智慧城市概念股或一飞冲天 智慧城市概念股龙头解析

千方科技：中报略超预期，深耕交通稳健成长

千方科技 002373 计算机行业

研究机构：长江证券分析师：马先文撰写日期：2014-07-30

事件评论

中报略超预期，营业利润率同比提升2.57个百分点。千方在交通管理领域龙头地位稳固，项目实施范围覆盖全国，当前公司基本由“项目驱动收入”进入“项目+运维”双轮驱动阶段，由于运维服务的盈利水平较高且收入比重逐步提升，公司当前出现利润增速高于收入增速的迹象。其中主要看点如下：1、营业收入同比增长34.97%，略超我们预期，由于紫光捷通收入基数较高其增速保持相对稳定，而北大千方、掌城科技、掌城传媒均进入收入高增长阶段，是收入超预期的主要驱动因素；2、公司2014H营业利润同比大幅增长59.97%，利润率同比提升2.57个百分点，上半年宏观经济的低迷并未对公司订单确认及盈利水平造成明显影响，侧面表明公司下游的需求依然较为旺盛；3、北大千方在城市轨道交通综合管理与服务系统、交通行业数据中心平台及应急指挥平台等领域产品布局领先，全国大部分城市/城际交通在该领域的渗透率均处于极低状态，伴随着政策规划的推进以及各地内生的管理需求不断释放，北大千方仍有较大的成长空间；4、数据变现是公司闭环商业模式的重要节点，公司当前已经在车载终端、移动互联网终端等均有产品布局，同时公司在数据端也与百度等互联网公司进行双向合作，我们认为虽然数据变现收入当前仍处于较低水平，但绝不能忽视公司在交通领域的数据获取与变现能力，随着即时交通信息需求市场逐步启动，公司的数据价值将会逐步显现。

投资建议：千方科技是目前A 股上市公司中在交通领域产业布局最为完善的投资标的，随着北大千方、掌城科技及掌城传媒收入比重的逐步扩大，公司盈利水平有望逐步提升。我们判断公司14~16年净利润分别为2.65、3.51和4.56亿元，对应EPS 分别为0.52、0.69和0.90元，维持推荐评级。

神州信息：收购中农信达，智慧城市战略升级

神州信息 000555 通信及通信设备

研究机构：宏源证券分析师：易欢欢撰写日期：2014-07-22

事件：

今日公告，拟以发行股份70%及支付现金30%收购北京中农信达信息技术有限公司100%股权，按照2014年备考盈利对应估值约15倍，同时公告了本次并购议案的详细内容，公司股票明日复牌。

点评：

收购中农信达进入农村信息化领域，快速切入智慧城市的蓝海领域，土地确权业务爆发性增长可期。目前公司已基本完成对城市信息化的布局，收购后快速进入农村信息化领域，智慧城市战略再次升级——打破城乡二元结构。按2013中央一号文，全国将在2013~2017年基本完成农村土地承包经营权确权登记工作。以全国20.27亿亩耕地为基数估算，市场规模约为280亿元。随着部分农业大省加大招标采购，市场需求在2014年开始集中释放。当前该领域还没有较大规模的企业，尚未发现任何上市公司以农村信息化业务为其主要业务，竞争对手多属区域性的地方公司，因此是明确的蓝海领域。

中农信达和公司存在资源互补，在客户和大数据应用方面最具有协同优势。两者的核心客户都是政府，利于其借助公司覆盖全国的强大平台完成更大突破，最终实现双赢。公司在人口模型、健康领域的数据模型等领域积累了丰富的经验，在行业大数据处理环节具有众多成功案例。中农信达将借助公司力量把云平台建设成为涵盖农村综合管理、产权交易、商品供求，使用人群包括政府农业主管部门、农民专业合作社、涉农企业、农业院校、科研机构、农户的综合性平台。云平台将积累大量的高价值数据，并覆盖人口占比最高的农村人群。

维持“长期买入”评级，第一目标价32元：中农信达承诺14/15/16年扣非归母净利不低于4，450//6，675/10，012.50万元。假定会计策略不变，预测公司2014-2016年营收为79.56亿/82.95亿/88.76亿元，净利润分别为3.52/5.12/7.30亿元，EPS为0.82/1.19//1.69元。

东软载波公司中报简评：智能家居市场提供增长新动力

东软载波 300183 计算机行业

研究机构：宏源证券分析师：易欢欢撰写日期：2014-08-14

2014年上半年年报：营业收入243，339，425.13元，比上年增长10.69%；净利润99，839，581.55元，比上年下降7.92%；基本每股收益0.45元，加权平均净资产收益率5.66%。

低压电力线载波通信产品未来市场广阔。2011-2015年为国家电网公司全面建设智能电网阶段，产品需求旺盛；2009年国家智能电网计划推出后，2014年电表进入新一轮更换周期；国家“十二五”规划及节能减排战略为行业发展提供机遇。

公司行业龙头优势明显。在低压电力线载波通信技术方面，公司拥有三大重要核心技术；在行业标准方面，公司参与行业多项技术标准（系国家标准）的制定；在行业份额上，公司为行业龙头企业，拥有经验优势和客户优势，已形成较强的行业壁垒。

物联网浪潮即将爆发，智能家居市场前景广阔。在通信技术、物联网、云计算等技术高速发展的推动下，智能家居即将迎来新一轮兴起。我们预测，到2020年中国智能家居产值将会超过万亿元。2014年上半年，公司在智能家居领域继续加大研发力量投入，已推出多项相关产品，确立智能家居的市场地位。

盈利预测。我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为5.78亿/6.6亿/7.54亿元；净利润分别为2.81亿/3亿/3.32亿元；EPS分别为1.26元/1.36元/1.49元。给予增持评级。 风险因素。智能家居市场前景尚不清晰；行业竞争加剧，产品毛利率可能加速下降。

鹏博士：大宽带受益于4K内容和终端加速

鹏博士 600804 通信及通信设备

研究机构：国泰君安证券分析师：宋嘉吉撰写日期：2014-08-10

投资要点：

维持18.4元目标价和“增持”评级：我们看好4K 内容和终端发展加速对于100M 大宽带的拉动作用，维持2014/2015/2016年的EPS 分别为0.46/0.66/0.94元，维持18.4元目标价和“增持”评级。

鹏博士大宽带普及速度将超市场预期：我们预期鹏博士的大宽带用户数将从2013年的134万快速增长到2016年的540万，而市场预期该数字到2016年不会超过450万，理由：国内4K 电视和4K 内容普及速度超出市场预期，因此对35M 以上大宽带的需求也将超出市场预期。

4K 电视普及速度加快：由于4K 电视价格昂贵，2013年出货比重仅3%，因此市场预期4K 电视需要5年甚至更长时间才能普及，但我们认为3年之内就有望实现普及，理由：据奥维咨询，国内2014年上半年4K 电视出货比重已经达到了15%，2015年有望超过40%，上游面板供应商不断扩产使得面板单价快速下降，4K 面板与传统高清1080P 的面板价差仅1.2倍，年内有望进一步压缩至1.07倍，4K 电视高性价比已经非常明显。

4K 内容普及速度加快：4K 内容制作成本高，因此市场预期4K 内容制作方动力不足，但我们认为互联网运营商将积极推动4K 片源制作普及，理由：互联网运营商寻求差异化竞争，大投入自制高质量内容成为趋势，2014年乐视、搜狐、爱奇艺等视频运营商不断推出4K 网剧来吸引用户眼球。

据鹏博士，搜狐4K 网剧《匆匆那年》8月通过鹏博士大麦盒子首播。

催化剂：视频运营商与鹏博士合作公告；4K 电视出货量公告。

核心风险：4K 内容投资效率低导致视频运营商减小投入。