新兴产业概念股望腾飞新兴产业概念股价值解析

来源：当代财经网时间：2017-07-04 10:55:06

雪人股份：佳运并表增厚全年业绩，关注冷链和燃料电池业务

类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：刘晓波日期：2017-05-03

事件：

公司2016年实现营业收入8.11亿元，同比增长26.47%，实现归属于母公司净利润3305万元，同比增长99.41%，EPS为0.05元。公司2017年一季度实现营业收入1.81亿元，同比增长115.45%，实现归属于母公司净利润131万元，同比扭亏为盈。

点评：

公司利润的大幅增长主要来自于加运油气的并表。2016年制冰成套系统、压缩机和中央空调系统营收占比为42.34%、21.3%和13.69%，分别同比增减-3.41%、42.55%和-1.8%，压缩机业务逐步成为公司业绩快速增长的核心业务。同时收购Opcon后，公司掌握螺杆式压缩机核心技术，SRM和RefComp双名牌效应以及国内冷链物流业的高速发展助力主营业务加速增长。同时，公司收购佳运油气100%股权，加快压缩机业务在油气应用领域的市场开拓，16年油气技术服务业务并表营收达1.4亿元，占公司全部营收总额的17.48%，毛利率达34.01%，贡献净利润超3000万元。

布局氢燃料电池业务，未来成长空间广阔：2015年10月公司通过并购基金以不超过4亿克朗价格收购瑞典老牌燃料电池空气系统供应商Opcon公司业务最核心的两大子公司SRM和OES100%股权，以及OES附属公司福建欧普康能源技术有限公司48.98%股权，掌握“AUTOROTOR”氢燃料电池双螺杆空气循环系统的核心技术。同时参股美国CN公司，引进产业链上游液氢生产储备技术。公司还设立上海雪人氢能源技术全资子公司，与新源动力建立战略合作关系，着眼布局燃料电池全产业链。借力国内燃料电池产业的快速发展，我们看好公司未来成为国内燃料电池空气子系统的主要供给商，成长空间广阔。

估值与评级：

我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.11元，0.16元，0.19元，给予目标价12.00元，维持“增持”评级。

风险提示：

燃料电池业务发展不及预期。

中科曙光：营收平稳增长，合资公司再落地

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：刘雪峰日期：2017-04-26

核心观点：

一季报业绩回顾

公司2017年一季度年实现营业收入8.2亿，同比增长24.29%;实现营业利润1910万，同比下降31.23%;实现利润总额2844万，同比下降35.33%;归母净利润为1895万，同比下降37.45%;扣非后归母净利润为1420万，同比增长453.53%。公司营收季节性较强，一季度数据对全年指引有限。总体看一季度公司营业收入和扣非净利润实现稳步增长。1）综合毛利率为22.38%，毛利率同比小幅上升，全年盈利性能否提升尚需观察。2）当期研发支出为1.38亿，同比增长34.72%。3）销售费用率、管理费用率分别为7.51%、9.76%，均比去年同期略有上升。

合资公司再落地，转型步伐加快

2017年2月，公司出资4500元，与宁波曙光创投、乔鼎资讯设立合资公司曙光存储科技有限公司。公司获得了乔鼎资讯多年积累的块设备存储技术和知识产权，结合公司自身优势的服务器业务，公司有望在布局下一代统一框架的存储产品中取得巨大突破。较早成立的合资公司中科睿光至今已获得订单近亿元，期间中标来自科研、教育、公安、政府、城市云计算中心等各领域项目数百个（数据来源：公司官方公告），总体看落地效果不俗。通过对存储、云解决方案的积极布局，公司由传统的“设备供应商”向“综合信息系统服务供应商”的转型步伐进一步加快。

17-19年业绩分别为0.41元/股、0.50元/股、0.63元/股

预计公司17-19年收入增速分别为22%、20%、20%，对应净利润增速分别为18%、22%、26%，对应PE分别为62、51、41，维持“持有”评级。

风险提示

云端转型未达预期;传统硬件业务盈利性未能有效改善。