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苹果板块概念股望爆发苹果板块11只概念股价值解析

来源：当代财经网时间：2017-07-11 16:05:53

苹果板块概念股望爆发苹果板块11只概念股价值解析
苹果板块概念股望爆发苹果板块11只概念股价值解析

长盈精密：客户最优，规模到位，金属件增收增利

类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：毛平，牟卿日期：2015-02-03

本报告导读：

公司公告2014业绩预告，低于我们和市场预期；4Q14业绩仍显示金属件业务持续好转，我们虽下调盈利预测，但仍维持“增持”评级，并上调目标价至28.5元。

投资要点：

维持“增持”评级。公司业绩预告净利润2.66-3.10亿，同比增长20-40%，略低于我们和市场的预期；我们预计全年增长30-40%，4Q14同比增长42%。我们略下调公司2014/15/16年EPS至0.58/0.95/1.32元（原为0.68/1.03/1.40元），维持“增持”评级；基于金属件行业性机会，我们上调目标价至28.5元（原为26元），对应2015年30倍PE（未来三年复合增速45%，电子元器件高增长公司30倍较合理）。

国内品牌大规模导入金属机壳是最大的行业机遇。我们测算2014-16年国内品牌的金属机壳智能手机出货量为0.43/1.3/2.0亿部，其中纯CNC加工的数量为0.36/0.8/1.1亿部，以华为、小米为代表的旗舰机型将有千万级出货量，能够释放供应商的规模效应。

专注服务国内品牌，客户结构最优。公司是业内最早将战略重心转到国内品牌的厂商，目前单一客户的收入占比已不超过40%，而且小米、华为、OPPO、ViVo、魅族等都是上升期客户，有限产能对旺盛需求，公司有能力选择高盈利的客户订单。

金属外观件良率和规模已到位，有望增收增利。目前已经完成团队磨合，工艺最成熟，产能A股领先。我们预计CNC机台2015年底可能扩充到3500台，同时有2000-3000台外发产能，在陆系供应商中仅次于比亚迪电子。2014年增速低于预期主因是客户单款机型出货量不足，2015年有望获得小米、华为的明星机型订单，释放规模效应，迎来增收又增利的最好时光。

催化剂：获得大客户明星机型订单。

风险：订单规模低于预期，工艺良率失控。

歌尔声学：厚积薄发，二阶成长启动原点

类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：王凌涛日期：2015-01-26

投资要点：

客户结构稳定，国内比重不断提升：苹果、三星、SONY是公司的传统三大客户，公司营收超过六成份额来自于他们。从2014年的销售情况来看，苹果由于iphoe6的热销保持了较好的增长，SONY也依靠游戏机周边产品取得了相当幅度的增长，而三星的份额则有所下滑。但值得注意的是，公司声学器件的国内客户销售取得了近乎翻番的成长，未来国内客户将成为公司重要的成长动能供应方。

收购丹拿逐阶段布局汽车音响：近年来，随着汽车音响系统朝小型化、智能化方向发展，在生产工艺、技术原理、产品规格上同消费电子产品逐渐趋同，为歌尔跨界切入汽车音响领域提供了良机。公司此次收购丹拿最为主要的就是为了获取其技术与渠道，从而进入大众音响供应链。

由于汽车电子领域的特殊渠道认证要求，我们认为公司在该领域还将维持并购与扩张投入。

可穿戴与智能家居市场有待市场起量：智能家居与可穿戴是公司这两年重点投入的两块应用市场。声音作为智能家居的人机交互首选媒介，公司一直有参与智能家居厂商的合作开发。穿戴方面SONY腕表、华为手环、facebook虚拟眼镜等多款产品也都是由公司代工。但目前这两块市场的终端产品都还未有规模较大的产品出现，市场起量还需等待。

给予公司“买入”评级：虽然公司过去三年的利润增速一直在放缓，但从公司“大声学、传感器、可穿戴、精密制造”的发展定位与行业形势来看，公司已逐步从电声器件实现向电子配件与精密加工自动化领域的横向拓展，2015年有望重新进入增速上行轨道。预计公司2014-2016年EPS分别为1.12、1.46、2.09元，依据前文对估值的判断，25倍估值中枢对应2015年EPS合理目标价位应为36.5元，首次覆盖公司并给予“买入”评级。

风险提示：消费电子产品渗透率趋于饱和导致产业链增长放缓，苹果产品出货量不达预期，新领域业务拓展受市场影响低于预期。