谷歌量子计算商用路线图浮出水面量子信息概念股迎拉升契机

来源：当代财经网时间：2017-07-21 10:31:33

华工科技：激光成长大周期，预期成长超预期

类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：农冰立日期：2017-04-14

激光行业今年持续景气，预计公司能够维持50%增长

我们近期产业链上下游调研了激光行业，行业景气程度超预期，上游供货除以福晶科技为主的激光晶体出现高增长外，激光器甚至维持同比100%增长，同时预期二季度能够维持高增长。目前市场对于公司预期极低，公司2016年实现营业收入33.14亿元，同比增长26.50%，归母净利润2.30亿元，同比增长52.36%，市场一致预期今年增长20%以内，根据近期行业持续景气程度，我们预计公司有望超市场预期，能够维持50%增长。

国际大客户持续推进，激光业务有望实现100%以上增长

公司激光装备业务去年实现10.96亿元收入，同比增长41.45%，我们预计今年收入有望超20亿。公司是国际大客户两大激光设备供应商之一，在美国设立分公司后快速拓展业务，预计今年订单相对去年翻两番。同时国际大客户产品利润率水平高于其他客户，整体产品利润率有望提升。

公司增发方案已经获批，加大投入传感器项目等有望受益新能源汽车发展

公司12月28日定增方案已经获批，本次非公开发行股票的发行底价由不低于每股15.83元。非公开发行不超过1.2亿股，募集资金不超过18.07亿元用于激光精密微纳加工智能装备产业化项目、基于激光机器人系统的智能工厂建设项目、物联网用新型传感器产业化项目、智能终端产业基地项目。公司PWM控制系统和薄膜型NTC温度传感器模组类产品已经通过高理公司进入国际新能源汽车龙头公司，预计目前单车价值量3000元左右。根据公司投资者关系公告，围绕公司发展战略，有望在压力传感器、气体传感器、车身电子控制系统方面，寻找并锁定1-2家标的公司，达成初步收购意向，实现业务横向扩张。

投资建议

我们预计公司今年业绩有望大超市场预期，激光行业上半年持续景气，国际大客户未来业绩持续提升弹性空间大，同时募投项目有望带来业绩进入高速成长期，传感器有望在新能源汽车中放量，预计17-19年归母净利润3.56、5.74、7.98亿元（18年EPS已经考虑增发摊薄股本），维持50%以上增长，考虑公司未来成长性及与其他激光装备公司的市值比，我们首次覆盖公司，给予买入评级，目标价19.68元。

风险提示：激光行业成长持续性低于预期

凯乐科技：业绩增长拐点已现，大通信+军工蓄势待发

类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：农冰立日期：2017-04-20

公告。

公司2016年营收84.21亿元，同比增160.69%。归母净利润1.82亿元，同比增52.35%。扣非后的归母净利润1.73亿元，同比增117.7%。2016年四季度归母净利润0.69亿元，同比增885.86%。

四季度现向上拐点，17年将强劲增长。

公司从2016年四季度开始出现向上拐点，业绩迅猛增长。全年营收增长较高，而净利润增长速度相比之下没那么快，预计今年会得到明显改善。值得关注的是2016年四季度营收同比增长169%（全年平均值附近），而净利润同比增长1528.46%（远高于平均值）。出现明显的业绩强劲增长拐点。

按照主要产品划分，可以看出手机、专网通信和信息服务产品同比增长很大，尤其专网通信营业额达到了51.53亿元，未来结合量子通信的应用全面升级后，将改写整个行业格局，强劲增长的背后铸就信息安全行业高技术壁垒和市场壁垒。

大通信+信息安全，弥补国家空白。

2016年公司获取巨额的专网通信产品订单，新增星状网络数据链通信机、智能通信网络数据处理器、小型数据链终端等产品销售，合同金额达104.17亿元，实现当期营收 51.5亿元，产品广泛应用于公安、消防、交通、海关、金融等国家重要部门，转型初见成效。随着全球信息安全形势的日益紧张，信息安全已经上升为国家战略，量子通信和专网的成功融合必然会填补国内量子通信大范围应用的市场空白，公司将量子通信技术转化应用到数据链系统将带动整个量子通信的行业变革。

定增落地三大方向，子公司布局和发展进入快车道。

此次10亿的定增已经于2016年12月21通过证监会核准，募投三大方向：1）量子通信，2）自主可控，3）智能指控终端，瞄准技术密集通讯设备制造，大通讯产业链前景广阔。待批文落地后启动后续流程。另外公司在前期布局的多个方向的子公司发展情况良好，尤其在凡卓的先进民用技术和江机民科、大地信合军品的融合上将充分受益军民融合大潮，真正能够出产品，在军、民、警用快车道上将逐步迸发出强劲活力。

投资建议。

维持我们对公司在大通信和军民融合方向上持续高成长的判断。信息安全国家战略下量子通信真正产品化的快速发展将铸就公司强大护城河，业绩持续高增长可期。我们预计公司2017年-2019年的EPS 分别为0.78/1.23/1.79元。上调目标价至28元，维持买入评级。

风险提示：专网通信发展不及预期，军民融合政策风险。