军工改革进入全面实施阶段军工概念股闻风而动

来源：当代财经网时间：2017-07-10 10:06:44

军工改革进入全面实施阶段 军工概念股闻风而动

7月7日下午，国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会，会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工改革进入全面实施阶段。军工科研院所转制是军工改革的重要前提，有助于下一步资产证券化推进。推荐关注科研院所军工资产注入：航天电子（600879）、国睿科技（600562）。同时双向把握军民融合投资机会，关注航新科技（300424）、北化股份（002246）、长春一东（600148）、西仪股份（002265）、湖南天雁（600698）。

正文

华泰策略陈莉敏/戴康

自六月始，军工行业已逐渐走出四月以来的下行趋势，板块估值已经处于14年以来低位，即将到来的建军九十周年和周边局势不稳的事件驱动叠加军民融合带来的业绩改善和深化混改触发的资产结构升级，政策、地缘态势、估值等多维度因素于本月共振，使得近期军工行业表现值得期待。

首先，从政策角度来看，近期军工改革进程明显加快。6月20日，习近平主席亲任主任的中央军民融合发展委员会第一次会议召开，要求加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局。6月22日，国防科工局发布《2017年军民融合专项行动计划》，明确提出支持四川、西安开展军民融合改革试验，以取得可复制可推广经验，深入推进军工企业混合所有制改革。中央军民融合发展委员会的正式运作标志着，军民融合由高屋建瓴的顶层设计走向落地实施的快车道。7月7日下午，国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会，会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工改革进入全面实施阶段。

其次，从地缘态势来看，近期中国周边局势持续动荡。7月4日下午朝鲜宣布洲际弹道导弹“火星-14”试验发射成功，韩国联合参谋本部方面表示，该导弹飞行了930多公里，日本防卫省称，导弹飞行了40多分钟。据韩国专家推测，朝鲜导弹射程远及美国本土，达到洲际导弹级别。朝鲜导弹试射除直接恶化国际形势外，还将导致韩国、日本反导系统升级的连锁反应，使得中国防卫形势更加严峻。更重要的是印度军队进入中国洞朗地区已逾二十天形成1962年中印战争之后为期最长的对峙，至今事态无法有效控制，如果事件进一步发酵，后果可能极为严重。鉴于近期紧张的周边局势，军工板块事件驱动型机会随时可能闪现。

第三，从军工板块当前的估值水平来看，军工板块经过调整近期配置价值凸显。受去杆杠导致的市场风险偏好下降影响，四月伊始，国防军工开始大幅调整，一个半月时间，国防军工（中信）指数下跌接近三成，市盈率（TTM）已接近三年最低点，配置价值凸显。军工行业中的白马股出现左侧交易机会。

那么随着科研院所转制工作的推进，军工混改有哪些标的值得关注？我们从建议从军工集团旗下科研院所资产质量和军工集团的混改积极性两个维度来参与军工混改主题。混改积极性高且所属科研院所资产质量高军工集团旗下的上市平台最为受益，进而筛选出军工混改组合。

混改积极性较高的军工集团包括航天科技（000901）、中国电科、中国电子等；而航天科技集团、航天科工集团和中国电科的科研院所资产占比较高。关注：航天电子（航天科技集团旗下上市公司，控股股东航天九院是航天科技集团整体上市的试点单位）、国睿科技（中国电科旗下上市公司，雷达行业领军企业，受益于科研院所改制）。军工集团混改积极性较高的维度看，推荐重点关注兵器工业集团、兵器装备集团旗下民品平台“北春西湖”组合：北化股份（兵器工业集团旗下硝化棉生产企业，今年3月24日公告引入战投方案获国资委批复）、长春一东（兵器工业集团旗下汽车离合器生产企业，有望受益于集团混改与军民融合）、西仪股份（兵器装备集团旗下工业零部件企业，有望受益于集团混改与军民融合）、湖南天雁（兵器装备集团旗下汽车零部件平台，有望受益于集团混改与军民融合）。