精准医疗产业频现里程碑事件 精准医疗概念股值得关注

新开源（300109）（sz300109）：“特种化学品+健康医疗服务”双平台推动业绩高速增长

类别：公司研究 机构：国元证券（000728）股份有限公司 研究员：李朝松 日期：2016-07-07

1.口腔护理品将成为传统业务版块亮点。公司募投的1万吨PVME/MA项目1期2500吨已经投产，公司PVME/MA产品品牌建设为“欧瑞姿”，目前主要是外销，2014年实现销量40吨，2015年实现销量80吨，计划2016年销售150吨，保持高速增长。为了让PVME/MA的产能有效释放，与此同时公司设立全资子公司天津雅瑞姿医药科技有限公司，将公司PVME/MA产品向下游产业链拓展至义齿稳固剂、假牙清洁片、漱口水等口腔护理产品，完成产业链的纵向延伸，据草根调研，雅瑞姿已经有试产品出来，意味着具备了生产条件。未来欧瑞姿产品以及口腔护理品将是公司传统业务发展的重点。

2.医疗健康服务版块三箭齐发。近年来，精准医疗在国内外引起关注，成为生物医药行业研究的焦点，2015年1月底，美国总统奥巴马宣布美国启动精准医疗计划。我国也在不久之后成立了国家精准医疗战略专家委员会，并规划在2030年前在精准医疗领域投入600亿元。公司在2015年收购了三家精准医疗领域公司：呵尔医疗、三济生物、晶能生物，技术上分别对应细胞组学、分子诊断、基因测序打造健康医疗服务版本。三家公司承诺2016年贡献利润3792万，2017年贡献利润5345万元。

3.盈利预测：预计公司2016-2018年EPS为0.60、0.81、1.02元，首次覆盖给予“买入”评级。

4.风险提示：口腔护理品市场推广进度可能不符预期;收购新公司整合过程存在一定的管理风险;宏观经济走弱，行业整体下滑。

荣之联（sz002642）调研报告：双轮驱动，着眼长远

类别：公司研究 机构：太平洋（601099）证券股份有限公司 研究员：程晓东 日期：2016-05-20

观点：

生物云平台业务着眼长远。一个人的基因测序数据量级在上百G，如果加上蛋白质、影像系统等其数据量级将以T计算，这是真正的大数据。公司“支持分子医疗的生物云计算项目”将建设基于云计算架构的生物信息数据分析和存储平台，助力华大基因大数据分析与应用的同时，夯实了公司大数据技术实力，并在并行计算、海量处理、应用模型算法等核心技术方面取得了明显提升，作为云计算与大数据的综合应用平台，生物云平台在业内地位无人撼动。从公司年报看出，2015年生物医疗收入1.15亿，占营收比重7.45%，相比2014年的1.00亿收入，同比增长15%，随着募投项目的推进与市场空间的增长，生物医疗板块的营收跟净利润大幅度增长将是大概率事件。

车联网业务稳中有增。2015年车网互联净利润1.10亿，相比2014年的0.83亿，同比增长33.44%。募投项目“基于车联网多维大数据综合运营服务系统”，通过自建平台形成车联网大数据运营系统，以车联网多维大数据为基础，面向保险公司、汽车经销商及服务商等行业用户和个人用户提供车联网服务，未来收入将源于数据服务和渠道服务。随着公司继续对车联网基础平台进行升级，其在性能、稳定性、兼容性和扩展性等方面将不断提高，用户体验继续得到提升，其商业模式也会更加灵活自如，2016年车联网业务更上一层楼。给予“增持”评级。我们预计16-18年归属于上市公司股东的净利润分别为2.63亿元、3.31亿元、4.08亿元，对应每股收益分别为0.62元、0.78元、0.96，目前股价对应的动态市盈率分别为66倍、53倍、43倍。给予“增持”评级。

风险提示：

市场培育不及预期;市场系统性风险。

达安基因（002030）（sz002030）公司调研简报：定位精准医疗，核酸诊断稳定增长

类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：赵浩然 日期：2016-04-18

投资建议

公司定位基因精准医疗，核酸诊断市场稳定增长，独立实验室探寻新合作模式，研发实力强，销售渠道广;借助医改背景，向产业上下游延伸，布局医院建设;同时还成立多个并购基金进行并购扩张。在精准医学浪潮与医改的背景下，公司在技术研发、销售渠道和医院资源的积累将为分子诊断业务的快速发展奠定良好的基础。不考虑增发摊薄，预计公司2016、2017和2018年EPS分别为0.20元、0.26元、0.35元，对应PE为170倍、131倍和98倍。首次覆盖，给予推荐评级。

定位基因精准医疗

公司定位分为三个阶段，第一阶段（2011以前）是生物医疗高新企业，主要为产品平台;第二阶段（2011-2014年）生物医药产业链公司，产品加服务平台;第三阶段（2015至今）以基因精准医疗精准医学技术为基础的医疗服务产业链平台。公司成立以来一直走在医疗技术前沿，2003年公司独立实验室开始发展，形成产品加服务的模式，目前在精准医疗背景下，将重点发展精准医学产业链。

核酸诊断市场稳定增长，独立实验室探寻新合作模式

公司专注于分子诊断领域20多年，主要业务分为：试剂、服务和仪器。 试剂：临床核酸诊断占国内市场的50%，主要覆盖病种是传染病、遗传病、肿瘤和妇科等;目前PCR核酸诊断项目基本上属于常规检测范畴，在新医改的大背景下，医院诊断性服务项目品种和范围不断增加，成为医疗服务的一个重要项目，未来随着医院对医疗服务收费项目的看重，作为医技范畴的诊断服务市场仍存在较大的增长空间。 服务：独立实验室方面，公司目前拥有7家独立实验室，具备无创产前基因检测、肿瘤诊断与治疗项目高通量基因测序的试点资质，实验室规模在国内排前五，其中在广州和四川地区的实验室盈利较好，主要客户群体为二级医院，未来主要与三级医院合作的模式建设实验室。 仪器：主要以代理为主，其中基因测序仪主要是代工lifeTech，公司侧重点并不在硬件设备方面。

研发实力强，销售渠道广

校办企业背景使得公司管理层一贯注重研发，研发投入保持在10%以上，拥有核酸诊断的核心技术和专利，公司与其他诊断服务公司比，最大的优势是可以借助高校资源如生科院、医学院等进行成果技术转化等全方位的合作。 公司销售模式是直销加代理，分子诊断业务主要是以直销系统为主，全国设 有30多个办事处，销售队伍本土化，产品销售的医院终端有2000多家，其中3级医院占比约为70%。

产业链向下延伸，布局医院建设

公司第三阶段定位是打造医疗服务产业链公司，基于这样的定位，产业链往下游延伸顺理成章，目前已成立了达安医院投资管理有限公司，由张斌先生担任总裁，与巴中市恩阳区人民政府共同成立医院项目管理公司，建设巴中市恩阳区人民医院。公司未来主要倾向投资公立医院，投资模式可以比较灵活，在公立医院社会化发展的政策背景下，公立医院改革有望持续深入，混营式改革为公司提供较好的投资介入机会。

风险提示：估值风险，市场风险。