冷链产业链概念股望爆发冷链产业链概念股票龙头解析

来源：当代财经网时间：2017-07-23 09:48:01

雪人股份对外投资合作点评：进军螺杆膨胀发电机领域，打开新的成长空间

类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：黄琨，吕娟，王浩日期：2014-07-09

结论：雪人股份公告拟与瑞典OPCON AB公司合资成立螺杆膨胀发电机制造公司，即将正式进入潜在市场空间达千亿的余热回收领域，打开了公司新的成长空间，维持2014-16年EPS为0.34、0.55、0.81元不变，上调目标价至17.6元，相当于2015年32倍PE，增持。

事件：公司7月8日午间公告拟与瑞典OPCON AB公司合资成立公司，主营螺杆膨胀发电机及配件的生产和销售，雪人占比51%，主要负责提供服务、专业知识和融资，合资公司未来将向OPCON支付特许权费。

点评：

1）双方技术合作是排他性的，保障了公司掌握的螺杆膨胀发电机技术在国内具有高壁垒性。OPCON将以市场价格或技术转让许可为合资公司的经营活动提供服务、专业技能和技术，同时授予合资公司在中国生产、组装、推广、销售和安装OPCON螺杆膨胀发电机的独家的生产和营销权利，以及在台湾、泰国、越南、印度尼西亚、马来西亚和北朝鲜区域内独家的生产权利和非独家营销权。

2）正式进入螺杆膨胀发电机领域，打开公司新的成长空间：螺杆膨胀发电机适用于钢铁、化工、炼化、建材、资源回收等行业的余热回收和地热、生物质、光热发电等新能源领域，预计国内潜在市场空间达千亿，通过与OPCON成立合资公司，公司将快速掌握全球领先的SRM螺杆膨胀发电机技术，竞争优势较大，且跳过研发储备阶段快速进入生产制造阶段，在目前良好的行业竞争环境背景下，有望成为公司新的利润增长点。

风险提示：产能投放进度低于预期、螺杆膨胀发电机合作进展不顺。

股价催化剂：冷链扶持政策出台、压缩机和螺杆膨胀机大额订单签订。

汉钟精机：专注主业，快速增长可期

类别：公司研究机构：华鑫证券有限责任公司研究员：魏旭锟日期：2014-07-30

2014上半年，公司收入及利润延续高增长。公司专业从事螺杆式压缩机相应技术产品的研发，生产和销售。2004-2013年公司收入年均复合增速高达17.16%；归属母公司所有者净利润年均复合增速更高达28.37%。2014年1-6月，公司延续快速增长势头，实现营业总收入4.73亿元，同比增长21.75%；归属母公司所有者净利润8586万元，同比增长41.26%。

冷冻、冷藏是公司近年成长的主要动力。冷冻、冷藏压缩机在制药、空气分离、工业冷却、制冰等不同领域有着大量和广泛的应用，但冷链物流领域对冷冻、冷藏压缩机的需求最大。我国农产品在储藏、运输过程的冷链流通比率与发达国家差距亦非常大，中国未来冷链流通率达到发达国家的水平，设备投入至少有3倍以上的成长空间。近年，涉冷链物流行业的政策法规及行业标准规范的不断出台，加速冷链物流需求的普及，促进冷冻、冷藏压缩机需求快速增长。保守估计未来三年公司冷冻、冷藏业务的收入增速将不低于30%，是公司近年成长的主要动力。

空调和空压机是公司业绩主要支撑力量。公司空调压缩机产品自2008年-2013年销量年均复合增长10.94%，与商业地产基本同步。预计公司空调业务收入增速将略高于GDP。空压机需求与工业增加值相关，随着“稳增长，调结构”的政策延续，我们预计公司空气压缩机收入将维持10%-20%的增长。空调和空压机占公司收入的七成，是业绩稳定的支撑。

新产品保证盈利能力稳定。包含螺杆压缩机在内的压缩机行业处于完全竞争状态，国内外企业价格竞争较为激烈。有鉴于此，公司紧紧围绕螺杆压缩机这一技术，不断开发出新产品，以保障公司盈利能力保持稳定。公司开启式压缩机和双段低温系统压缩机已逐步开始量产，永磁无刷和无油空压产品，将在2014年将全面展开销售，螺杆膨胀机有望在国内实现几个样板工程，为将来大批量投放市场奠定基础。新产品是为公司长期成长奠定基础的同时保证公司盈利能力稳定。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2014年-2016年每股收益为0.71元、0.82元和0.96元，对应于昨日收盘价17.60元，动态市盈率分别为25倍、21倍、18倍。鉴于公司稳健的经营风格以及新产品不断投放市场，未来将维持稳健增长，维持公司“推荐”的投资评级。

风险提示：1）政策低于预期；2）价格竞争加剧。