军民融合进入加速实施阶段军民融合概念股票个股详解

来源：当代财经网时间：2017-07-10 10:51:04

天沃科技：与浙金信托签署战略合作框架协议，清洁能源+军民融合，受益“一带一路”

类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：王华君日期：2017-05-08

事件：天沃科技与浙金信托于2017年5月5日签署战略合作框架协议。

主要内容包括：投融资支持、直接投资、项目推荐与评估、项目投资与财务顾问、定期交流互访，沟通市场和项目等。

本协议的签署使公司与浙金信托建立了稳定的战略合作关系，有利于拓宽公司融资渠道，降低融资成本，提高融资效率，为公司各项业务的开展提供金融支持，对公司未来经营发展有着积极的促进作用，符合公司的战略发展要求。

公司2017年一季度实现收入30.14亿元，同比增804%;归母净利润3241万元，同比增447%。中机电力并表，使得公司业绩大幅增长。2017年中报业绩预计净利润6000-8000万元。

控股子公司中机电力增资控股广西能美好：中机电力向广西能美好增资7300万元，持有广西能美好51%股权。业绩承诺：2017年度、2018年度广西能美好实现的净利润分别不低于2000万元、3000万元。本次收购公司进入区域输配电领域，将有助于拓展在西南地区的电网市场。

在手订单约220亿，保障未来2年业绩增长：公司2016年报披露，截止2017年2月28日，公司在手订单186.24亿元。考虑到3月中机电力中标玉门、哈密项目共34亿元，我们粗略判断目前公司在手订单约220亿元，其中清洁能源/电力工程合计近200亿元。

清洁能源：中机电力实力雄厚，2016年8-12月超业绩承诺33%。

公司2016年完成29亿现金收购中机电力80%股权，分5期实现业绩后完成付款。中机电力：电力工程EPC位居国内前5名。控股中机电力后，电力工程、新能源与清洁能源总包业务成为公司核心支柱。中机电力承诺2017-2019年扣非净利润不低于3.76亿、4.15亿、4.56亿元。

军民融合：有望成为公司未来增长亮点。

2016年公司已收购无锡红旗船厂60%股权，军工产品覆盖重型舟桥、特种舟桥等多种特种装备。公司还投资设立江苏船海防务应急工程技术研究院，将提升公司在军民两用应急装备、高技术船舶和高端海工装备等领域研制能力。

传统业务：煤化工设备触底反弹，核电、新材料趋势向上。

近期煤化工、石化行业回暖，公司煤化工设备、石油化工设备订单开始复苏，预计2017年公司传统业务有望扭亏为盈。公司改进的T-SEC煤炭高效清洁能源技术环保优势大，未来市场前景较好。核电装备：成立核物理研究院，是我国首家工商核准的由民营上市公司设立的核物理研究院，已获供方资格。

预计2017-2019年业绩4.0亿元、5.3亿元、6.6亿元，目前市值75亿元，PE为19/14/11倍。浙金信托举牌均价为11.51元/股。维持“买入”评级。

风险提示：应收账款坏账风险、煤化工/石油化工设备等传统业务需求下滑风险、转型军工产业化风险、中机电力订单执行风险。

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