比特币价格创历史新高 区块链概念股活跃走强

海立美达(sz002537):重组过会,展翅高飞

类别：公司研究 机构：国金证券(600109)股份有限公司 研究员：魏立 日期：2016-06-23

事件

海立美达(002537)2016年6月22日收到中国证监会的批复:一、核准公司向中国移动、银联商务、博升优势分别发行2471万股、4274万股、12822万股股份购买相关资产。二、核准公司非公开发行不超过1.2亿股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。

点评

重组获批准,进程超预期。公司于2月28日公告,以15.53元作价30.3亿元收购联动优势91.56%股权,同时向10名投资者非公开发行股份并募集配套融资22.83亿元,5月6日顺利获得证监会上市公司“并购重组委”有条件通过,6月23日获证监会批复核准,我们认为进程超出市场预期。

“制造+金融科技”双主业驱动,估值上升空间大。公司传统业务汽车零部件生产在产业升级向高附加值产品靠拢,同时并购联动优势,其业务范围涵盖移动信息服务、移动运营商计费结算服务、互联网支付、移动电话支付、银行卡收单、供应链金融、大数据服务及跨境支付等9大领域,业务多处于成长期;重组审批通过后,公司开启“制造+金融科技”双主业模式,估值上升空间大。

联动优势业务高速增长,占据互联网金融服务优势地位。联动优势依托优质股东资源,成为国内领先的移动信息服务、移动运营商计费结算服务和第三方支付服务提供商,公司移动信息服务业务2015全年共发送977亿条短信,公司承诺今年实现2.7亿收入,增长70%以上;公司第三方移动支付交易规模市场份额中排名第五,2015年全年交易额3800亿元,在移动应用内支付交易规模市场份额中排名第三;新业务“惠商+”O2O业务因为客户由中国移动扩充到含有大量积分资源的航空公司等,今年承诺实现150%以上增长。

金融科技创新加速,打造“信息服务-支付-大数据分析-互联网金融服务”生态圈。公司未来发展战略明确,做大做强第三方支付业务,带来海量数据和资金通道的掌控权,以支付能力和大数据为基础,开展互联网金融和发展大数据应用服务,向供应链金融、跨境支付、跨境移动信息服务、大数据服务、征信等业务延伸,特别是区块链技术在多金融场景的实质性进展值得期待。

投资建议与风险提示

鉴于重组不确定性消除,金融科技创新加速等因素,我们维持“买入”评级,给予估值上限36元目标价,对应16/17年PE为40倍,30倍。

风险提示:未来业务整合,业务拓展不达预期;技术革新及第三方市场同业竞争风险。

赢时胜(300377)2016年中报点评:金融服务外包、资产托管系统和资产管理系统三大业务助推业绩强劲增长

类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期：2016-09-02

投资建议

营业收入增长强劲,主要受益于金融服务外包业务、资产托管系统业务和资产管理系统业务的快速增长。营业成本增速和营收持平,管理、财务费用控制良好,销售费用增速高于营收,但也在合理范围内;毛利率在行业内处于领先地位。金融服务外包、资产管理系统、资产托管系统业务引领业绩增长,PB业务与金融服务云平台业务将成为新的增长点。未来以“资产管理+资产托管”两条产品为主线,考虑行业的季节波动性,看好下半年的业绩更进一步。预计公司16-18年EPS分别为0.36/0.56/0.70元。首次覆盖,予以“谨慎推荐”评级。

广电运通(sz002152):金融服务收入推动中期增长

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-09-01

公司发布2016年中期业绩报告,上半年营业收入16.73亿元,同比增长23.29%;归属于母公司净利润3.56亿元,同比增长3.28%。公司在ATM机市场竞争压力持续增大的情况下,凭借自身的技术和渠道优势维持了相关业务的收入稳定成长,同时在金融外包服务领域方面持续开拓客户获得了显著的营收提升,市场竞争的压力使得公司盈利增长水平不及收入增速。

国内市场需求稳步推进,海外市场盈利能力增加:2016上半年,公司在国内市场业务方面的销售收入实现了27.7%的增长达到15.0亿元,在ATM类传统产品方面公司的收入有所下滑的情况下,凭借金融外包服务渠道拓展,实现了收入的增长。由于国内市场的价格竞争激烈,毛利率水平下降6.7个百分点为46.8%。海外市场方面尽管销售额小幅下滑,但是随着公司产品的技术能力提升,毛利率水平出现了3.5个百分点的提升达到了48.1%。

产品毛利率承压,经营费用率小幅下降:公司2016年上半年整体毛利率水平同比下降5.3个百分点为46.9%,从产品细分的毛利率看,包括ATM、AFC等产品的毛利率均出现了小幅下降,而金融外包服务则出现了比较明显的下降,使得整体毛利率水平有所下滑.我们看到市场价格竞争方面压力依然显著。

公司上半年三项费用率水平同比下降6.7个百分点,显示了公司在经营管理方面的效率有所提升。

业绩指引显示公司前景向好:公司预计在2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为一10%-20%,与上半年基本持平,公司各项业务持续稳步推荐,产品方面的价格竞争压力是短期业绩的主要风险,但是从公司布局的服务业务和创新产品方面,公司中长期发展依然值得期待。

投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.57、0.66和0.73元。净资产收益率分别为12.3%、15.9%和16.8%,给予增持-A评级,6个月目标价为18.20元,相当于2016年至2018年31.9、27.5、25.0倍的动态市盈率。

风险提示:金融机具市场终端需求持续放缓;金融机具产品及服务业务竞争压力持续增大,影响公司盈利能力;海外市场业务拓展不及预期