上海自贸区概念股有哪些？上海自贸区概念股票一览

上海自贸区概念股有哪些？上海自贸区概念股票一览

锦江投资：主业维持平稳，迪士尼叠加国改迎来良机

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：姜明 日期：2016-03-25

锦江投资15年年报披露：2015年公司实现营业收入21.92亿元，同比上升0.46%;归属于母公司所有者的净利润2.22亿元，同比上升3.45%。

拟每10股派发现金股利人民币2.50元。

主业整体表现平稳，毛利率受低温板块影响小幅下降：2015年公司车辆运营板块收入11.91亿元，同比微降1.41%，毛利率较去年增加3.4个百分点达28.86%，仍旧为收入毛利贡献最多的板块;汽车销售板块收入增长13.42%，毛利率微跌0.15点与去年几乎持平;低温物流受尚海冷库转型、客户清退和收氨除霜影响，收入锐减24.86%，毛利率亦减少17.75个百分点仅剩13.60%。但由于低温物流板块占公司收入与毛利比重较小，公司整体业绩较为平稳，全年综合毛利率19.19%，较14年下降1.15个百分点。

迪士尼年把握机遇，积极扩充商旅车运力：公司作为上海高端商务租车市场龙头，目前商务包车总量已达到1500余辆，大客车新增商务班车60余辆。

2016正值迪士尼开园，合理的运力扩张有助于消化旅客需求。

1万吨综合冷库建成，低温物流业务转型升级：公司在吴淞新建的1万吨综合冷库已进入了试运行阶段，尚海冷库等低温物流企业也在进行转型改造工程。目前公司拥有自有和租赁冷库规模超过12万吨，新建与改造产能投放之后，仓储与配送能力均较为充足。

三角度受益上海迪士尼开业：上海迪士尼乐园将在6月16日正式开园，公司将在多方面获益于迪士尼的开幕：1）公司母集团锦江国际直接参股迪士尼中方股东申迪集团，位列第二大股东;2）预计上海迪士尼16年将迎来1200万人次左右客流量，尽管在出租车运力受到政策管制情况下，出租车运营收入难以获得直接提振，但商旅租车业务将显著受益;3）公司具有较强的冷链物流业务能力，有望受到迪士尼的餐饮酒店业需求带动。

投资建议：我们预计公司2016年-2018年的收入增速分别为7.7%、6.2%、6.7%，净利润增速分别为7.0%、6.4%、7.6%，考虑公司多角度受益2016迪士尼开园，并有望在持续推动的上海市国企改革中获得利好，首次给予增持-A的投资评级，6个月目标价为45.6元，相当于2016年106倍市盈率。

风险提示：迪士尼业务拓展低于预期

浦东金桥：借二次开发、破空间枷锁、促量质提升

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：袁豪，卢骁峰 日期：2016-06-23

浦东金桥是金桥开发区建设的主要承担者，在上海浦东中环附近拥有293万平米优质自持物业，经营工业厂房和研发办公的租赁，租金收入稳定增长且现金流稳定，并在上海城市边界扩张过程中面临着由中心城边缘向城市中心转变的战略机遇，持有优质物业价值提升可期;其次，浦东金桥秉持二次开发战略，意在盘活土地，适逢90年代批租土地使用年限陆续到期有望回购、近年上海政府多次发文全方位支持盘活工业用地等两大机遇，2015年后二次开发正式起航，目前如由度系列的改造、OfficePark的改造和土地转性以及心华制衣土地回购等二次开发已完成59万方，并实现单位租金大幅提升近200%，预计未来可盘活工业用地将超550万方，公司土储将量质提升;此外，公司兼具特斯拉国产化、迪斯尼开业、国企改革、自贸区政策、住房租赁新政和REITs等众多题材催化剂于一身，孕育较大想象空间。我们分别通过现金流折现法、可比物业重估法和可比公司租金回报率法对公司存量物业重估后平均RNAV为346亿元，再考虑？二次开发？的增量物业将贡献增值超122亿元，合计RNAV将达468亿元，目前市值较之折价53%，并维持公司2016-18年每股收益分别为0.55元、0.65元和0.78元，维持公司兼具良好基本面和集众多题材于一身的观点，维持目标价28.00元，重申买入评级。

支撑评级的要点

金桥开发区主要承担者，293万方自持物业价值可观。浦东金桥是金桥开发区建设的主要承担者，在上海浦东中环附近拥有293万平米优质自持物业（在租213万方+未开发80万方），经营工业厂房和研发办公租赁，租金收入稳定增长且现金流稳定，每年可贡献13亿元租金，并在上海城市边界扩张过程中面临着由中心城边缘向城市中心转变的战略机遇，同时考虑到今年以来一线城市地价大幅上涨，公司持有优质物业价值提升可期。

二次开发突破空间枷锁，体内外可盘活土地超550万方。经过20多年开发，金桥开发区土地资源饱和与产业转型升级之间矛盾渐显，由此提出土地？二次开发？战略意在盘活土地，适逢90年代批租土地使用年限陆续到期有望回购、近年来上海政府多次发文支持盘活工业用地两大机遇，2015年后？二次开发？正式起航，目前如由度系列的改造、OfficePark的改造和土地转性以及心华制衣土地回购等二次开发已完成59万方，并实现单位租金大幅提升近200%，我们预计公司后续可盘活体内外工业用地将超550万方，公司土储的价值和数量都将有质的飞越。

浦东新区国企改革先驱，兼具多种题材催化剂于一身。公司作为浦东第一批混合所有制改革的地方国企，金桥集团去年6月公告拟将目前持有49.37%股权划拨15%至浦东投控，激发企业活力的同时，实现政府资本管理的功能，目前仍在积极推进中。此外，并兼具特斯拉国产化、迪斯尼开业、国企改革、自贸区政策、住房租赁新政和REITs推出等众多题材催化剂于一身，孕育较大想象空间。

自持物业RNAV达346亿元，二次开发可贡献超122亿元。我们通过现金流折现法（291亿元）、可比物业重估法（387亿元）和可比公司租金回报率法（360亿元）等方法对公司持有293万方物业进行重估，加权平均后RNAV为346亿元，目前市值较之折价38%;此外，二次开发可盘活土地超550万平米，如果保守假设改建30%，则利用现金流折现法可增量贡献估值122亿元，合计RNAV将达458亿元，目前市值较之折价53%。

评级面临的主要风险

园区二次开发进度低于预期;租金回报率降低。

估值

我们分别通过三种估值方式对公司存量物业重估后平均RNAV为346亿元，再考虑？二次开发？的增量物业将贡献增值超122亿元，合计RNAV将达468亿元，并维持公司2016-18年每股收益分别为0.55元、0.65元和0.78元，维持目标价28.00元，重申买入评级。