中国开通全球首条量子通信干线 量子通信概念股龙头详解

中信国安：入股全球顶级VR直播企业NextVR

类别：公司研究 机构：申万宏源（000166）集团股份有限公司 研究员：顾海波 日期：2016-07-01

公司于30日晚发布公告，拟以现金2000万美元通过下属全资子公司认购NextVR拟发行的3，947，031股B级优先股，占发行后总股本的2.27%，总估值8亿美金。

NextVR是全球唯一能做到提供高清品质VR直播的公司，有望成为VR直播独角兽。公司可以传输3D直播，高帧率视频图像，建立环境的几何模型，同时还允许通过显示家庭和移动网络进行高质量的流媒体内容播放。直播内容包括摇滚演唱会、体育赛事、时装秀、总统辩论等所有能让观众身临其境般体验的高质量视频广播。

技术顶尖+内容为王，成就NextVR孤独求败地位。从拍摄、压缩、传输和内容等方面公司拥有26项专利技术做支撑。能做到直播视频自带深度信息，独有算法实现低宽带看流畅VR视频。公司优质的解决方案包括全景直播卡车能够实时转播360度VR节目。同时，丰富而优质的VR内容也是公司核心竞争力之一。公司合作公司包括NBA、NFL、ICC等大型体育机构，涉及世界级影响力的篮球、橄榄球、足球、高尔夫等赛事;LiveNation活动推广公司，打造全球直播演唱会。年初公司与Fox体育签署5年直播协议，持续推动VR直播的发展。

核心业务广电通信网络运营DVB+OTT战略合作稳步推进。公司于21日发布控股子公司签署DVB+OTT业务合作协议公告，成为湖北楚天视讯DVB+OTT业务唯一合作方，承诺采购不少于200万台DVB+OTT机顶盒，唯一接受公司子公司提供的OTT平台服务。子公司广视具备跨省域大规模运营DVB+OTT实现覆盖终端的优势，通过结合DVB和OTT形成新的商业模式，提升有线电视用户体验和价值。本次合作有利于公司该业务发展模式后续落地实施，盘活用户资源，激活OTT端价值。

卡位VR直播，原有业务与新投资业务战略契合。VR直播是最有可能先普及的VR体验之一，同时又有很高的竞争壁垒，公司对外投资NextVR卡位VR直播，未来在赛事、旅游、美食等众多领域为用户带来直观而直接的观感，公司有线电视业务与NextVR业务具有很好的契合性，有利于增加用户体验和用户粘性。

维持“买入”评级。考虑公司20亿外延多省有线电视运营股权的进展慢于预期，维持原有盈利预测，预测2016/17/18业绩为0.46/0.61/0.68元，继续看好公司在广电通信网络运营龙头的发展前景。

蓝盾股份事件点评：加强主营布局，预期进入发展快车道

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2016-06-23

事件：

蓝盾股份（300297）近日发布公告：1）公司于2016年6月21日晚发布公告，非公开发行股份募集配套资金认购对象报价环节已经结束，将于2016年6月22日起复牌。2）于2016年6月20日晚发布关于全资子公司取得涉密信息系统集成甲级资质证书的公告。3）旗下全资子公司中经汇通拟成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”。

投资要点：

公司非公开发行市场询价停牌时间历时仅三个工作日。公司因非公开发行股份募集配套资金事项，于2016年6月17日起停牌，到6月21截止，共历时3个工作日时间。我们认为此次公司的非公开发行相对顺利说明市场对公司未来发展前景的认可以及参与程度较为积极。

子公司取得涉密信息系统集成资质证书，与华炜科技的协同效应继续深化，看好公司在军工信息安全集成领域的项目拓展。华炜科技下游客户主要包括军队行业用户。我们认为获得涉密信息系统集成甲级资质意味着公司具备了为军队行业客户提供系统集成涉密项目、软件开发涉密项目的承接资格，为对接华炜科技下游客户提供良好的基础和有力的保障。

成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”，看好中经电商深耕海西及周边城市。中经电商在海西地区拥有知名品牌影响力及成功案例，本次投资设立中经福建有助其进一步深耕海西及其周边区域市场，提升其本地化服务运营能力，进一步丰富合作商户及合作渠道。

盈利预测和投资评级：维持买入评级。基于审慎性考虑，本次盈利预测暂未考虑非公开发行对公司业绩的影响。我们预计公司2016~2018年摊薄后EPS分别为0.38元、0.48元和0.57元。受益于公司主营业务的明确成长性，叠加未来公司在“大安全”领域的布局，我们维持公司“买入”评级。

风险提示：1）行业发展不及预期;2）下属子公司业务开展不及预期。

三维通信：海外业务拓展驱动业绩稳健增长;行业需求回暖公司发展可期

类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：胡路 日期：2016-04-01

事件描述

公司发布2016年年报。公告显示2015年公司实现营业收入8.65亿元，同比下降4.37%，实现归属上市公司股东净利润1898.575万元，同比增长36.25%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-558.7万元。2015年公司实现全面摊薄EPS为0.046元。

事件评论

海外市场收入实现大幅增长，毛利率提升助力业绩改善。公司2015年业绩稳健增长，我们认为主要源于海外市场收入大幅增长，而海外收入比重增加合并公司内部管理效率改善，致使公司毛利率水平进一步提升。具体而言，公司2015年海外业务收入达到1.23亿元，同比大幅增长508.68%，占总体收入比重达到27.31%，使得整体营收得以较大增幅度增厚，同时公司海外业务毛利率达到55.89%，结合公司成本管控力度进一步加强，使得公司2015年毛利率水平达到30.75%，较去年同期提升1.7%，公司盈利能力进一步改善。

国内4G建设进入下半场，网优需求预计加速释放。从近期招标与集采情况来看，中移动小基站等网络优化、室内覆盖等网络优化需求释放明显加快。公司作为国内领先的网络优化设备厂商，自身技术实力优异，年初至今已先后较大比例中标中移动光纤分布式系统、干放与无源器件等集采。整体来看，中移动4G基站数已达110万座，室外覆盖已逐步接近完成，预计网络优化需求将进一步加速释放。而从国内4G建设的阶梯式特点来看，后期中联通、中电信网优需求将使行业维持二到三年高景气周期，公司作为龙头之一有望优先受益行业复苏。

推出核心员工入股创新业务管理办法，完善激励机制优化公司产业布局。公司推出员工入股创新业务子公司投资与管理办法，为公司及下属子公司员工提供内部创业平台，支持员工开拓与公司传统业务非重合的其他领域。公司通过对创新业务子公司实施员工持股，一方面有望锁定核心创业人才，激发优秀员工创新创业潜力，另一方面有望通过构建利益分享、风险共担、资源共享机制，为进一步优化公司产业布局提供良好支撑，并借此构建公司长远核心竞争力。此外，结合此前公司与赛伯乐共同设立杭州滨江众创投资基金等举措，我们预计公司未来将继续展开资本运作尝试，持续拓展公司新业务布局。

投资建议：基于此，我们看好长远发展，预计公司2016-2018年全面摊薄EPS为0.22元、0.29、0.34元，维持公司“买入”评级。