铁路建设再获政策红利 铁路建设概念股票个股一览

中鼎股份：并购基金成立，首要布局汽车后市场O2O，建议积极关注

类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：刘军 日期：2015-06-25

报告要点

事件描述

2015年6月23日公司发布公告，拟与上海田仆资产管理合伙企业共同发起设立田仆中鼎“互联网+”基金，投资规模不超过人民币10亿元，初期上海田仆首期缴纳出资不低于人民币100万元，中鼎首期认缴出资5，000万元。

事件评论

互联网+及汽车后市场O2O 电商布局开启！本次公司通过与上海田仆共同成立并购基金，投资方向包括汽车后市场O2O 服务和消费产品、消费服务等，以及能够帮助提升消费服务和效率的互联网及移动互联网等领域。特别强调一点是汽车后市场项目在双方都认为适当的时候优先由中鼎进行收购。并购基金由上海田仆或其聘用或授权的专业管理团队管理。

海外并购+产品升级+出口增长+原材料下降，四大因素将助力传统主业未来三年保持快速增长。1）海外并购借助外力，不断提升传统产品核心竞争力，一直是公司发展思路，未来也将大概率延续。2）通过海外并购以及自身实力上升，公司产品不断升级，单位附加值不断增加。3）海外并购带来汽车客户渠道拓展，且从汽车、家电、工程机械等不断拓展到航天航空、天然气等其他领域。4）天然橡胶价格不断下降，进一步增强盈利。

战略参股业务：OPOC 环保发动机产业化可期+新能源汽车私人充电长期意义非凡+汽车后市场O2O 电商自有优势强。1）OPOC 发动机功率大、重量轻、低油耗三大特征，符合汽车环保大趋势，目前通过子公司与EcoMotors 合作，未来产业化可期。2）参股10%上海挚达合作发展新能源汽车家庭智能充电服务，抢占新能源汽车入口。3）本次增发预案公司拟投入5.8亿元资金进军汽车后市场O2O 电商平台，区别同行，公司自有优势在于：全国汽车产业群物流配送体系、多品种小批量管理能力。

海外并购促主业快速增长，战略参股新兴方向前景广阔！并购基金成立，首要布局汽车后市场O2O，建议积极关注！预计2015-2017年EPS 为0.76元、0.95元、1.13元，对应PE 为46X、37X、31X。

中国中铁：现金流有所好转，海外订单爆发可期

类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：鲍荣富 日期：2015-05-05

核心观点：

业绩持续较快增长，现金流状况有所好转。公司2015Q1实现营业总收入/归母净利润1256.7/20.7亿元，YOY+6.8%/14.0%;扣非后归母净利YOY+13.4%;每股收益0.10元。综合毛利率10.40%，同比略降0.07pct;净利率0.32%，同比略升0.02pct。期间费用率5.48%，同比略升0.04pct，主要是由于管理费用略升0.18pct 所致。现金流有所好转，2015Q1经营性现金流-46.0亿元，较去年同期的-76.2亿元大幅提升40%;收现比116.23%，同比略升0.17pct，我们判断主要得益于较好的运营资金管理（营运资本周转率同比提高0.02pct;应收账款YOY+15.3% ， 应付账款YOY+22.7% ; 预付账款YOY-5.2%;存货YOY+4.4%;其他应收款YOY+12.6%，其他应付款YOY+10.5%）。

新签订单受招标影响有所下降，海外、工业及设计新签订单增长较快，期末在手合同充足。2015Q1受招标项目减少影响，公司新签订单1，569.4亿元，YOY-22.1%。其中基建板块1，352.6亿元（铁路工程331.6亿元，YOY-37.8%;公路工程231.8亿元，YOY-20.7 %;市政及其他工程789.2亿元，YOY-8.4 %），YOY-19.8 %;勘察设计板块41.5亿元，YOY+16.1 %;工业板块47.5亿元，YOY+40.4%。国内新签合同额1，453.4亿元，YOY-25.1%;海外新签合同额116亿元，YOY-54.4%。截止2015Q1期末公司在手订单18，389亿元，YOY+2.1%，合同收入比3倍。

“一带一路”基建先行，海外订单爆发可期。国家已发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，陆上打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作走廊。我们估算“一带一路”沿线64个国家建筑业总产值6.14万亿美元，潜在市场空间高达4569亿美元，占中国建筑（601668）业总产值的15.9%。鉴于公司重点跟踪的中老泰高铁、伊朗高铁年底有望开工，中俄莫斯科—喀山高铁勘察设计招标启动在即，我们判断公司海外高铁爆发增长可期，2015年公司海外新签订单占比有望快速提升至10%左右。

创新融资模式、启动定增助力持续增长。2015年2月10日公司拟通过非公开发行定增募资120亿元，向不超过10名特定投资者非公开增发不超过15.7亿股，定增有助于公司优化资本结构，降低资产负债率，提升公司资金实力，保障业绩持续快速增长。

风险提示：宏观政策风险、市场风险、财务风险等。

盈利预测与估值：结合公司发展趋势，预计公司2015/16/17年EPS分别为0.54/0.60/0.67元，给予16年35-40倍PE，对应目标价为21.0-24.0元，维持“推荐”评级

新筑股份（sz002480）：业绩符合预期，看好PPP下的轨交业务

类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：孙金钜，王永辉 日期：2015-03-02

维持“增持”评级和14.7元的目标价。继续看好公司在PPP模式下的轨交业务发展机遇，而经过近两年的轨交业务布局，未来公司将通过轨交业务大幅提升业绩。预计公司2014-2016年净利润分别为2386万元、3.15亿元和4.62亿元，对应EPS分别为0.04元/0.49元/0.72元。维持新筑股份（002480）14.7元的目标价，“增持”评级。

2014年业绩快报符合我们预期，净利润大幅增长源于政府补贴。根据公司业绩快报，2014年公司实现营业收入14.14亿元，同比增长13.4%，归属于上市公司股东净利润为2386万元，同比增长143.8%，业绩符合我们预期。净利润增速远高于营收增速，主要是营业外收入（政府补贴）波动导致，我们注意到公司2014年的营业利润为-4453.98万元。

公司加码轨交业务布局，打造新的利润增长极。近年来，公司制定了向现代有轨电车系统方案解决商发展的战略，通过与长春轨道客车（成立“成都北车”）和铁三院等签署战略合作协议以布局轨交业务。随着近期中央和地方政策不断加码PPP模式，各地PPP项目正在有序推进。我们认为，PPP契合了轨道交通准公共产品的经济特点，它的推行将为新筑股份等从事与政府相关的轨交建设的公司带来发展机遇。预计未来有轨电车宜宾项目（总投资约30亿元）、新津项目（总投资约21.5亿元）、以及其他省内订单的逐步落地将进一步夯实公司在轨交领域的区域地位，有望给公司业绩带来跨越式发展。

核心风险：公司轨交项目进度低于预期。