四大报解读全国金融工作会议 金融工作会议概念股解析

证券时报：金融监管“将改革进行到底” A股“将价值进行到底”

十集大型政论专题片《将改革进行到底》即将在央视开播。就在日前，备受市场瞩目的第五次全国金融工作会议14日至15日在京召开，此次会议可谓未来5年中国金融业发展的“风向标”。全国金融工作会议向市场传达了一个明确信号：在金融领域，要将改革进行到底！本次金融工作会议对A股市场也将产生深远影响，如果要用一句话来概括，那就是：将价值进行到底！

资本玩家时代过去了

根据对第五次全国金融工作会议新闻通稿的词频统计，风险和监管是最为高频的词汇，分别出现了31次和28次，这也说明防控金融风险和加强金融监管成为本次会议的主要议题。而且，防风险、去杠杆远未到头，将是“永恒主题”之一。

深圳翼虎投资总经理余定恒认为，本次金融工作会议透露出非常明确的“加强金融监管”信号，强调金融要服务于实体经济的发展，脱虚向实，金融监管更加强调功能监管和行为监管，把金融监管和金融安全上升到了一个新的高度。从这些信息可以看出，金融监管今后不会放松，资本市场的规范化、制度化、法制化会加强，玩概念、壳资源炒作、市值管理等纯资本运作、不为实体经济发展做贡献的做法，会受到遏制。同时，国务院金融稳定发展委员会的设立，有助于横跨多个金融子行业的监管更为有效，具体到资本市场，那些作奸犯科、违法违规的投机炒作、内幕交易和利益输送行为会受到更加严厉的监管和处罚。“一句话：在A股市场要生存下去，还是老老实实做好价值投资！”余定恒表示。

深圳聚沣资本总经理余爱斌认为，从全国金融工作会议来看，金融监管的大方向更为明确，监管套利会受到抑制，维护金融体系的稳定成为金融工作的重中之重。从这个方向来看，股指不会大起大落，各种投机炒作在A股市场今后将更加没有生存空间；与此同时，金融工作会议指出要增强资本市场服务实体经济功能，积极有序发展股权融资，提高直接融资比重。既然要提高直接融资比重，这就说明IPO不会轻易停止，甚至很有可能会加速，至少会保持稳定的节奏。

余爱斌表示，从全国金融工作会议传递出的信号来看，对A股市场整体是偏利好的。加强金融监管、IPO保持稳定节奏，这两个信号表明，A股市场的融资功能会加强，真正立足于企业价值的投资才能生存，资本玩家的时代过去了。

不宜盲目看空中小创龙头

在丰岭资本董事长金斌看来，第五次全国金融工作会议表明，金融监管在加强、价值投资的基础在夯实，这实际上进一步强化了A股市场今年以来的方向：炒股一定要看企业基本面。以互联网金融为例，官方新闻稿通篇，仅有一处直接提到了互联网金融：要坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为，严格规范金融市场交易行为，规范金融综合经营和产融结合，加强互联网金融监管，强化金融机构防范风险主体责任。

在中小创疯狂的前几年，互联网金融就是A股市场制造估值泡沫的急先锋。本次金融工作会议强调加强互联网金融监管，更加侧重于从“防范金融风险”的角度，这就说明，那些纯粹玩弄概念的互联网金融企业，或者上市公司以收购互联网金融企业作为做市值管理的幌子，推而广之，纯粹玩资本运作、不对实体经济有益的资本游戏，无论你制造的概念多么新颖和“酷炫”，今后在A股市场都要歇菜了。而这样的资本运作公司主要集中在中小创里面，中小创公司将继续挤压估值泡沫。

余定恒认为，白马价值股经过今年以来的上涨后，目前不少个股其实也面临估值压力，虽然谈不上贵，但确实也不便宜了。另一方面，中小创也面临价值回归之旅，创业板的龙头公司，尤其是那些动态市盈率跌到30倍附近、业绩增长在30%以上、PEG小于1的公司，下跌空间已经不大了。虽然整体上中小创还是会估值下移，但这个时候盲目看空中小创龙头品种，也是非理性的。

余爱斌表示，中小创前期的杀跌，主要是业绩和估值泡沫的“双杀”。金融工作会议给投资者传递的最大信号很简单：就是炒股要看基本面和业绩增长！

与此同时，也有私募基金经理表示，从金融工作会议传递的信号来看，对国有企业债务的处理，债转股可能会作为最重要的手段之一，目前五大行均已成立专司债转股的子公司，债转股加速落地，A股市场围绕债转股和AMC的行业和个股也值得关注。

上海证券报：金融工作迎来顶层规划 回归本源为实体经济灌活水

15日闭幕的全国金融工作会议，根据我国金融发展的具体情况和全球金融发展的最新动态，为我国未来金融发展确定了基调、指明了方向、规划了蓝图。

为实体经济服务是金融的天职。会议着重提出，金融要回归本源，把为实体经济服务作为出发点和落脚点，并从直接融资、间接融资等多维度进行部署。金融活则经济活。相信在明确的政策基调和一系列政策举措后，金融将为实体经济灌溉源源不断的活水。

设立国务院金融稳定发展委员会央行职责更强化

在本次全国金融工作会议上，最引人关注的提法无疑是“设立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责”。

近年来，金融创新不断推进、金融业态不断融合，而监管却停留在“谁家的孩子谁抱”的分业模式。混业经营与分业监管的矛盾日益加深，导致出现“牛栏关不住猫”的困境。因此，在国家层面设立金融监管协调机制，一直是学界、业界讨论的热点。

此次会议明确提出设立国务院金融稳定发展委员会，令人振奋。该委员会将如何开展工作也引起各界关注。

交行首席经济学家连平表示，国务院金融稳定发展委员会是国务院层面的权威决策机构，应该会由国务院领导担任负责人，委员会的办事机构可能设在央行。该委员会不是咨询机构，而是以问题为导向的专业决策机构，对于深化改革、金融协调监管将起到重要作用。

“加强金融监管的统筹主要是从防范金融系统性风险角度出发，并不是另起炉灶。”中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，未来应该会由人民银行牵头引领，统筹安排。

至于人民银行将发挥的作用，国务院发展研究中心金融研究所原所长张承惠表示，这次会议进一步突出了人民银行对防范系统性风险的重要作用，未来人民银行会对系统性金融风险及系统性重要金融机构进一步加强监管。系统性重要金融机构，应该包括金控公司，特别是一些产业公司逐步向金融领域渗透。“对这部分机构的监管存在空白，监管较为薄弱，未来这块会得到有效加强”。

监管进一步加强严防系统性风险

会议提出了做好金融工作的四大原则，其中有一条颇受关注，即强化监管，提高防范化解金融风险能力。加强监管、防范风险成为会议期间的高频词汇，例如“防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题”，“要以强化金融监管为重点，以防范系统性金融风险为底线”等。

“第五次全国金融工作会议，标志着中国的金融发展进入一个新阶段。如果说，过去历次金融工作会议都将金融发展作为改革和发展的主要任务，这一次，防范风险和加强监管显然占据了更为优先的地位。”中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬说。

在他看来，这是一个世界性潮流。以美国《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》于2010年7月通过为标志，发达经济体的金融发展进入以加强监管为主要内容的发展新阶段。

张承惠则认为，这次会议进一步强调监管部门对金融风险监管的责任。从历史经验来看，处理好发展和风险防范的关系，始终是我们需要面对的课题。一方面，要避免过于注重发展而在一定程度上忽略金融风险的防范；另一方面，对于新型交易风险存在认识不到位、缺少监管经验的问题，这就要求金融监管部门更加注重有质量的金融发展。如果金融发展不受到监管和约束，容易引起金融风险的发生，反过来会影响金融本身的长远健康发展。

“至于强调地方政府要按照中央统一规则，强化属地风险处置责任，以及强调金融管理部门要努力培育恪尽职守、敢于监管、精于监管、严格问责的监管精神，都显示出加强监管已成为当下与今后一段时期中国金融发展的主旋律。”李扬表示。

兴业银行首席经济学家鲁政委预计，从本次会议精神来看，未来金融监管会更加严格，年内相关新规可能会陆续出台。

切实回归本源服务实体经济

实体经济是金融的根基，为实体经济服务是金融立业之本，这一精神在此次会议中得以充分体现。

郭田勇表示，金融必须服务实体经济，如果脱离实体经济，金融就成了无源之水、无本之木。“花里胡哨”的金融产品会导致资金在银行体系内空转，尽管短时间内可以创造利益，但是长远看，是没有任何前途的。

更好服务实体经济，需要金融业转变方式、优化结构。会议提到，要坚持质量优先，引导金融业发展同经济社会发展相协调，促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率、保障风险可控。此次会议还提到，要改善间接融资结构，推动国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构。要促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能。

中国社科院保险与经济发展研究中心秘书长郭金龙表示，保障是保险业经营基础。保险业回归保障主业，是体现“保险业姓保”的核心理念，有助于支持实体经济的发展，有助于降低经营风险。保险业做好保障业务，也有助于资产业务的开展。

更好服务实体经济，还需要金融业深化改革。会议提到，要优化金融机构体系，完善国有金融资本管理，完善外汇市场体制机制。要完善现代金融企业制度，完善公司法人治理结构，优化股权结构，建立有效的激励约束机制，强化风险内控机制建设，加强外部市场约束。

证券日报：全国金融工作会议释放哪些信号？

全国金融工作会议14日至15日在北京召开，对当前和今后一个时期我国金融工作进行了全面部署。那么，会议到底传递了什么信息？对未来几年金融工作进行了怎样的顶层规划？本报邀请多位专家全方位解读，以飨读者。