自动驾驶商业化望加速 自动驾驶概念股票个股解析

巨星科技：业绩保持稳健增长，智能装备领域逐渐发力

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：2016-08-15

投资要点

公司发布半年报，业绩符合预期：公司上半年实现营业收入15.67亿元，同比增长21.33%;归母净利润实现2.4亿元，同比增长18.47%;扣非后的净利润为2.7亿元，同比增长52.19%。公司加大研发投入，上半年研发投入为3908.6万元，同比增长52.94%。同时，公司预计2016年1-9月净利润增长10%-30%。

传统五金工具优势明显，保持稳定增长：传统主业五金工具上半年营收实现14.68亿元，同比增长13.65%。五金工具业务海外收入占比超95%，因此充分受益上半年的人民币贬值，毛利率得到大幅提升，增长5.85个百分点达到30.52%。上半年公司继续加强海外市场的开拓，并在国内市场推出一些差异化产品，均取得一定成果。公司土猫网市场推广进展顺利，成功入驻合作品牌60个以上首家，线下O2O体验馆上半年也正式对外开业。目前，公司凭借技术、渠道上的优势，五金工具业务保持着世界领先地位，有望维持稳健发展。

智能装备领域布局逐渐发力：智能装备业务上半年实现营收9824.5万元，同比增长100%。公司上半年继续推进智能装备领域的布局，加强对关键技术的突破。公司清洁机器人（300024）、安防机器人产品均已进入试产试销阶段。家庭服务机器人方面，公司不中国联通（600050）子公司合作，建立全球首个服务机器人应用开发、下载平台。另外，公司成立子公司杭州欧镭激光，研发2D3D激光雷达产品，产品未来将广泛应用到无人搬运叉车、机器人、无人驾驶汽车等自动行驶的设备中。此产品不进口产品相比有很大的成本优势，未来有望实现进口替代。公司积极向智能装备领域拓展，前期布局渐显成效，上半年智能装备的营收比重提升至6%。3D激光雷达等先进产品研制进展顺利，打开了公司成长空间，未来有望推动公司的转型升级。

投资建议：我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.53、0.60和0.70元。我们给予增持-A建议，6个月目标价为22元，相当于2016年41倍的动态市盈率。

风险提示：汇率大幅波动和新品研制不及预期的风险。

欧菲光：摄像头与指纹识别提供成长动力，3Q16业绩增长加速

类别：公司研究 机构：群益证券（香港）有限公司 研究员：群益证券（香港）研究所 日期：2016-09-08

1H16公司净利润大幅增长近4成，同时毛利率亦小幅提升，体现指纹识别业务及摄像头业务的快速拓展，展望2H16，随着消费电子旺季来临，幷且公司産能的持续提升，摄像头模组与指纹识别业务有望保持高速增长态势，带动全年净利润增速继续攀升。综合判断，我们预计2016-2017年可实现净利润8.1亿和10.1亿元，YOY 增长70%和25%;EPS 爲0.79和0.98元;目前股价对应PE 分别爲45倍和36倍;考虑到公司业绩增速较快，同时汽车电子新业务市场空间巨大，给予“买入”的投资建议，目标价格40元。

业绩增速回升，指纹识别业务表现出色：2016上半年公司实现营收110.1亿元，YOY 增长26.8%;实现净利润3.7亿元，YOY 增长37.8%，EPS0.36元。其中，第2季度单季公司实现营收68亿元，YOY 增长43.1%，实现净利润2.4亿元，YOY 增长30.1%。公司业绩快速增长且好于预期主要来自与两方面：1得益于指纹识别较早的布局，公司已切入大部分国内智能机品牌，该业务收入同比增长13622%至25亿元;摄像头模组收入增长61%至33亿元，带动公司收入规模快速提升。从毛利率情况来看，1H16公司综合毛利率11.9%，较上年同期上升0.3个百分点，同时财务费用同比减少11.4%，带动期间费用率下降0.4个百分点，上述因素是净利润快于营收的主要原因n 産能持续增长，3Q业绩加速上升：指纹识别当前産能超20KK/月，预计年底扩充到25-30KK/月，摄像头当前保有産能38KK/月，截至年底规划産能40-45KK/月，得益于産能规模的快速增长以及与客户深入的合作，公司预计1-3Q16净利润5亿元-6亿元，YOY增长40%-70%，相应3Q16净利润1.3亿元-2.3亿元，YOY增长61%-197%，随着3Q15基期的降低，公司业绩增速将明显加快。

盈利预测：展望未来，公司挹注3D 玻璃及贴合、OLED 领域，符合消费电子创新趋势，有望持续跑赢行业增速。另外，公司布局汽车电子行业，参股华东汽电、北汽新能源等公司，有望接力消费电子成爲业绩新的增长点，预计2016-2017年可实现净利润8.1亿和10.1亿元，YOY 增长70%和25%;EPS 爲0.79和0.98元;目前股价对应PE 分别爲45倍和36倍;考虑到公司业绩增速较快，同时汽车电子新业务市场空间巨大，给予“买入”的投资建议，目标价格40元。

万安科技（002590）（sz002590）：Evatran无线充电合作落地，智能汽车再下一城

类别：公司研究 机构：东北证券（000686）股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-07-13

Evatran合作升级，无线充电产能扩充在即。公司之前公告与Evatran签订优先股认购协议，以自有资金向Evatran公司累计投资3，200，000美元，认购A1、B系列优先股，持有Evatran公司全部股份的11.72%。

Evatran是国际顶尖电动车大功率无线充电系统的制造商和供应商，其产品获得美国第三方（电子测试实验室）的安全认证，是世界上第一个也是目前市场上唯一在售乘用车电动汽车无线充电系统的企业。我们认为，双方此次在国内成立合资公司的动作意味着对无线充电系统产能的扩充，表明万安未来将继续加快引入电动车无线充电技术，其市场空间十分值得期待。

车载无线充电蓝海亟待挖掘。无线充电技术作为一种新兴的充电技术，相比于传统充电技术，具备安全可靠、便捷适用的特性，能够显著改善车主的充电体验，降低充电站的维护成本，同时提升空间利用率，保障安全性和可靠性。从技术成熟度来看，目前车载无线充电技术已经相对成熟，具备大规模推广的基础，未来有望深刻改变目前电动汽车充电设备的格局，尤其是大规模充电桩布局方面存在快速普及机会，一片蓝海亟待挖掘。

继续推荐，维持“买入”评级。与Evatran的合作落地昭示着公司在智能汽车领域布局的逐步完善，后续我们看好公司持续推进传统业务的电子化升级以及积极引入线充电、ADAS、轮毂电机、车联网等先进核心技术的智能驾驶战略规划，预估2016-2018年EPS为0.28/0.39/0.53元，维持“买入”评级，继续强烈推荐！风险提示。无线充电市场开拓不及预期。