国家网络安全宣传周启动 网络安全概念股龙头股获机构青睐

华胜天成点评报告：中标中央政府集采，服务器和存储放量可期

类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱悦如，李奡 日期：2015-12-18

事件：2015年12月16日，中央政府采购网发布中央国家机关政府集中采购2016年信息类产品（服务器、网络设备、音视频设备） 协议供货采购项目的中标公告，华胜天成（600410）子公司新云东方的6款新云东方品牌服务器成功中标，包括NA6814/7822/7824三款UNIX 服务器、NL6812/6822两款Linux 高档机架式服务器以及中端机架式服务器NL2200。同时控股子公司飞杰信息的两款飞杰青云FS600磁盘阵列产品中标中低端磁盘阵列招标。

投资要点

中标中央政府集采奠定标杆案例，服务器和存储放量在即：中央政府对本土化自主研发产品的采购需求逐步加大，对IT 国产化要求越来越高，新云东方是国内首家基于Power 芯片的可信服务器生产商，采用Power7+，Power8处理器技术，可满足高性能、高可靠性、自主可控、国产化、可定制化等不同方面的IT 需求。中央政府采购协议供货项目是我国目前最高级别的政府采购项目，此次小型机的集采中IBM 并未入围，意味着新云东方在高端领域对IBM 全面替代的开始。NL 系列的服务器基于Linux 构建，为横向扩展数据和云环境奠定了坚实基础。子公司飞杰信息的飞杰青云中标中低端磁盘阵列招标，意味着服务器和存储即将放量，2016年有望迎来业绩拐点。

Power 架构优势显著，华胜云计算前景可期：（1）云计算平台最大的成本是电费和运营费，基于Power 架构的高性能芯片计算能力是X86架构芯片的至少两倍以上，因此Power 架构服务器用于云计算整体性价比优于X86架构服务器;（2）与国内本土第三大公有云平台（不考虑运营商）华云数据战略合作后，Power 将迈出应用于公有云平台历史的一步，由于性价比的优势，有望成为X86在云平台方面的主要竞争对手; （3） 华胜2010年开始启动云计算战略，目前自主研发的云计算产品包括：超融合架构云一体机、基于开放硬件架构的高性能数据库整体解决方案、智慧运维监控管理平台、大数据决策分析平台等，并拥有众多云计算相关的解决方案：如云数据中心建设整体解决方案、IaaS 管理平台、容灾流程管理平台、绿色数据中心解决方案等。基于传统的积累，公司可以推出打通x86、Linux、Unix，公有云和私有云的平台做异构云，通过管理异构云来满足不同的需要，更适合垂直行业应用;（4）华胜云计算发展战略一方面是提供公有云服务器产品，另一方面进入私有云及服务市场，并可大力拓展政府电子政务云业务，公司引入IBM曾经主管国内政府领域销售的前全球副总裁，对政府渠道的开拓有重要的战略意义。

新产品持续发布，打造自主可控生态圈：在12月10号的北京自主可控信息系统专项重大项目进展发布会/华胜信泰战略暨产品发布会上，公司发布了20多款基于Power架构的高性能超算服务器，以及TOP系列数据库、全面支持云计算的消息中间件和应用中间件产品。公司通过开源合作、源码授权吸收转化的方式，打造了完整的自主可控信息系统产品生态圈，是国内唯一一家具备此能力的公司。

给予“买入”评级：考虑Power服务器销售放量，我们预计2015/2016/2017年EPS分别为0.14/0.29/0.58元，现价对应2015/2016/2017年168/79/53倍PE。华胜作为高端基础软硬件国产龙头格局已现，Power架构云生态加速落地，首次覆盖给予“买入”的投资评级。

风险提示：POWER服务器放量销售的进度具有不确定性。

网宿科技研究报告：CDN龙头，受益数据暴增

类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：徐力 日期：2016-01-25

核心观点：中国ICT产业处于高速发展期，近年来，整个云管端体系都出现了巨大的变化，为2016年数据爆发增长奠定了坚实的基础。当前云管端数据通道有三个重要特征：1.云侧的内容供给非常充足;2.端方面数据的需求特别巨大且不断快速增长;3.管道带宽充足，管道价格成为数据业务增长的瓶颈。

我们预计2016年二季度开始，三家运营商为了响应政策和争夺市场将进行激烈的价格战，届时管道价格大幅下降，不再对数据流量形成关键制约，从而数据业务将呈现爆发增长。当管道价格出现下调，不再成为数据量增长的瓶颈时，数据业务暴增，对CDN的需求将大幅提升。中国CDN市场具有较大前景，年均增长率将超过50%。

国内CDN绝对龙头：CDN行业中“马太效应”非常明显，行业龙头比较容易保持领先地位。自从2013年第一季度以来，网宿营收增长率保持平均每季度环比的高增速，远远超过其主要竞争对手蓝汛。从利润水平来看，不同于蓝汛陷入亏损，网宿一直保持着良好的盈利能力，以明显超越营收增长的速度完成增长，成为国内CDN行业龙头。在CDN领域，网宿有望甩开其他竞争对手，维持龙头地位，成为中国的Akamai，并将因为CDN市场的爆发性发展而受益。

业务线、成本、资本市场具备全面优势，是公司维持龙头地位的护城河：业务方面，网宿拥有全面的业务线，没有技术短板和产品短板，能够为多种类型客户提供全面的CDN服务。成本方面，网宿坚持发展高毛利率的CDN业务，积极降低营业成本，其整体毛利率基本维持40%以上的高位。网宿目前拥有超过30000台服务器资源，建设有500多个CDN节点，保持了较大的资源优势。网宿并不满足当前的业务发展现状，而是积极利用资本市场，进一步扩大自身优势。

外部竞争压力难以撼动网宿的优势：电信运营商、互联网巨头、基于P2P技术的CDN平台参与到传统CDN行业竞争中，但都存在明显的短板。公司有用专业CDN技术资源和丰富的网络资源，专业的CDN服务团队，具备应对数据业务指数增长的网络基础和成本优势，以及具备网络中立天然优势。外部竞争者难以撼动公司在CDN领域的优势地位。

盈利预测与投资评级：公司在CDN行业将保持龙头地位，极大地受益于数据业务爆发增长，并将连续两年维持80%左右业绩增速。预计公司2016-2017年的EPS为1.99元、3.15元，对应PE30/19X。我们看好公司在CDN领域盈利前景，给予“买入”评级。

风险提示：经营业绩不如预期，未来技术革新向云CDN演进出现强有力竞争对手。

卫士通：联手华为推出mate8VoLTE安全手机

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2015-12-15

事件。

12月14日上午，中国移动、华为、卫士通在“2015年中国移动全球合作伙伴大会”上发布全球首款基于VoLTE通信加密解决方案的旗舰产品-中国移动华为mate8VoLTE安全手机（尊御版）。

基于高端mate8手机，安全与用户体验兼得。

作为全球首款VoLTE通信技术的安全旗舰手机，中国移动华为mate8VoLTE安全手机（尊御版）基于海思麒麟950芯片，构建了系统化的安全构架体系，实现完全自主可控，同时兼顾用户体验。并采用卫士通公司经国家权威机关认可的商用密码算法和自主TF密码卡，对VoLTE语音通话内容进行全程加密保护，彻底杜绝恶意窃听，实现真正的通话安全。

安全手机增加合作伙伴华为，明年出货达预期概率增加。

卫士通此前与中国移动、中兴通讯（000063）联手推出的安全手机2015年度出货量未达预期，并对业绩造成了一定拖累。此次增加合作伙伴华为，近两年在国产手机市场优势明显，全球和国内出货量都排名领先。此次卫士通安全手机选择的搭载平台为华为最新发布的高端旗舰机型-mate8。我们因此预计卫士通2016年在安全手机业务上出货量符合预期概率将增加。

盈利预测。

我们在11月29日发布的盈利预测基础上加上我们保守估计得出的16，17年华为Mate8VoLTE安全手机带来的增量收入和盈利，预计公司2015-2017年度EPS分别为0.327，0.469，0.633元。对2016年的盈利增速上调19.2%。

风险提示。

安全手机产品未来增长仍需要观察，政府/运营商推广力度有不确定性;