多部门推进分享经济物联网望成重要技术 物联网概念股正在布局

宜通世纪（sz300310）：业绩超预期，物联网应用深入智慧医疗

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张龙 日期：2016-10-17

公告摘要：（1）公司发布业绩预告，预计2016年前三季度实现归属母公司净利润1.33亿元~1.47亿元，同比增长168.48%~196.74%。（2）发布重组方案拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买方炎林等16名交易对方持有的倍泰健康100%股权，交易对价10亿元。同时，募集配套资金不超4.82亿元，用于支付本次交易的现金对价及中介机构费用等交易税费。

三季度业绩略超预期，网络服务向全国拓展，物联网子公司天河鸿城继续快速增长。公司前三季度业绩略超预期，除天河鸿城并表因素，传统主业收入利润实现较快增长，我们预计传统主业实现利润8000万左右，相比去年同期4954万增长较大。公司网络技术服务业务，从区域向全国拓展迅速，上半年参与中国移动18个省、自治区的2016-2018年网络综合代维投标中，中标江苏、浙江、湖南、湖北、云南、四川、河南、山东、广西等九个省、区移动公司的项目，使主营业务收入维护业务的占比进一步上升，同时以信令DPI技术为代表的高端网优业务收入快速增长。天河鸿城从三月份开始并表，预计前三季度完成净利润6000万左右，随着物联网业务的发展，全年有望超出8000万的业绩对赌。

拟收购倍泰健康，拓宽智慧医疗垂直应用领域业务的成长空间。倍泰健康创立于1994年，主要经营健康一体机、智慧健康亭，血生化多功能检测仪、人体成分分析仪、智能脂肪秤、智能体重秤、医护手表、耳温枪、血压计、脂肪秤、体重秤等智能医疗物联分析监测产品，与各地方广电网络（600831）运营商、电信运营商等合作，提供家庭健康管理服务和社区健康管理服务。借助物联网（蓝牙、2.4G、wifi、3G/4G、以太网）、大数据、云计算等新一代信息技术实现用户多场景监测，建立基层医疗应用场景的“云管端”产品+服务体系。宜通世纪（300310）通过收购倍泰健康，拓宽智慧医疗垂直应用领域业务的成长空间，双方协同明显：（1）战略协同：宜通积极布局智慧医疗领域，目前与新华社合作智慧医疗联播网已开始运营并向其他省推广，参股西部天使布局移动医疗，与倍泰健康的云管端战略形成协同。（2）渠道协同：目前倍泰健康主要与重庆、湖南有线等广电和联通合作，而宜通已建立覆盖三大电信运营商的渠道网络，可以帮助其智慧医疗产品迅速放量，搭建销售平台。（3）技术协同：物联网通讯技术和云平台是智能硬件产品和服务重要保障，宜通借助物联网领域的技术和CMP+AEP平台优势，将提升客户对物联医疗终端设备和数据的管理。随着NB-IoT商用，低成本、低功耗、广覆盖的智慧医疗连接管理服务，能降低企业运营成本。

物联网CMP/AEP平台+垂直行业应用，在物联网服务领域抢占先机，构建智慧运营生态体系。Jasper联通CMP平台用户数高增长（注册用户超2000万），除此外天河鸿城已通过自身独立销售渠道，与物联网芯片、通信模组和传感设备商、运营商、云服务商、平台服务商、应用开发商等物联网产业链服务商合作，为6家客户提供包括物联网基础通信管理、物联网应用开发、资产和硬件设备管理、数据管理等在内的物联网行业系统集成方案。整体解决方案中已经包含AEP平台的内容，除CMP平台来管理连接设备外，AEP平台基于PAAS架构，使用建模开发来替换传统的编码开发，企业可便捷的利用现有模块组装新的物联网应用，大幅减少程序开发时间和成本，按需扩展云计算资源，跨运营商的AEP平台逐步推出商用。

NB-IOT预计2017年规模商用，物联网行业将会是未来5年通信领域增速最快的子行业之一。随着NB-IoT标准化的完成，国内运营商规划2017年商用部署NB-IoT，逐步构建全球最大的蜂窝物联网生态系统。2016年国际开放物联技术与标准峰会上，科技部和工信部官员表示，将继续支持各类物联网产业技术联盟的发展，有效整合产业链上下游协同创新。根据GSMA统计，截止2015年底，中国物联网M2M连接数全球第一，达到7400万，占全球物联网M2M连接数的23.1%。根据中科院物联网研发中心预计，2016年国内物联网行业整体收入将超万亿元。感知设备正嵌入汽车、商品、建筑、飞机、穿戴式健康监测仪器等物体内，未来物联网将成为整个世界是神经系统，人工智能和认知计算技术会将数以千万计的企业和数十亿人的生活更紧密地交织在一起，物联网将会是未来5年通信领域增速最快的子行业之一。

投资建议：宜通世纪前三季度业绩高增长，传统网络服务实现较大增长。

拟收购倍泰健康，有望为其搭建物联网应用平台和渠道销售平台，拓宽智慧医疗垂直应用领域业务的成长空间。倍泰健康承诺2016-2019年累计净利润不低于3.11亿元（2016-2019年分别为4600万、6500万、8700万、11300万）。我们看好物联网产业的发展，以及宜通世纪在物联网产业链CMP/AEP平台+垂直行业应用的整体布局。我们预计公司2016-2018年备考净利润分别为2.45亿/3.57亿/5.07亿，对应增发摊薄EPS分别为0.51元/0.74元/1.05元。维持买入-A的投资评级，目标价45.00元。

风险提示：收购整合风险;物联网业务发展不达预期的风险

数字政通：主营业务快速增长，外延切入智慧管线市场打造公司增长新引擎

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-09-13

营收增速重回快速通道，主要业务毛利率稳定提升：2016年上半年公司的经营业绩有了很大的好转。同比2015年H1约5.0%的营收增速，报告期内的营收增速提高了33.5个百分点;从各项业务的毛利率来看，运营服务和软件服务的毛利率也有所提升，分别从去年同期的25.4%和64.2%提升至今年的30.5%和67.5%。因此，公司的整体毛利率也有所提升。使得公司的经营业绩质量稳步提升，净利润增速显著提高。

大力推进产品多元化发展，助力网格化+智慧城市建设：随着我国城市信息服务需求的快速增长，建设智慧城市日益成为各地政府一项重要的战略任务。在新的形势下，公司基于多年开发和建设电子政务系统的实践经验，准确把握市场需求和技术发展趋势，大力推进公司的产品多元化发展。以电子政务为基础，开发出智慧城管、智能泊车以及平安城市等多个细分领域产品。

收购金迪切入智慧管线市场，打造公司业绩增长新引擎：城市地下管线建设长度在快速增加，但管理水平却没有得到相应的提升。近年来，一些城市相继发生内涝、管线泄漏爆炸、路面塌陷等事件，严重影响了人民群众生命财产安全和城市运行秩序。因此，城市管线的普查、修理和维护已经得到了政府的重视，也成为了智慧城市建设的一个新领域。2016年H1，公司完成了对金迪管线、金迪科技及金迪科仪各75%的股权收购，成功切入智慧管线市场。打造公司业绩增长新引擎。

投资建议：我们预计2016年-2018年，公司的EPS分别为：0.44元、0.59元和0.81元。给予增值一A评级，6个月目标价24元。

风险提示：宏观经济发展不及预期;公司主营业务不及预期;公司智慧管线业务拓展不及预期。