京津冀环保统一标准发布 京津冀环保概念股有哪些？

京津冀环保统一标准发布 京津冀环保概念股有哪些？

为推进京津冀协同发展战略实施，由京津冀三地的环保部门、质监部门共同组织制定的环保领域首个统一标准《建筑类涂料与胶黏剂挥发性有机化合物含量限值标准》13日在此间发布。该标准在京津冀区域内适用，对生产、销售、使用建筑类涂料与胶黏剂等环节进行全过程管控，以减少使用过程中大约20%的无组织排放的挥发性有机物（VOCs）。

挥发性有机物是PM2．5和臭氧的重要“前体物”。建筑类涂料与胶黏剂的大量使用，可产生无组织排放的VOCs。北京市环保局总工程师于建华说，降低PM2．5浓度，除了降低直接排放的一次颗粒物外，同时还要降低VOCs、二氧化硫、氮氧化物等会二次转化生成PM2．5的气态“前体物”。

于建华说，随着城市化进程的加快和建筑业的蓬勃发展，建筑类涂料和胶黏剂使用量快速增长，成为城市VOCs的主要排放源之一。以建筑类涂料为例，2000年全国建筑涂料产量为56．3万吨，2015年增加到516万吨，增长了8倍，年均增速超过15%。

随着北京市的工业源、移动源控制不断加强，建筑类涂料和胶黏剂造成的VOCs排放占比正有所增加，且因在敞开式的环境中使用，无法收集处理，源头降低排放量是有效方式。

北京市工商局商品质量监督管理处处长李晓梅说，标准规定了产品包装标志须补充产品类型、产品用途、VOCs含量、推荐稀释剂、稀释比例、施工配比等内容，以引导消费者自主选择低VOCs含量的产品。

标准将于今年9月1日正式实施，之前时间段为过渡期，便于企业完成库存涂料的销售。

雪迪龙：布局新领域人员到位费用增加 17年有望迎来业绩拐点

雪迪龙 002658

研究机构：联讯证券 分析师：王凤华 撰写日期：2017-03-23

投资要点

事件：2016年报

3月15日，公司公布2016年报，实现营业收入9.98亿元，同比降低0.4%;归母净利润1.94亿元，同比降低0.69亿元，降幅26.3%;EPS 0.32元，同比降低25.6%。

传统系统产品竞争降低毛利，布局新领域人员到位增加费用

归母净利润同比降低0.69亿元，降幅26.3%。主要由于管理费用增加2800万元、销售费用增加1800万元（开拓VOCs和智慧环保项目增加员工、差旅推广），环境监测及工业分析系统产品竞争程度增加降低毛利2200万元（系统产品毛利率降低3.77个百分点），投资收益及营业外收入降低1000万元（参股公司薪火科创和青岛吉美利润下滑、政府补贴力度降低）。

分业务看，整体毛利率48.11%，降低2个百分点。主要由于环境检测系统CEMS收入5.9亿元，同比降低10%;工业过程分析系统收入0.48亿元，同比降低39%;气体分析仪及备件收入1.38亿元，同比增长19%;系统改造及运营维护服务收入2.21亿元，同比增长48%。

定增发力VOCs监测和智慧环保，拓展新增长点

公司1月公告修订后定增预案，计划发行6538万股，募资9.44亿元，发行价14.44元。其中生态环境监测网络项目6.8亿元，VOCs监测系统生产线项目1.85亿元，补充流动资金0.8亿元。生态环境监测网络项目预计建设期3年，IRR10.34%，回收期4.1年（不含建设），包括智慧环保综合应用平台研发0.63亿元、智慧环保项目4个市级6个园区级（4.67亿元）、环境监测云平台0.6亿元;VOCs监测系统生产线项目预计建设期2年，IRR11.29%，回收期7.03年（不含建设），新增质谱仪监测系统40套/年，色谱仪监测系统套/年，傅里叶红外光谱仪监测系统175套/年。定增项目投产后预计年均净利润1.11亿元，占2016年净利润的57%，项目落地对于公司拓展智慧环保和VOCs监测新业务领域具有重要意义。

技术并购奠定扩张基础，构筑环保监测护城河

2016年2月，收购比利时ORTHODYNE公司，获得先进色谱技术。2015年，收购英国KORE公司，获得高端质谱仪技术;与清新环境、中电远达合资成立重庆智慧思特环保大数据有限公司，通过大数据连通监测分析和智慧环保;全面控股科迪威，快速扩大水质及生物毒性监测市场份额和影响力。通过并购国外专业企业和国内同业公司，快速积累了大量环境监测技术，拓展了市场份额，为公司在生态环境监测网络项目和VOCs监测系统生产线建设的发力奠定了基础。

盈利预测及投资建议

2016年业绩下滑主要是布局新领域人员到位增加费用，VOCs监测和智慧环保领域是公司新增长点，上年高投入预计在本年开始获得回报，有望迎来业绩拐点。考虑增发6538万股，预计17/18/19年，公司归母净利润分别为2.4亿元、2.8亿元、3.3亿元，EPS分别为0.37元、0.42元、0.49元，对应PE为44、39、33倍，参考可比公司估值，考虑VOCs监测和智慧环保快速增长，给予“买入”评级。

风险提示

地方环保监测项目落地进度不及预期，VOCs市场发展不及预期

启迪桑德：签署生态湿地PPP项目协议 全面布局市政工程PPP领域

启迪桑德 000826

研究机构：中投证券 分析师：徐闯 撰写日期：2017-02-24

公司公告签署《兴平市生态湿地综合项目配套基础设施PPP项目协议》，标志着该PPP项目正式落地，项目总价约12.5亿元，项目实施将为公司带来收益。

投资要点：

签署生态湿地PPP项目，全面布局市政工程PPP领域。（1）公司签订PPP项目协议，项目总价12.5亿，建设期两年、运营期20年，项目内部收益率约为8%：（2）公司业务布局环卫、垃圾处理等大固废产业链，未来项目将多采用PPP模式运作，PPP协议的签署将为公司在市政领域PPP项目布局带来经验积累和业务能力证明：（3）公司近期中标龙边经济合作区地下管廊PPP项目，中标价2677.9万元，S354道县至湘源温泉公路PPP项目，投资额4.27亿，新野县城区环卫市场化服务项目，中标价4.67亿。

新项目中标确保公司后续业绩增长。

定增过会优化财务结构，看好公司后续业务布局。（1）公司12月调整非公开发行预案募集资金金额减半至46.5亿元，主要是环卫一体化项目金额降低;（2）认购方中启迪金控退出认购，员工持股计划不变，其他股东认购比例降低;（3）2016年12月底定增过会，方案调整为发行价27.59元/股，募集资金不超过46.5亿元。（4）公司业务布局资金需求量大，定增将优化财务结构，为公司后续业务的展开提供支持，同时大股东清华控股的持股比例提高将更有利于后续业务展开，清华控股也将为公司提供业务与技术方面的实质性支持。

把握环卫入口，全产业布局，订单不断，打造固废龙头。（1）环卫业务为公司未来三年增长最快板块，一方面带来利润的增长，另一方面环卫业务作为入口为后续业务带来较大协同效应。（2）公司固废末端处理业务全产业布局，包含生活垃圾焚烧和填埋、餐厨垃圾处理、危险废物处理、垃圾填埋气发电、再生资源、污泥等业务，未来受益于大固废产业的推进加速发展。（3）公司订单不断，在黑龙江、内蒙古、江西、陕西、云南、吉林等全国范围内签订固废处理相关订单，订单增长仍然维持在较高水平。

投资建议：看好固废产业的长足发展以及公司的竞争力，中长期强烈推荐。

我们坚定看好大固废产业孕育环保巨头的能力，也看好公司对环卫入口的把握、全产业固废处理业务的布局、持续收购的战略和清华系的支持，对标Waste Management，公司有望成为首家破千亿的环保公司。预计16~18年EPS为1.37、1.36、1.72（考虑增发摊薄），对应PE25、25、20倍，中长期维持强烈推荐观点。

风险提示：政策不达预期、项目不达预期、非公开发行风险、市场风险。