移动支付概念股备受期待移动支付概念股票个股或一飞冲天

来源：当代财经网时间：2017-07-13 15:11:28

东信和平：看成本控制能力，看城联平台进展

类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：观富钦日期：2014-10-30

事件：公司公告，14年前三季度实现营收8.95亿元（+11.7%），归属母公司净利润3114万元（+67.9%），对应EPS 0.11元；7-9月实现营收3.09亿元（+15.1%），归属母公司净利润1139万元（+130%），对应EPS 0.039元，业绩符合预期。公司预计14年归属母公司的净利润变动幅度为40~70%。

投资要点：

收入增速稳中有进。当前移动通讯处于由3G向4G切换的阶段，sim卡的出货量大致平稳，而受益于金融IC卡的持续放量，公司的收入增速保持稳中有进的态势，前三季度单季的收入增速分别为5.94%、14.0%、15.1%； 2毛利率同比改善，费用控制有成效。三季度公司的毛利率环比持平，同比上升1.32个百分点，而期间费用率则同比下降2.37个百分点，盈利能力持续改善。我们预期，随着金融IC卡的进一步普及，行业可能逐步进入严拼成本的阶段。作为传统的制造卡商，公司的成本控制能力以及抢占市场份额的能力可能在该阶段更能得到体现；

转型平台运营商的决心坚定。卡制造行业具有明显的周期性，下半年以来，金融IC卡也逐渐由蜜月期进入到拼成本阶段，行业的经营压力加大，包括公司在内的卡商，如恒宝、天喻也在纷纷谋求转型。与住建部借助城联平台争夺一卡通的主导权的利益一致，公司也想依托其实现转型，双方的决心坚定； 2城联平台建设稳步推进，后续期待亮点有望陆续兑现。平台建设正稳步推进，预计年内将可与部分城市的公交系统对接，从而实现线上用户的开发。特别地，由住建部主持的本月底的互联互通会议值得期待，我们预计届时将会有更多进展公布；

转型运营模式，平台价值尚被低估。依托城联平台，未来公司的盈利模式将更为多样化。我们预计，除了已公告的按应用下载量收费以外，公司还可能通过涉足通卡公司运营、参与一卡通在非公交领域的结算分成等模式来盈利。仅以当前按住建部标准发卡的160多个城市合计发卡4亿多张来测算，我们预计未来迁移至线上支付的用户可达1亿以上，其平台价值远未被股价所反映； 2持续强烈推荐。暂不考虑运营业务的盈利，预计14-16年EPS 0.24/0.32/0.41元，对应PE为69/52/40倍。未来若城联数据可成功拓展线上业务，占据移动支付入口和线上入口，则其用户规模有望达亿级，平台价值巨大，维持“强烈推荐”评级；

风险提示：智能卡降价幅度超预期；城联数据的业务拓展进度不确定；移动支付市场竞争激烈。

硕贝德：转型阵痛期，业绩释放可期

类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：刘舜逢日期：2015-10-28

事项：

公司披露2015年三季报报，15Q1-Q3公司实现营收5.30亿元（-10.6%YoY），归属母公司股东净利润-0.36亿元（-183.30%YoY），基本每股亏损0.09元。

平安观点：

营收同比略降，净利持续亏损：公司前三季度实现营业收入5.30亿元，同比下降10.6%；归属于上市公司普通股股东的净利润亏损3646.5万元，同比下降183.30%。主要因为：1）传统天线产品的市场竞争加大，公司主要客户订单减少，不及预期；2）新设立的子公司惠州凯尔光电有限公司尚未投产，需投入费用；3）处于台湾及韩国的两个研发中心，费用较多，大部分尚未产生效益，目前处于亏损状态。

收购深圳璇瑰51%的股权，打造天线一体化：硕贝德10月21日晚间公告称，以现金13，260万元购买大通塑胶、华惠投资合计持有的深圳璇瑰51%的股权，且承诺未来扣除非经常损益后的累计净利润不低于5，000万元。深圳璇瑰主要从亊消费电子精密结构件的研发、设计、生产和销售，已经成为国内消费电子精密结构件主要规模化生产厂商之一。在手机精密结构件领域，公司已成为三星、中兴、魅族、宇龙、天宇、金立、闻泰、天珑等国内外知名制造商的合格供应商。我们认为本次交易有利于公司围绕天线领域提供一体化天线解决方案，构筑差异化竞争优势；有利于公司加快机壳业务的发展，强化公司手机配件整体方案提供商的竞争优势；同时，可以获取客户资源，实现客户协同效应。

终止并购杰普特，无碍长期发展：近日公司决定终止收购深圳市杰普特电子技术有限公司96.40%的股权。受二级市场波动影响，公司股价在大环境下出现下降，公司募集资金发行股票的价格低于市场价格，股份发行存在一定困难，且交易双方存在较大分歧，资产重组申请撤回。我们认为终止并购杰普特不影响公司的长期发展之路，公司作为国内领先的移动通信终端天线企业，具有多年的技术积累，且有继续整合资产的预期。

投资策略：受手机产业增速放缓，以及公司封装等新业务进度低于预期，我们预计2015-2017年预期营业收入分别为8.58/13.23/20.31亿元，对应的EPS分别为-0.11/0.22/0.30元，对应PE为-107/57/40倍。公司目前处于转型阵痛期，业务整合后有望恢复新一轮的上涨周期，维持公司“推荐”评级。

风险提示：需求不及预期、并购整合风险、技术创新风险等。