航天军工板块直线拉升航天军工概念股票或卷土重来

来源：当代财经网时间：2017-10-12 14:40:43

威海广泰（002111）2016年三季报点评：高基数致三季度业绩增长略低预期，预计全年稳健增长格局不变

类别：公司研究机构：东莞证券股份有限公司研究员：姚畅日期：2017-01-13

事件：公司发布2016年三季报称，公司前三季度实现营收10.44亿元，同比增长14.95%;实现归属上市公司股东净利润1.31亿元，同比增幅32.60%，三季度单季实现营收3.54亿元（-3.93%），归属净利润0.39亿元（-4.4%）。

点评：

三季度业绩略低预期，预计全年将维持稳健增长。单三季度业绩同比小幅下滑，我们认为主要原因是15年同期业绩增幅较大（营收+72.9%，归母净利润+59.8%）致使15年基数较大所致，整体来看公司主业经营情况良好，在消防设备较快增长、空港设备稳健增长的拉动下，公司全年业绩有望维持稳健增长。

期间费用率有所提升：三季度管理费用率21.32%，环比提升4.43个百分点，较去年同期提升2.24个百分点，我们认为主要系营口新山鹰并表所致。

全华时代收购事项顺利完成，无人机将助力公司发展。无人机业务是公司近年来主要的发展方向之一，在自研产品已进入军工体系的前提下，公司拟收购全华时代进一步增强无人机业务实力。全华时代专业级无人机产品主要用于军工、武警、电力巡检、森林防火及海洋海事等行业市场，是国内稀缺的集研制、销售及服务为一体的无人机全产业链企业。公司已于8月份完成收购，无人机业务将助力公司发展。 n 机场高投资将带动空港设备行业大发展。根据中国民航发展十三五规划的展望，到2020 年，全国运输机场总数达260个以上，受益于我国航空运输市场的发展以及机场建设及改建需求，未来5年空港地面装备行业每年新增需求将在40亿元左右。公司兼具民用空港设备及军用设备供应能力，行业地位卓著，发展潜力巨大。

看好公司未来发展，维持“推荐”评级：预计2016、17、18年EPS分别为0.59元、0.82元、1.12元，对应当前股价PE分别为44倍、31倍、23倍。

风险提示。外延扩张低于预期。

钢研高纳：三季度盈利小幅收窄

类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：笃慧，郭皓日期：2016-10-26

业绩概要：钢研高纳（300034）发布2016年三季度业绩报告，公司2016年1-9月实现营业收入4.74亿元，同比增长2.55%;实现扣非后归属于母公司股东净利润0.64亿元，同比下降2.8%，EPS为0.16元。其中三季度单季盈利0.20亿元，折合EPS为0.05元;去年同期实现扣非后归属于母公司股东净利润0.66亿元，EPS为0.21元，其中三季度单季盈利0.25亿元，EPS为0.08元;

三季度盈利有所下滑：从公司业绩释放节奏来看，前三季度分别实现净利0.20亿元、0.24亿元、0.20亿元，整体表现平稳，但同比去年同期相比仍下滑0.05亿元，盈利呈现小幅收窄态势。公司作为高温合金下游铸件领域龙头，在航天发动机精铸件领域市场占有率超过90%，其主要产品变形高温合金、铸造高温合金、粉末高温合金等精密铸件类产品交付周期一般在3-6个月之间，按照公司之前产品签订及供货情况来看，预计在今年四季度将是公司产品交货的高峰期（公司子公司天津海德2亿元大单目前确认较少）;

高温合金市场前景广阔：目前我国高温合金材料年生产量约1万吨，但需求却达2万吨以上，市场容量超过80亿元。随着我国发展自主研制的更高性能航空航天发动机，其所用的高温合金材料对我国企业研发能力和装备水平提出了更高的要求。公司面向航空航天、发电领域使用的高端和新型高温合金，每年需求量在3000余吨，且在在其他装备如燃气轮机、核电设备等市场带动下，每年呈15%以上的速度增长，行业景气程度长期向好;

投资建议：未来在“两机专项”等一系列产业优惠政策扶持下，以高温合金为代表的航空航天新材料市场空间将有望获得持续突破。公司作为我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一，细分市场龙头地位叠加行业极高的进入壁垒，行业需求爆发将驱动公司业绩驶入快速增长轨道。预计公司2016-2018年EPS分别为0.29元、0.34元以及0.39元，维持“增持”评级。