苹果产业链后续机会很乐观苹果产业链概念股龙头解析

来源：当代财经网时间：2017-08-07 14:40:13

劲拓股份事件点评：第三季度业绩大幅提升，成长趋势确立

类别：公司研究机构：国海证券（000750）股份有限公司研究员：冯胜日期：2016-10-27

事件：

公司发布2016年三季报。前三季度公司实现营业收入22599.11万元，同比增长9.41%;归属于母公司所有者的净利润为3002.91万元，同比增长14.59%;其中第三季度实现营业收入为8639.61万元，同比增长20.47%;归属于母公司所有者的净利润为985.06万元，同比增长32.38%。

投资要点：

第三季度业绩大幅增长，成长趋势确立。公司第三季度业绩大幅增长主要有两点原因：一是随着公司内部事业部制的试运行，销售政策调整等措施的落地实施，第三季度公司主业焊接设备类产品实现了销售收入和订单数量较去年同期双增长;二是智能机器视觉类产品和高速点胶类产品业绩持续大幅增长。

机器视觉为主线，梯队研发奠定成长根基。公司以智能机器视觉为主线，持续加大研发投入，不断拓宽公司的产品线及产品应用领域，从而奠定成长之路。公司在报告期内推出高附加值产品----基于智能机器视觉的生物识别模组贴合机，将产品应用到触摸屏领域，为公司提供新的业绩增长点。此外，公司的ITO，银浆线路自动光学检测系统已完成样机调试进入完善阶段，未来将用于触摸屏产品的检测;新一代智能重载全向移动平台自动导航样机已完成磁导航相关试验，目前已进入市场开拓阶段;AOI检测设备660系列高端机型已进入销售阶段;全自动PCB激光刻印系统已完成样机改造，进入测试阶段。公司目前多款产品已进入测试或销售阶段，未来将对业绩形成有效支撑。

与西安光机所进行战略合作，提升公司光学领域竞争力。公司在今年8月与西安光机所签署《战略合作框架协议》，后者主要研究方向包括空间光学遥感技术、干涉光谱成像理论与技术等方面，是中国科学院在西北地区最大的研究所之一。本次合作将有利于公司充分利用西安光机所在品牌、技术、人才、教育及学科领先的科技成果等方面的优势，提升公司在光学领域的竞争力。

维持公司“增持”评级：预计2016-2018年公司净利润分别为53、102、199百万元，对应EPS分别为0.44、0.85、1.66元/股，按照10月25日收盘价40.11元计算，对应PE分别为90、47、24倍。我们认为公司具备较强的机器视觉研发实力，看好机器视觉业务未来在多元化领域的拓展，继续维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧，产品技术研发不及预期，机器视觉业务推广不达预期。

永创智能：加码智能制造，布局一次包装

类别：公司研究机构：长城国瑞证券有限公司研究员：黄文忠日期：2017-02-09

主要观点：

食品、饮料、医药等下游行业增量需求提升。国内包装机械行业下游应用领域中，食品、饮料、医药、化工行业是最主要市场，分别占总需求的33%、21%、11%、11%。2016年我国包装专用设备产量为10.42万台，同比增长4.20%，行业有所回暖。食品行业包装设备升级改造、饮料行业中高端包装设备进口替代、医药行业GMP认证、全过程质量管理，带来包装设备需求的增长。

二次包装设备龙头企业，整线业务增强盈利能力。公司包装设备产品覆盖4大产品系列，定位中高端市场，为下游多行业客户提供30个产品种类、340种规格型号的包装设备。公司研发费用持续增长，占营业收入比重保持稳定，2016年上半年公司研发支出2009.41万元，同比增长8.51%，占营业收入4.50%。多样化的客户群体和稳定优质的客户资源体现了公司较强的市场影响力，为公司业绩的持续稳定增长奠定了良好基础。公司综合毛利率有所提升，从2014年的31.48%提升到2016年上半年的32.02%，主要原因在于公司将下游中大型企业客户作为重点，推动附加值较高的智能包装生产线产品的销售，智能包装生产线收入占营业收入的比例在不断提高，从2014年的28.18%上升到2016年上半年的31.61%。

加码推进智能制造，拓展业务布局。2006-2015年，城镇单位就业人员工资总额从2.43万亿元增加到11.20万亿元，年复合增长率达到18.53%;平均工资从2.09万元增加到6.20万元，年复合增长率达到12.87%，劳动成本上升的外在压力迫使企业调整生产要素的投入比例，积极引入先进技术和机械设备代替人工。2016年公司发布非公开发行预案，计划募集资金用于智能制造生产线产业升级项目，形成年产串联机器人（300024）700台、并联机器人1000台、智能制造系统50套的生产能力，目前公司非公开发行已获得证监会审批通过。不仅如此，公司出资2100万元人民币与李彦伟共同设立合资公司浙江艾希，占股60%，并承接杭州艾希的经营业务，布局MES管理系统，助力公司智能制造系统的研发;参股南京轻工和新臣丰，切入一次包装，协同发展，提升公司竞争力。

投资建议：

我们预计公司2016-2017年的净利润分别为1.00亿元、1.26亿元，EPS分别为0.25元、0.31元，对应P/E分别为55.12倍、44.45倍，目前印刷包装机械P/E（TTM，剔除负值）中位数为82.46，公司估值仍有较大的上升空间，考虑公司是二次包装龙头，智能包装产业升级基础扎实，我们首次给予其“买入”投资评级。

风险提示：

下游行业发展不及预期;产能提升不及预期。