最大车联网建成充电桩投资持续增长充电桩概念股票龙头股获青睐

来源：金融界时间：2017-08-21 11:21:59

中恒电气：充电桩增长迅猛，全面布局能源互联网

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：龚斯闻日期：2016-07-08

报告摘要：

充电桩业务发展迅猛，成为增长新引擎：公司是充电桩领先民营企业，从2014年起，在国网充电设备招标中每年都有所斩获。公司在国网2015年充电设备第五批招标中标金额达9258万元，容量占比6.73%，中标金额在民营企业中位列第一。预计2016年充电桩业务收入将达到3亿元以上，业绩弹性大。

HVDC替代UPS，行业龙头受益：数据中心持续高速发展，对绿色节能的供电电源的需求也越来越大。与传统UPS相比，高压直流供电电源（HVDC）具有可用性高，建设成本低，节能效果最多可达30%等优点，对UPS存在一定替代性。公司是HVDC的龙头企业，目前业务每年以翻倍速度增长。由公司牵头制定的HVDC国家标准有望在2016年下半年落地，HVDC市场渗透率将有所提升，将成为公司新的业务增长点。

多点布局能源互联网：公司立足于在电力电子制造技术和电力信息化技术20年的积累，向智慧能源（600869）综合解决方案提供商的战略转型。对普瑞智能的收购，使公司可以将线上云平台与线下专业服务相结合，形成完整的线下综合电能服务体系。此外，公司在售电业务、储能电站等领域均有布局。非公开发行股票获中国证监会批准，将使公司获得雄厚的资金进一步推进能源互联网云平台和能源互联网研究院的建设。

盈利预测：预计公司2016-2018年的EPS分别为0.47、0.66和0.91元，公司充电桩业务保持高速增长，能源互联网业务开始贡献业绩，HVDC替代有望加速，维持对公司增持评级。

风险提示：充电桩拓展低于预期，数据中心发展低于预期

通合科技：一季度利润增速近预告上限，新能源车充电收入占比持续提升

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：黄守宏日期：2016-04-20

收入同比增长超6成，充电桩增速最为突出：2016年第一季度，公司实现营业收入3552.2万元，同比增长62.8%，归母净利润636.7万元，同比增长61.6%（此前业绩预告范围是35%~65%），扣非归母净利润433.7万元（非经常性损益主要为河北政府给予的约170万上市奖金），同比增长18.5%。

分业务方面，公司充电桩业务实现收入927.74万（YoY+151.48%）增速最为突出，收入占比27.12%;电动汽车车载电源实现收入1031.74万（YoY+99.44%），收入占比29.05%，新能源充电业务合计收入占比达55.17%，较去年同期40.61%的占比水平提升近15个pct，公司预计新能源充电及相关业务占比将继续增长。此外，公司传统主业电力操作电源模块及系统实现销售收入1328.23万元，同比增长16.62%。

子公司“通合新能源科技”完成工商登记，重视公司2016四大新方向：公司全资子公司“通和新能源科技”（注册资本5000万，注册地石家庄）近日完成工商登记，新公司营业范围包括：充电桩、车载充电机、新能源车电机电控、光伏组件、充电桩及充电站运营、新能源车销售及租赁等;此举是公司变更章程与经营范围后（公司已取得换发营业执照）的又一落实举措，公司望借该主体实现其在新能源车相关领域的丰富布局;再次重申公司2016年四大发展方向，分别是1）大力拓展充电桩及车载电源业务，2）深耕电力操作电源市场，3）加强新能源逆变器、电机电控产业化，4）把握新能源领域运营模式创新。

获河北省十三五新能源车规划点名支持，充分受益充电桩全年300亿投资规划：公司所在河北省发布新能源车产业十三五规划，其中明确点名支持公司在本省充电桩投资和新能源运营领域的发展和创新，我们认为此举对公司在省内充电桩订单的获取、相关补贴的落地以及其后可能的相关运营都会积极利好（据河北省规划，到2020年，将在全省建设充电站1000座、充电桩10万个）。

近期能源局发布2016年能源工作指导意见，指出2016年计划建设充电站2000多座、分散式公共充电桩10万个，私人专用充电桩86万个，各类充电设施总投资“300亿元”。据我们估算，该投资额度相较2015年有近5倍增长，并将支撑充电桩市场全年高景气;公司望凭借领先市场的充电模块核心制造技术，优先受益于急速放量的充电桩市场，实现全年收入业绩的高速增长。

投资建议：看好公司在新能源车充电桩及车载电源领域持续高速发展对业绩提供的支撑，同时我们认为公司2016年积极布局的电机电控、新能源运营可继续提高公司估值水平，我们预测2016-2018年EPS分别为0.82/1.34/1.92元;维持买入-A的投资评级，6个月目标价100元，对应80亿市值。