环保行业政策受益+前期滞涨环保板块进入加配良机

来源：当代财经网时间：2017-11-14 14:40:32

东方财富网每日为您精选行业研报，让您全方面把握行业最新的机构观点，掌握投资机会。今日四大券商发表观点称：环保行业政策受益+前期滞涨，有望迎来红利期；京津冀供暖季大气政策持续高压；估值仍处底部，环保板块进入加配良机；督查推动环保景气度提升，非电大气治理领域有望爆发。

环保行业政策受益+前期滞涨有望迎来红利期

流动性宽松+政策红利，市场偏暖。行业本身由于政策受益+前期滞涨，有望迎来红利期！

核心组合：【中金环境】【雪浪环境】【蓝焰控股】【清新环境】建议关注：【龙净环保】【百川能源】

To B：监管方式转变+下游行业复苏，中周期关注工业环保投资机会》：我们不同于市场的认知是，中周期投资机会来自于监管方式变革，不仅仅是督查，而是事中事后长效机制建立！（排污许可证），叠加工业行业复苏。标的：1、雪浪环境（小市值高弹性，钢铁废渣处理龙头，长三角危废那里布局）.2、龙净环保（烟气除尘龙头，阳光城溢价获取控制权，且有增持计划）.3、清新环境（超净治理龙头，非电业务逐步提高） 4、中金环境公告草案布局浙江危废龙头。5、苏交科，环境检测带来增速拐点。

To G：中期策略中，我们首创行业的立足宏观的研究框架，明确方法论》1、市政环保公共投资属性较强，以 ppp 模式主导，与财政政策和直间接融资环境紧密相关。 2、上市公司发展进入典型的平台化阶段，行业内外部、细分行业间边界被打破。3、望受益于融资环境放松，因此：【趋势判断比细分行业选择、个股选择意义更大】实操层面：关注 ppp 全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差目前来看，值得关注定向降准是否带来宽松融资环境，选股维持龙头逻辑，标的：启迪桑德。

四季度重点关注煤改气产业链》京津冀空气治理十分迫切，而煤改气作为从源头上治理京津冀地区空气污染的重要手段，迎来“民用+工业”政策密集期与需求增长提速期。1）近期：政策补贴力度较强&经济效应彰显，京津冀及周边地区“煤改气”目标有望超额完成；2）远期：“煤改气”有望从京津冀及周边地区逐步向全国范围推广，千亿级市场空间有望打开。3）气源资源禀赋有限+需求增速较快，我国天然气对外依存度高企，四季度供暖季气源紧张将进一步凸显，煤层气有望成为京津冀区域天然气的重要补充。建议关注“煤改气”产业链上相关标的：接驳工程及售气【百川能源】、气源方面煤层气稀缺标的【蓝焰控股】。

本周行业要闻：《河北省大气污染防治技术指导目录》发布；《菏泽市“十三五”节能减排综合工作方案》发布；国家标准委公布 585项国家标准涉及脱硝催化剂等多项环保标准；广东省固体废物污染防治三年行动计划（2018 年-2020 年）

风险提示：宏观经济下行，政策推广不及预期。

京津冀供暖季大气政策持续高压

本期行业观点：

环保板块观点 1：京津冀及周边“ 2+26”城市部分工业行业今明年秋冬需错峰生产，预计大气监管维持高压政策。工业和信息化部、环境保护部日前印发通知，要求京津冀及周边地区“ 2+26”城市部分工业行业 2017 年至 2018 年秋冬季实行错峰生产。其中，钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产。“ 2+26”城市中石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季（ 2017 年 11 月 15 日至 2018 年 3 月 15 日）钢铁产能限产 50%。其他“ 2+26”城市根据所在地秋冬季环境空气质量自行决定限产水平。鼓励空气污染治理任务重的城市，根据实际情况制定更加严格的限停方案。 9 月份，北京、廊坊、天津空气质量有所恶化，均进入倒排前十城，同时，京津冀 9 月份的 PM10 浓度同比上升幅度较大，有恶化趋势。 PM10的主要来源为工业燃煤以及施工扬尘等，当下进入供暖季， 17 年北京 PM2.5 硬指标60ug/m3 底线目标任务艰巨，预期后续政策监管将持续高压。

公用板块观点： 11 月 10 日，国家发改委发布“关于全面深化价格机制改革的意见”。文中提出，结合有序放开发用电计划，扩大市场形成发电、售电价格的范围，加快推进电力市场交易，完善电力市场交易价格规则，健全煤电价格联动机制。我们认为，当前的煤电联动机制着眼于协调煤炭、电力企业之间的利益关系，未能完善煤碳、电力、电网和下游用电户作为整体的电价传导机制。在进一步健全煤电联动机制之前，或将多方协调利益平衡，改善火电企业盈利能力处于底部的境遇。随着电价市场化的推进，我们认为大火电仍具备低成本、高能效以及发电平稳的天然优势，长期可保持较优的盈利能力。