柯洁与AlphaGo对弈在即 人工智能概念股龙头股解析

柯洁与AlphaGo对弈在即 人工智能概念股龙头股解析

进入5月下旬，系列重磅事件或将人工智能主题推向市场风口。具体来看，今日第四届中国机器人峰会暨智能经济人才峰会在宁波余姚开幕，今年峰会主题为“智能+时代，智胜未来”，将探讨人工智能发展新阶段以及与机器人的结合。此外，5月23日-27日“中国乌镇 围棋峰会”将召开，届时AlphaGo将与柯洁等为代表的中国顶尖棋手进行围棋对弈。

柯洁AlphaGo对弈在即，在此消息面的作用下，人工智能板块昨日涨幅居前，整体上涨1.85%;板块内神思电子涨停，另外，川大智胜、赛为智能、佳都科技、海康威视、科大智能和科大讯飞等6只个股涨幅均在3%以上，分别为：6.35%、5.69%、3.54%、3.24%、3.16%和3.07%。

从昨日资金流向来看，33只上市交易的人工智能概念股中，有14只个股处于大单资金净流入状态，长安汽车、川大智胜、神思电子和佳都科技等4只个股昨日大单资金净流入额居前，均在1000万元以上，分别为：4883.19万元、2142.07万元、1954.34万元和1580.37万元，4只个股昨日累计吸金1.06亿元。

在市场资金逐步布局人工智能概念股的同时，机构也加大了对相关概念股的调研力度，4月14日市场调整以来，海康威视、科大讯飞、四维图新、科大智能、长安汽车、神思电子、康力电梯和东方国信等8只个股期间机构调研家数均在10家及以上，分别为：432家、73家、42家、24家、22家、10家、10家和10家。

机构扎堆调研的海康威视，昨日其股价也创下历史新高，最新收盘价为40.16元。对此，海通证券表示：公司有望在安防监控领域保持稳健增长，人工智能产品的落地有望逐步为公司贡献新的盈利增长点。预计公司2017年-2019年每股收益分别为1.61元、2.04元、2.59元。6个月目标价45.08元，维持“买入”评级。

值得一提的是，有业内人士表示：从人工智能整个产业链来看，技术层以及应用层将充分受益。量子计算、语音识别等技术被机构普遍看好，安信证券表示：目前几乎国内外所有IT巨头都相继进入了语音交互市场，语音交互成为人工智能席卷万物的突破口已经在业内形成共识，重点关注国内语音产业的绝对龙头科大讯飞。招商证券则表示：人工智能产业的突破需要借助相关产业链的进一步完善，量子计算的超强算力有望加速人工智能的突破和商业化应用，建议提前布局量子计算产业相关标的。首推：中科曙光，还可关注：神州信息、浙江东方、亨通光电。

从应用层面来看，长城证券表示：未来人工智能在医疗、交通、安防、教育、金融等垂直领域发展空间巨大。海通证券表示：人工智能技术已经在安防行业得到了产品级应用，重点推荐国内安防行业的龙头海康威视和大华股份，两家公司均已推出相关人工智能产品。长城证券则表示：智能汽车作为人工智能的重要应用领域，行业进展持续超预期。

百度携手DuerOS（百度推出的一款对话式人工智能操作系统）为中国汽车厂商开发新的人工智能解决方案，拓展与奇瑞在智能汽车方面的合作，同时宣布推出“Apollo”计划，开放自动驾驶平台，推动智能驾驶的发展。保千里的ADAS系统（高级驾驶辅助系统）作为无人驾驶系统中重要的功能模块，深刻受益智能驾驶产业高速发展。

人工智能概念股解析：

高新兴公告点评：并购中兴物联，拓展物联网全产业链布局

类别：公司研究 机构：川财证券有限责任公司 研究员：王传晓 日期：2016-12-06

核心观点

事件

2016年11月30日晚，高新兴（300098）发布公告称，高新兴科技集团股份有限公司及珠海凯腾投资合伙企业（有限合伙）与深圳市中兴物联科技有限公司原股东努比亚技术有限公司签订了《努比亚技术有限公司（转让方）与高新兴科技集团股份有限公司及珠海凯腾投资合伙企业（有限合伙）（受让方）与中兴通讯（000063）股份有限公司关于转让深圳市中兴物联科技有限公司85.50%股权之股权转让协议》。根据本协议条款，受让方同意购买目标股权、且转让方同意出售目标股权的价格为人民币69，255万元。

本次转让相应的工商变更登记完成之后，受让方合计将持有目标公司85.50%股权，其中高新兴持有目标公司11.43%的股权，珠海凯腾持有目标公司74.07%的股权。

点评

收购标的质地优异，在物联网领域技术储备丰厚。

中兴物联是一家业界领先的物联网通信整体解决方案提供商，专注于物联网智能通信模块及其集成产品和智能终端组件的研发、生产和销售，提供基于行业应用的整套解决方案，旨在推动面向民生服务各个领域的应用创新。

公司自成立以来专注于物联网智能通信模块及其集成产品和智能终端组件的研发、生产和销售，提供基于行业应用的整套解决方案。公司采用无生产线 （Fabless）模式运作，委托外协厂商生产产品，通过直销或经销的方式，销售给终端厂商等客户获取收益。

公司与高通、展讯、Altair、中兴微电子等上游芯片企业建立了紧密的合作关系，推出的工业级智能通信模块产品制式齐全，覆盖了GSM、EDGE、UMTS、HSPA+、TD-SCDMA、CDMA2000 1X、CDMA EV-DO、LTETDD/LTE FDD 多种制式，产品形态丰富，平台稳定成熟，便于定制和二次开，综合性能位于行业前端，各系列产品具有良好的兼容能力;基于模块和物联网行业特征，公司开发的 OpenLink、WeFoTa 等功能，帮助客户提高产品开发效率、节省成本及提供更好的服务。中兴物联2014、2015、2016年1至9月营业收入分别为336，414，569.40、451，204，719.74 、402，485，465.10元， 净利润为24，273，117.92 、32，833，882.54、23，155，945.67元，并表后有望增厚公司业绩。

补齐“感知层”短板，完善物联网全产业链。

从技术架构来看，物联网产业链可分为三层：感知层、网络层和应用层。网络层由各种私有网络、互联网、有线和无线通信网、网络管理系统和云计算平台等组成，负责传递和处理感知层获取的信息。目前国内该环节的参与方主要是三大运营商和华为、中兴等通信设备商。应用层是物联网和用户（包括人、组织和其他系统）的接口，它与行业需求结合，实现物联网的智能应用。公司传统的视频监控主业即为物联网应用层的典型。另外，公司于2016年6月投资1.48亿元收购中兴智联84.86%股权，亦是在电子车牌应用层的重要布局。

感知层由各种传感器以及传感器网关构成，它是物联网获识别物体，采集信息的来源，其主要功能是识别物体，采集信息。公司在此次收购之前在感知层布局较少。此次收购后，中兴物联在通信模块领域的深厚积淀将补齐公司的这一短板，实现全产业链的协同发展。

高新兴渠道优势显著，有望助力中兴物联技术储备变现。

中兴物联参与了包括中国车联网产业技术创新战略联盟、中国车载信息服务联盟等行业组织，并参与国家物联网相关基础协议的制定、电信运营商车载业务规范研讨和标准制定等工作。其在物联网智能通信模块方向上进行专利布局，形成整体专利竞争优势，截至 2016年 3月 31日，已获得和正在申请专利 50项，软件著作权 48项。高新兴在智慧城市、平安城市等领域有多年的实施和运营经验，在多年与各级政府、公安系统的合作过程中，积累了良好的渠道优势。两家公司在物联网领域资源互补，相得益彰，我们认为双方整合成功达成互赢将是大概率事件。

投资建议：维持买入评级。我们预计公司2016、2017和2018年的EPS分别为0.28元、0.41元和0.57元，对应PE 分别为58.7X、39.5X 和28.3X，考虑公司在物联网产业链的整合和安全大数据平台属性，给予公司2017年35X 估值，对应目标价为19.95元。

风险提示：1、物联网技术发展不及预期;2、通讯模块产品受竞争对手利润挤压;3、并购整合未达预期;

科大讯飞（sz002230）股权激励深度绑定，加快人工智能应用落地

类别：公司研究 机构：华安证券（600909）股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2017-01-17

事件：科大讯飞（002230）1月16日发布第三期限制性股票激励计划，拟向948名激励对象授予不超过7000万股限制性股票，约占公司当前股本的5.32%。

主要观点：

激励力度与范围空前，深度绑定核心团队

公司此前分别在2011年和2015年实施股权激励授予方案，2011年首期计划授予369名激励对象1098万股，占当期公司股本总额的4.36%;2015年第二期股权激励方案授予211名激励对象950万股，占当期公司股本总额的1.19%。此次第三期股权激励方案拟向激励对象授予7000万股，激励人数达到948名，包括公司董事、中高级管理人员及核心技术人员。与前两期相比，此次覆盖范围与激励力度均空前，实现与核心团队利益的深度绑定。

以营收增长为主要考核指标，加快人工智能的应用落地

此次股权激励计划限售期解除条件为，以2016年营业收入为基数，2017年-2020年营收增长率分别为30%、60%、90%和120%，考核指标的设置高于行业领先企业平均水平体现了公司在新战略规划下对收入能力继续保持行业领先地位的信心。公司期望通过股权激励，在确保“顶天立地”战略推进中把握人工智能产业机遇，加大核心技术研发投入，加快人工智能的行业布局和应用落地。

人工智能战略布局清晰，行业应用快速推进值得期待

针对当前人工智能的战略机会窗口期，公司制定了加大力度进行人工智能战略布局的经营策略，集中资源在人工智能领域进行前瞻研究攻关和业务战略聚焦，确保核心技术国际领先和用户规模快速增长;同时在教育等人工智能重点应用领域采取了创新型的应用免费推广+增值运营服务的创新模式，积极进行市场占位布局，为公司中长期经营业绩持续健康增长打下坚实基础。

盈利预测及投资建议

我们预计公司2016-2018年净利润分别增长19%、31%和41%，EPS为0.39元、0.47元和0.67元，当前股价对应67X、56X和39XPE。我们看好公司人工智能技术在教育、汽车、公共安全、医疗等重点应用领域的战略布局，认知智能领域的探索更使其在人工智能领域的龙头优势地位得以增强，同时公司在技术、人才、渠道建设上的先发积累，已为未来业绩爆发蓄满能量，维持公司“买入”评级，目标价32元。

川大智胜（sz002253）：营收增速放缓，新兴业务逐步推进

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2016-10-26

事件：2016年10月25日川大智胜（002253）发布2016年三季度报告，公司业绩表现良好。1~9月份公司总计实现营业收入2.05亿元，同比增长55.20%;实现归属上市公司股东的净利润2067.58万元，同比增长5.98%;扣除非经常性损益后的归母净利润为1784.50万元，同比增长10.56%。

点评：

营收增速有所放缓，毛利率小幅上升。相比于公司半年报中的营收增速72.54%，前三季度营收增速降低了17.34个百分点，主要系第三季度的营收同比增速有所下降所致。前三季度公司毛利率为29.54%，比半年报中披露的26.85%提升了2.69个百分点。考虑到三季度营业收入中毛利率较低的“信息化及其他产品与服务”业务占比较大，而毛利率较高的“航空及空管产品与服务”业务本年新签合同大幅增加，但本期确认收入较少。未来随着高毛利率项目收入的逐渐确认，将提升公司整体的盈利水平。公司披露2016年归母净利润的同比变动幅度预计在15%~35%之间，业绩将保持平稳发展。

积极推进新产业，加码视频大数据。公司积极推进以人脸识别、虚拟现实为代表的新兴业务。在人脸识别领域，公司研发的高精度三维全脸照相机原理样机和应用样机已经完成，对人脸部细节的深度测量精度已达到0.1mm。配合公司的3D识别软件，可以达到99.5%以上的识别正确率和极强的防伪能力，技术水平国际领先。9月初川大智胜与佳都科技（600728）作为共同买方购买苏州千视通部分股权，此次对外投资完成后公司将获得苏州千视通10.90%的股份。苏州千视通长期深耕于视频大数据领域，拥有由图形领域专家组成的研究团队，曾获得多项国家级和省级的科技进步奖项。千视通智能化的视频搜索技术可以与公司现有的人脸识别和车辆识别技术结合在一起，形成有竞争力的产品，有助于加快公司的城市智能系统业务布局。

盈利预测及评级：我们预计2016~2018年公司营业收入分别为3.40亿元、4.42亿元和5.74亿元，归属于母公司净利润分别为4659.5万元、5357.3万元和6561.8万元，按最新股本计算每股收益分别为0.21元、0.24元和0.29元，最新股价对应PE分别为151倍、131倍和107倍。维持“持有”评级。

风险因素：新业务产业化进程受阻;人脸识别、虚拟现实领域竞争加剧。

海康威视三季报点评：净利润增速超预期，毛利率提升预示公司盈利能力改善

类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：李欣 日期：2016-11-07

事件：2016年10月12日，公司发布2016年三季度报告。

投资要点

前三季度营收保持快速稳定增长，净利润增速超预期。报告期内，公司实现营收211.36亿，同比增长26.74%，自公司2010年上市以来一直保持稳定增长态势;其中，前三季度实现归属于上市公司股东净利润48.50亿，同比增长28.65%，接近半年报中业绩预增10%-30%的上限，在安防产业遭遇发展瓶颈的大环境下，净利润增速超出市场预期。公司全年预计实现归属上市公司股东净利润67.49-79.23亿，同比增长15%-35%，发展后劲十足，在业绩为王的当下市场，公司是难得的优质“白马股”。

毛利率企稳回升，预示企业转型顺利，有望加速度过转型阵痛期。近几年来，安防监控行业由于产品同质化严重，市场竞争加剧导致产品毛利率持续走低。公司虽然具备规模、技术、渠道、资源等多重优势，但受行业整体不景气所累，毛利率也出现了明显下滑。2014年二季度，公司整体毛利率还保持在48.20%的高位，此后毛利率逐步下滑，2016年二季度毛利率仅为38.86%。2014年起，公司开始转型，一方面持续加大研发投入和国内外营销网络的布局，另一方面积极向机器视觉、智能驾驶等领域外延拓展。根据三季报数据可知，第三季度公司毛利率达到43.67%，相比二季度的38.86%提高了4.81个百分点，相比上半年的40.10%也有了明显的提升，这预示着公司转型相对顺利，尤其是从销售单一产品向提供专业化解决方案升级 ，显著提高了产品毛利率。在行业整体仍处于低谷情况下，公司有望凭借日趋完善的营销网络和覆盖各行各业的专业化综合解决方案而率先突破瓶颈，重新迎来快速发展通道。

现金流得到显著改善，佐证公司处于良性发展轨道。前三季度，公司经营活动产生的现金流净额19.54亿，同比增长385.18%，现金及现金等价物净增加额20.05亿，同比增加1599.92%，表明公司销售情况良好，现金流充裕，有助于公司进行转型升级和外延并购，为公司持续快速发展提供充足动力。

高管减持需警惕。虽然公司发展良好，但股东龚虹嘉计划在10月1起15个交易日后的三个月内减持本公司股份不超过122，063，167股（占本公司总股本比例不超过2 %）。这或对公司股价产生一定影响。

风险提示：公司转型升级不达预期，国内外市场开拓不达预期，高管减持影响扩大。

佳都科技（sh600728）：再设两地子公司，业务布局持续优化

类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：马先文，王懿超 日期：2016-12-14

设立重庆、西藏子公司，提升中西部竞争力，优化全国业务布局。我们认为，此次两地子公司的设立意义重大，一方面中西部基础设施建设相对落后，在全球经济增速中枢下行的背景下，基建将成为稳经济的重要手段，而相比之下，中西部的投资提升空间更大;另一方面，子公司的设立填补了佳都在以上地区的市场空白，亦为佳都的市场拓展提供可靠载体。安全边际突显，看好公司未来发展。近期受市场环境影响，公司股价表现不佳。而我们认为，股价的短暂下跌正导致公司投资安全边际凸显。

主要理由基于：1）在手订单充裕，业绩根基扎实。依据此前公司公开资料，目前公司确认的轨交领域订单超14亿，安防新增订单亦同比大幅增长。而轨交业务合同收入确认周期通常为2-3年，意味着今年新签合同将成为明后年业绩的重要安全垫;而安防合同收入确认一般以1年期为主。为公司业绩奠定坚实根基。2）战略布局合理，发展无忧。公司业务线条分为以IT服务和系统集成为基础的业务，及叠加在基础业务之上的两大块行业应用，即以视频监控为主的智慧城市业务和智能化轨道交通业务。a）轨交业务：公司同时拥有城轨自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统四大智能化系统解决方案，并实现地铁、城轨、有轨电车三大轨交市场全覆盖。全资控股华之源后，公司轨交业务已实现全国跨越式部署，业务覆盖16个省市，并屡次斩获金额过亿订单;b）安防业务：公司围绕安防产业链持续升级，一方面加强核心软件平台的研发，从此前的联网平台、运维平台到“视频云+管理平台”;二来聚焦智能分析、视频大数据等安防2.0时代的核心技术，参股云从科技、千视通及自身研发核心算法均是围绕此脉络开展，并取得良好效果;最后公司围绕安防开展总包集成，基于自身软件平台和智能分析叠加总包集成，可力助公司营收体量实现量级突破。预计2016-2017年EPS分别为0.19元与0.27元，维持“增持”评级