“最严股票质押新规”征求意见中 A股“无股不押”令人担忧
洲际油气7月25日发布公告，控股股东广西正和质押给长江证券的8680万股公司股票因触及平仓线，被资金提供方平安银行强制平仓，质押股票将在六个月内被减持。这也成为年内上市公司控股股东因股权质押爆仓而被强平的首例。
除此以外，欢瑞世纪、科林环保等多家上市公司相继敲响控股股东质押股票触及平仓线的“警钟”。九鼎新材、誉衡药业、双塔食品、尔康制药等数百家公司先后发布补充质押公告。
针对“无股不押”的风险，9月8日，沪深证券交易所联合中国证券登记结算有限责任公司发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》。
此次规则调整主要内容包括：明确融入方不得是金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理;明确股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。
呼之欲出的“最严新规”，直指沪深股市令人担忧的“无股不押”现状。
待在这一背景下，即将出台的新规会对大盘及相关个股产生怎样的影响，如何规避其中风险，无疑是投资者最为关注的问题。
经济学家宋清辉在接受媒体采访时表示，从征求意见稿来看，新规将使单只股票质押集中度受限，降低券商股票质押规模和质押平仓风险。同时，防范部分股东质押式减持对市场的冲击。
上海尊为投资管理有限公司执行董事仇彦英分析认为，虽然A股市场上质押股票比例较高，但整体质押利率低于监管所划定的上限，加上采用新老划断方式，因此或不会给市场整体带来大的影响，投资者也不必以“利空”来看待新规。
“换个角度来看，新规恰恰意味着监管已经关注到股票质押可能存在的隐患，并通过对规则的调整避免类似高杠杆引发的风险。”仇彦英说，“最严新规”约束的是上市公司大股东及实控人，但最终会通过控制风险令市场各方受益。对于在市场中处于弱势的中小机构和散户而言，也意味着制度性保护的强化。
多位市场人士建议，面对“无股不押”的现状，投资者应立足上市公司本身质地冷静观察，规避那些生产经营或公司治理结构出现问题的高比例质押上市公司，提防“踩雷”。
值得注意的是，去年以来在提速新股发行直至IPO常态化的同时，监管部门相继出手对重大资产重组、定增和减持等行为进行严格规范。
仇彦英分析认为，交易所联手中国结算对股票质押式回购业务规则进行调整，将与此前已经出台的相关政策形成叠加，增加大股东套现和再融资的难度，迫使上市公司更加专注于依靠做大做强主营业务获得估值溢价。
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