全球半导体设备进入超级景气周期 半导体设备概念股一览

长电科技：成立芯智联，剥离材料厂

类别：公司研究 机构：兴业证券（601377）股份有限公司 研究员：秦媛媛，刘亮 日期：2015-02-13

投资要点

长电科技（600584）2月12日晚公告长电科技51%，新潮集团39%，芯智联投资10%（新潮集团控股89.5%）共同出资成立芯智联，从事新型集成电路先进封装测试技术的研发;集成电路先进封装测试材料的研发、生产、销售。

点评：

剥离材料厂，有利于加快MIS基板产业化：将材料厂剥离，有利于加快MIS基板产业化发展步伐，尽快达到规模经济并实现盈利。同时，由于当前仍处于亏损状态，剥离后对上市公司业绩有正面影响。

看好公司成为全球龙头的潜力，重申推荐逻辑：2014是公司全面布局之年，与中芯国际合作，产业链强强联合，令台湾业者都为之震慑;实现了业绩拐点全面步入上升通道;完成增发扩产高端封装;收购星科金朋，取得一流的技术及客户，并且一跃为全球第三。2015年的重点在于对星科金朋的整合，我们对此充满信心，整合显成效之时就是长电再次腾飞之际。背靠中国市场，与星科整合后，技术与客户互补协同，将具备全球竞争力。中国也正在为孕育世界级半导体公司创造良好的外部环境，国家政策的大力扶植，终端品牌的崛起，半导体产业链的全面强大。天时地利人和，我们认为，公司拥有冲击全球No.1的气魄与潜力。

盈利预测及投资建议：由于尚未公布详细财务资料以及收购尚未完全完成，暂不计入星科金朋并表，维持公司2014-2016年每股收益盈利预测0.16、0.44、0.56元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求低于预期;收购费用对业绩的短期影响;收购整合低于预期。

紫光股份：营收增速稳健，“云服务”助力综合实力进一步提升

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：符健 日期：2014-10-22

事项：公司发布2014年前三季度报告：实现营业收入74.4亿元，同比增长29.8%;净利润1.1亿元，同比增长26.6%;每股收益0.37元（按最新股本摊薄）;每股净资产8.28元。

平安观点：

营收稳步增长，成本费用控制有效

公司前三季度营收增速为29.8%，保持稳定增长态势，显示出公司大力拓展面向行业应用为主的IT基础设施建设及运维服务所取得的成效。考虑到四季度是公司收入结算高峰，公司全年业绩快速增长是大概率事件。

公司前三季度毛利率较去年同期下降0.25个百分点，主要源于本期公司子公司紫光数码（苏州）集团有限公司业务扩大导致营业成本同比增长30.2%所致。

公司成本控制有效，前三季度管理费用率同比下降0.04个百分点，销售费用率同比下降0.02个百分点。预计公司费用率将维持在较低水平。

积极推进“云服务”战略，综合实力进一步提升

主营业务上，公司主要围绕两条主线，一是不断完善“云-网-端”产业链，大力发展行业应用解决方案和服务，公司自主研发的云计算机“紫云1000”可满足政府、金融、广电、交通、医疗等多行业客户的信息系统建设、大数据应用及信息安全需求;二是积极发展IT增值分销业务，14年公司通过业务收购方式新增了包含主网、安全、存储、监控、网络管理等增值分销系列产品线以及面向企业、行业的相关解决方案，分销业务实力不断提升。在战略上，公司大力发展纵向贯通以大数据为线索的“云-网-端”产业链，横向拓展以云计算、智慧城市和移动互联网为主要方向的行业应用，做现代信息系统建设、运营与维护的全产业链服务提供商，从传统软件和信息技术服务商向云服务提供商迈进。

14年8月公司董事会决定投资建设北京紫光云服务数据中心，此举有望为客户提供丰富的紫光“云计算机”信息化基础设施、云计算行业应用解决方案和互联网综合服务一揽子整体解决方案，提升公司云资源供给和大数据处理能力，夯实公司云服务产业基础，将有助于进一步提升公司业务规模和综合竞争实力。

维持“推荐”评级，目标价34元：

暂不考虑公司外延式扩张影响，我们预计公司14-16年EPS分别为0.74、1.05和1.50元。我们认为市场对于公司股价存在低估，维持“推荐”评级，目标价34元，对应15年约32倍PE。

风险提示：市场竞争风险、重大技术变革风险、市场开拓风险。 ###

三安光电：成立工业半导体子公司，期待新进展

类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：刘亮 日期：2015-03-10

事件：

公司公告以自有货币资金在厦门火炬高新区火炬园成立一家全资子公司。名称暂定为厦门三安工业有限公司（以有权机构核准为准），主要从事危险化学品批发、电子元件及组件、半导体分立器件、集成电路、光电子器件及其他电子器件等制造与销售;注册资金1亿元人民币。

点评：

我们判断这是公司向工业、半导体器件进军的又一举措，这是公司2015年的重要亮点：我们认为三安已经从单纯的LED芯片厂商进军了第二代GaAs和第三代GaN，目前已经有成都亚光6000多万元订单，公司在集成电路（微波、功率器件等）领域技术储备成熟，2015年就会放量。我们看到当大陆大部分公司还忙于扩产和提高发光效率和良率的时候，三安已经向更高端的砷化镓迈进，公司这一业务的发展会让市场对公司有进一步认识，新业务的发展不会亚于LED，这点值得大家重点关注，目前公司已成立了新的子公司，我们期待公司后续更多的进展。

竞争力加强，份额提升趋势已经显现：台湾LED芯片厂商近几个月表现非常一般，其中一个原因就是部分韩系背光订单有向三安转移的趋势，我们认为随着大陆芯片厂商技术和规模的崛起，大陆芯片龙头三安光电的竞争力必然会不断加强，份额提升是必然趋势！

盈利预测及投资评级：公司在LED行业的龙头优势已无须多言，在宽禁带半导体方面亦有所布局，对于公司发展前景强烈看好。暂时维持公司2014-2016年每股收益0.61、0.82和1.05元的盈利预测，对应2015年PE仅有21倍，继续强烈看好。

风险提示：行业需求不及预期，行业扩张过快导致芯片价格下滑和开工率不足。

士兰微2014年报点评：业绩符合预期，保持稳定增长势头

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴娜 日期：2015-03-11

业绩符合预期，继续保持稳定增长的趋势。2014年公司实现营业收入18.7亿元，同比增长14.17%;净利润1.64亿元，同比增长42.58%;基本每股收益0.13元，符合我们的预期。

LED业务快速增长，盈利能力大幅提升。2014年公司LED芯片和成品的营业收入分别较去年增长44.73%和113.46%，LED芯片和成品的毛利率分别较去年同期上升20.76个百分点和10.02个百分点，士兰明芯和美卡乐实现扭亏为盈。士兰明芯新建的LED厂房将于今年上半年完成净化装修，LED芯片产能将得到进一步扩充。

集成电路业务重新回到上升通道，MEM、IGBT等产品取得较大进展。集成电路的营业收入较去年增长15.15%，主要来自LED照明驱动电路出货量的快速增长。公司的MEMS产品中加速度计和地磁传感器开始批量生产;公司开发了符合“能源之星6级能效标准”的AC-DC驱动电路，高清安防监控芯片等新产品;在IPM（智能功率模块）、IGBT等功率产品的推广上继续取得进展。随着新产品的陆续上量，公司集成电路的销售额将继续保持增长。

拟建8英寸集成电路生产线，将有力地提升公司的制造工艺水平和盈利能力。公司作为国内少有的IDM厂商，拥有较大规模的集成电路制造能力，公司在全球6英寸及以下晶圆生产线的产能排名中位列第六。建设8英寸生产线有助于公司产品的技术升级改造，提高生产效率，缩小与国际同类企业之间的差距，从而提高公司的全球竞争力。

盈利预测。预计公司2015-2017年EPS分别为0.17元、0.21元、0.25元，当前股价对应动态PE分别为40倍、33倍、28倍。考虑公司的长期投资价值和当前股价，维持“增持”评级。

风险提示：MEMS和IGBT产品市场推广不及预期;LED产品竞争激烈导致毛利率下降。