区块链产业链概念股望爆发区块链概念股龙头股解析

来源：当代财经网时间：2017-07-23 11:21:10

卫士通：营收稳健增长，期待定增落地完善产业链布局

类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司研究员：谭志勇日期：2016-08-30

【事件】2016年8月23日公司公布2016年半年报。2016年H1，公司实现：主营业务收入47704.61万元，同比增长21.87%，主要受益于报告期内系统集成业务大幅增长。由于公司为非公开发行股票募集资金项目先行引进大量研发和管理人员，导致人力成本、研发费用等大幅上升，实现归母净利润-3807.83万元，同比下降473.43%。

信息安全前景看好，密码龙头大有可为：据Technavio估计，2014年中国信息安全市场规模达到21.1亿美元，预计在2019年能达到36.2亿美元。密码技术是信息安全的核心技术，卫士通长期在密码技术领域进行研究和拓展，具有深厚的技术积累。公司在密码产品多样性和密码算法高性能实现方面一直保持国内领先水平，多项商密产品达到国内首创、国际领先的水平。基于技术领先优势，卫士通参与了大量国家信息安全行业标准的制定，包括国家信息安全标准体系、信息安全产品认证管理、电子政务认证基础设施、可信计算等，奠定了公司的行业领导地位。

定增完善产业链布局，主营业务核心竞争力有望得到增强：公司主要从事信息安全产业，基本形成了芯片一单机产品一系统产品一系统集成及安全服务的完整产业链。若本次募投项目顺利实施后，公司将逐步完善从商用密码、芯片、板卡、设备、平台、系统，到方案、集成、服务的完整产业链，紧密围绕商用密码技术、网络安全、终端安全、数据安全、应用安全、内容安全和管理安全，努力构建技术先进、功能完善、种类丰富的齐套产品线，进一步提升公司在安全信息领域的行业地位，增强公司的核心竞争力。

投资建议：随着公司以商密为核心的信息安全业务不断推进，结合公司积极推进安全手机、自主可控等新业务的产业链布局，将促进公司业务向安全运营服务转型，未来业绩增长亮点较多。我们预测公司2016年至2018年EPS分别为0.45、0.64和0.94元。给予增持一A建议，6个月目标价35元。

风险提示：宏观经济发展不及预期：信息安全市场整体发展不及预期：公司新业务发展不及预期。

海立美达：转型互联网金融汽车制造双主业

类别：公司研究机构：联讯证券有限公司研究员：王凤华，郭佳楠日期：2016-08-22

事件概述：

海立美达发布 2016 半年报，报告期内总营收 10.15 亿元，同比减少 9.02%；归属于母公司所有者的净利润 0.56 亿元，同比减少 31.73%；扣非后净利润0.36 亿元，同比增长 15.49%；预计 1-9 月净利润同比增长 30%至 60%。

分析与判断：

产业转型升级导致营收减少：报告期内，公司总营收同比减少，主要是产业转型升级以缩减家电配件类业务所致；净利润同比减少，主要因为（ 1）报告期公司收到政府给予的企业发展扶持基金等较同期减少；（ 2）2015 年上半年，公司收到日照兴业集团有限公司对日照兴业、日照兴发的业绩补偿款，但本报告期公司未有该类收益。公司正积极实施产业转型，目标是实现“制造业+互联网金融信息技术服务”双主业格局。

收购联动优势，并表将增厚业绩：公司收购联动优势 100%股权，于 5月 5 日获证监会审核通过，于 8 月起正式并表。联动优势主要提供以支付为核心的第三方支付与金融科技服务，是中国最早进入支付领域的核心企业之一，在移动支付领域排名前五，移动应用内支付领域排名前三，现有大型商业合作客户 3000 多家，覆盖了互联网百强企业中超过 80%的机构。其 2016 至 2018 年业绩承诺为 2.2 亿元/2.6 亿元/3.2 亿元。今年 4 月，央行等整治第三方支付牌照，一般不再受理新牌照申请，行业监管从严，联动优势等龙头企业将进一步巩固行业地位，竞争优势突出。

产业转型升级，进军新能源物流车市场：公司在汽车产业拥有技术优势和稳定的核心客户群，进一步聚焦技术含量高、产品附加值高的汽车及配件类产业发展，报告期内积极推进年产 1.5 万台新能源电动物流车一期项目建设及新能源物流车研发生产等工作，研发投入 1311 万元，同比增加 16.63%。自 2015 年，公司已先后中标多个省市的地方环卫和能源部门的环卫车辆采购项目，预计专用汽车及新能源汽车 2016 至2018 年将实现营业收入约 1.43 亿元/4.30 亿元/6.25 亿元。

盈利预测与投资建议：

公司传统产业转型进展顺利，并购互联网金融企业联动优势将增厚业绩，未来持续看好。我们 2016 -2018 年 EPS 预测分别为： 0。、 0。和 0。元，维持“增持”评级

风险提示

相关项目合作整体营收不及预期，市场风险，政策风险。