数据分析，创新出O2O医疗等多元化盈利模式。

给予“推荐”评级。预计公司2014年-2016年EPS分别为0.56元、0.84元、1.19元，对应PE分别为32、21、15倍，给予“推荐”评级。