需求旺季即将来临生猪价格回暖 生猪概念股望获关注

需求旺季即将来临 生猪价格回暖

据报道，据中国养猪网数据显示，全国外三元生猪价格从14.13元/公斤涨至14.22元/公斤，近期持续小幅上涨欲摆脱9月份以来的下行态势。北方地区生猪价格稳定为主，上涨省区增多，因北方地区天气明显转冷，降温和降雪增加，肉类消费增加，需求增多。因而局部地区猪源不足，屠企小调收购价格以保证收购量；南方地区生猪价格稳定为主。业内预计，月底之前猪价会逐渐回升，局部地方可能会出现小涨的可能。关注牧原股份（41.28 +4.06%，诊股）、正邦科技（5.75 +2.86%，诊股）。（证券时报）

猪肉概念股有哪些？ 猪肉概念股一览

1. 新五丰（600975）：主要生产经营供港澳生猪，年产生猪30万头；目前公司每年供港澳市场生猪出口

2. 罗牛山：公司以畜禽养殖业为主，年出栏优质种猪6万头、优质商品猪50万头，年生产鸡蛋

3. 顺鑫农业（000860）：公司在肉类产品上处北京市场领导地位，拥有年屠宰能力达300万头的自动化生猪屠宰加工生产线，是目前国内单厂生猪屠宰量最大的生产企业。

4. 老白干酒（600559）：公司具有种猪资源优势，公司是目前国内品种最齐全的瘦肉型种猪繁育基地

5. 新希望：公司拥有饲料、屠宰及肉制品和乳制品三大主营业务，已经具备2000万吨饲料

6. 高金食品：公司是中国西部地区最大生猪屠宰加工企业，已形成年机械化屠宰生猪420万头能力。

7. 双汇发展（000895）：公司是国内最大的肉类加工企业，具备85万吨高温肉制品产能和30万吨低温肉制品产能，其中高温肉制品领域市场占有率超过50%；具备550万头/年的生猪屠宰产能。

8. 雏鹰农牧（002477）：公司主业包括商品仔猪、二元种猪、商品肉猪和家禽养殖，其生猪销售量2009年为48.38万头；公司2010年至2014年生猪销售计划分别为70万头、110万头、160万头、240万头、360万头

9. 大康牧业（002505）：公司是一家以农业产业化为经营核心的公司。公司主要致力于种猪、仔猪、育肥猪以及饲料的生产销售。公司拥有独一无二的“自然生态+便捷交通”优势，立足优质种猪资源，独创了“公司+基地+养殖大户+农户”的经营模式。公司拥有稳定的区域市场地位、产品辐射能力强；具有天然优势、不可复制的种猪和仔猪繁殖基地。公司被认定为“湖南省农业产业化龙头企业”、“湖南省首届农业产业化十大龙头企业”和湖南省养猪协会副会长单位。

10. 得利斯（002330）：公司是以生猪屠宰，冷却肉及冷冻肉、低温肉制品的生产与销售为主营业务的大型猪肉食品综合加工企业，现拥有4家子公司。

个股解析：

牧原股份：三季报符合预期，以量补价维持增持评级！

牧原股份 002714

研究机构：申万宏源（5.72 -0.52%，诊股） 分析师：赵金厚，宫衍海 撰写日期：2017-10-19

公司公布2017年三季报，业绩符合预期：1-9月，公司实现营业收入71.57亿元，同比增长83.5%，实现净利润18.12亿元，同比增长2.85%。其中7-9月实现营业收入29.26亿元，同比增长81.1%；实现净利润6.1亿元，同比下降11.25%，上述业绩符合预期。

以量补价，逆势增长逻辑再度应验。1-9月，依靠过去两年产能加速布局以及仔猪出栏量的大幅增长（预计整体出栏占比约30%，8月后略有下降；去年同期出栏占比不到10%）公司出栏量524万头，同比增长154%，但整体销售均价约在14.35-14.55元左右，同比降幅约18-20%，在此情况下，公司收入仍然实现高增长。利润方面，由于成本相对固定，价格的下降意味着利润的收缩，因此最终业绩增速较低，但相比其他生猪养殖企业，牧原整体盈利有增长已属不易。

环保压力下猪价跌幅有限，规模化养殖放量加速使利润和市值呈现成长性。过去两年的环保核查导致散户不断清退，且环保对养殖的影响还在持续：1）今年8月，山东地区开展环保核查，畜禽养殖成为重点整治对象，禁养县开始在山东地区设立；2）10月9日，过去两年已收缩生猪产能70%的福建省出台文件将继续从严整治生猪养殖污染，明确禁养县不得复养。因此，环保对产能的监控压力仍在，整体看生猪供应不会出现大幅暴增，应处于平稳缓增状态，价格未来回落空间不会很大。而对于牧原股份而言，公司已在产能投放上做好了相当大的准备：生猪属于生物性资产，2年前的产能投放决定未来的产能（可预测性强）。截止9月30日，公司生物性资产比年初增长27%，年初至今投资性现金流52.3亿元同比增长43%，未来产能释放速度将会加快！

投资建议：维持增持评级。根据此前报告客观假设估计，我们假设17-19年公司生猪出栏规模780/1300/2350万头（略下修18-19年出栏量各50万头），预计17-19年公司净利润分别为25.8/28.5/43.5亿元（由于公司预期出栏量略微下调，略下修盈利预测，前值分别为26.65/29.50/48亿元），每股收益分别为2.23/2.46/3.76元，当前股价对应的PE分别为18/16/11X，可持续增持。

正邦科技：业绩弹性巨大，静待产能释放

正邦科技 002157

研究机构：国金证券（11.06 -0.45%，诊股） 分析师：周莎 撰写日期：2017-09-05

投资逻辑

模式转型阵痛期，产能加速扩张。饲料龙头正邦科技作为生猪养殖的后起之秀，从2007年开始养猪，2016年以226万头出栏位列国内生猪养殖第四强。2016年底开始，公司由自繁自养全面转型“公司+农户”的养殖模式，同时将大量育肥舍改造为繁殖舍。转型期出栏量不达预期，但生产性生物资产继续保持快速增长，从2016年底的5亿元快速上升到2017年中期的8亿元，为下半年尤其是明年的出栏量大增埋下伏笔，我们预计今年四季度的出栏量将恢复高增长。

静待产能释放，出栏量将大超预期。公司中报披露二季度末消耗性生物资产为20亿元，同期牧原股份为23亿元。二者的差距快速缩小，我们推测正邦在二季度有压栏的行为，推迟了生猪的上市计划，以待三季度末更好的价格出售。参考公司2016年完整育肥成本920元/头，其现有存栏以肥猪为主，假设其平均成本为700元/头，则20.4亿元消耗性生物资产对应的生猪存栏量约为300万头（不包括能繁母猪），这部分存栏肉猪绝大部分将于今年下半年出栏。公司完全有能力完成今年320-360万头生猪出栏的目标，我们预计年生猪出栏能力已经达到600万头以上，明年的出栏量有望大超预期。

猪周期景气延续，预期差有待修复。本轮猪周期的大背景是需求不好，供给短缺导致价格上涨。行业从2015年3月至今已延续了两年半的高景气，除了2017年二季度超预期下跌外，大部分时间都处于暴利状态。高猪价同样对养殖户形成刺激，但却受制于环保使得补栏的行为并未实际发生；而规模化企业占比极低，补栏量不及散户退出量，进而导致全行业的整体产能（农业部的能繁母猪存栏量）持续去化。能繁母猪存栏从2013年9月开始持续下滑长达47个月，从这个意义上来说，目前猪周期尚处于上行周期阶段。