苹果板块概念股望爆发 苹果板块11只概念股价值解析

立讯精密：凭借丰富产品组合持续取得成功；首次覆盖并加入强力买入名单

类别：公司 研究机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：李哲人，金俊 日期：2015-01-15

建议理由。

我们首次覆盖立讯精密并将之加入强力买入名单，因为我们认为公司凭借其业务实力有望在短期和中长期实现强劲的盈利增长。该股是我们覆盖范围内A 股科技股“挑战者”类别中的首选股。我们看好该股，因为：（1） 其良好的客户基础和出色的过往表现应会令公司在550亿美元全球连接器市场上由较低基数实现增长；（2）公司于2014年下半年开始成为苹果全线产品输入/输出连接器的主力供应商；（3）公司致力于参与全球领先消费电子客户的主要可穿戴产品的供应链，并计划渗透至高利润率汽车电子业务。

推动因素。

鉴于立讯精密的产品种类丰富，我们预计公司在2015年面临多项推动因素：（1）盈利表现格外强劲。我们估算2014全年/15年一季度/15全年盈利同比增速分别为93%/98%/65%；（2） 我们预计“将于2015年初面市”的苹果手表将成为2015年盈利的重要推动力；（3） Type-C 制式的快速充电线将逐渐配置在国内主要智能手机品牌旗舰产品上，全球主要笔记本品牌也有望采用Type-C 接口；（4） 公司正在向通讯和汽车行业的新客户和产品渗透，这或将令市场对于立讯精密在这些新领域的潜力更具信心。

估值。

我们采用研究范围内A 股硬件科技股中“挑战者”类别的2015年预期市净率和2015-17年预期净资产回报率均值，在此基础上应用15%的溢价以体现立讯精密的高增长和高回报，由此得出该股12个月目标价格人民币42.0元。目标价格隐含32倍的2015年预期市盈率和32%的上行空间。我们首次覆盖该股并将之加入强力买入名单。

主要风险。

主要客户的关键产品延迟推出；PC 市场面临销量和销售均价压力；新产品的营业费用高于预期，在通讯和汽车等新市场上的进展慢于预期。

金龙机电：员工持股计划激励强，彰显管理层信心

类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：李孝林 日期：2015-01-28

事件：公司发布了“成长1号”员工持股计划，拟对高管及核心员工合计不超过150人实施员工持股计划。具体方案是通过设立“成长1号”员工持股计划，向激励对象筹集资金总额不超过2450万元，再由长城证券提供融资7350万元，合计9800万元，计划6个月内通过大宗交易购入金美欧持有的或二级市场竞价方式购入金龙机电股票总计不超过432万股。该持股计划存续期3年半，分三年解锁，三期解锁比例为4:3：3，业绩考核基准以2014年净利润为基数，2015年、2016年、2017年净利润增长分别超过150%、225%和325%。若达到业绩目标，持股计划解锁减持收益率约定50%，超出部分仍归持股计划，不足部分控股股东补偿；若未达到业绩目标，持股计划解锁减持收益率约定8%，超出部分归控股股东，不足部分控股股东补偿。

业绩考核基准高，彰显管理层对公司的信心。2015年公司业绩考核目标相对2014年净利润增长150%，主要原因是2015年对子公司博一光电和甲艾马达全年并表，2014年并表11、12月。根据我们换算，公司业绩考核基准为每年净利润同比增速约30%，在A股股权激励业绩考核目标中处于较高水平，显示了公司管理层对公司业务与业绩的信心。

员工持股计划保底收益，激励明显。公司控股股东为员工持股计划承诺保底收益8%，体现了控股股东对员工的让利，有利于公司在业绩不达标时稳定核心团队；在业绩达标情况下承诺50%的超额收益，可进一步激励员工的工作热情。

公司业绩拐点到来，后期成长空间大。根据公司2014年业绩预告，全年实现净利润1.12亿元~1.19亿元，同比增长430%~460%，业绩增长主要来源于线性马达的放量和两家子公司11、12月并表。剔除新增子公司并表影响，2014年第四季度公司实现净利润7000多万元，环比三季度1381万元大幅增长，公司业绩拐点已经到来。后期，随着公司线性马达切入A客户其他产品，以及在国内中高端智能手机的应用，超硬减反镀膜项目的启动，公司未来成长空间大。

业绩预测与估值：预计公司2015-2016年EPS分别为1.12元和1.57元，对应PE分别为24X和17X。鉴于公司业务持续向好，以及员工持股计划带来的激励效应，我们维持公司“买入”评级。

风险提示：大客户新产品出货可能不及预期；并购标的协同效应可能不明显；新项目与市场开拓可能不及预期；短期股价涨幅过快的回调风险。

欣旺达：受益电池产能转移，短期估值合理

类别：公司 研究机构：红塔证券股份有限公司 研究员：彭涛 日期：2015-01-30

市场因素：

1、锂电池行业需求稳定增长，下游模组产业国内转移。消费电子锂电池产能60%集中在台湾和大陆。其中台湾占住主要部分，国内占比20%。但是从12年开始，台湾地区由于笔记本出货量下滑，大陆手机品牌出货量不断替身，台湾电池模组厂商收入普遍下滑，甚至负增长，而大陆企业继续保持50%左右的收入增长。而且从毛利率来看，大陆地区模组厂商长期高于台湾地区3%，成本优势明显，未来还有自动化率提升和规模优势继续降低成本，产能转移将继续进行。

2、大陆品牌手机继续发展。全球智能手机出货量放缓，14年增长25%，相比全球智能手机增速放缓，国内品牌手机出货量继续保持高增长。以小米华为为代表的国产品牌出货量分别增长220%和73%。国产品牌手机集中度和市场份额不断提升，至三季度，主要国产品牌手机全球市场份额已经上市至24.6%，较上季度提升3%个百分点，未来还有提升空间。另外手机屏幕增大和续航能力要求提升，电池容量也不断提升，有利于价格提升。

3、大客户战略和公司前期产能释放，在建工程保障后续产能。公司具有手机消费电子类电池模组产能约7000万套/年，已经具备承接大客户订单能力。今年三季度已经获得苹果6电池订单，一方面苹果公司认可产品质量，另一方面认可公司规模已经达到满足苹果单部手机亿部级销量的公司规模的认可。除了苹果，公司主要客户还包括小米和华为，今年两家公司出货量分别高达200%和75%，未来继续收益两家公司高增长。

投资策略：短期估值合理，给予持有评级