农村电商10大概念股价值解析 农村电商概念股票龙头一览

大华农：温氏集团整体上市，国内畜禽养殖巨头，农业市值第一股诞生

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：赵金厚，叶洁 日期：2015-05-06

事件：温氏集团拟以换股吸收合并大华农公司方式实现整体上市。本次方案，温氏集团发行价格为16.30 元/股，大华农换股价格为13.33 元/股（较停牌前收盘价7.87 元/股溢价69.4%），则大华农与温氏集团的换股比例为1:0.82。本次发行前温氏集团总股本为31.9亿股，本次发行股数为4.37-4.41 亿股（考虑大华农实施中的股权激励计划），发行后总股本为36.27-36.31 亿股。

国内规模最大的畜禽养殖企业。温氏集团创立于1983 年，目前以肉鸡、肉猪养殖为主，以奶牛、肉鸭养殖为辅，配套经营食品加工、农牧设备制造等产业。2014 年实现营业收入 380.4 亿元、净利润26.6 亿元，其中，养殖业务收入占比达到95%以上。2014 年温氏集团商品肉猪、商品肉鸡年销售量分别达到1，217.93 万头、6.97 亿羽，各占全国肉猪、肉鸡出栏量的1.66%、8.51%、占全国黄羽肉鸡出栏量的19.10%，规模均居国内第一。

独特的“温氏模式”助推公司发展壮大。（1）产业链一体化下的紧密型“公司+农户”合作模式推动规模快速扩张。公司实施产业链一体化养殖，集品种繁育、种苗生产、饲料生产、饲养管理、疫病防治、产品销售等各环节，在关键环节——饲养管理上实行紧密型“公司+农户”合作模式。该模式下，公司给予农户充分的激励与坚实的技术支持，综合养殖效益较高，同时，借助农户场舍与人力解决了规模养殖的土地、资金等难题，推动公司多年来轻资产、低成本、跨区域快速扩张。（2）广泛的员工激励机制。公司创业发展过程中实行员工股份合作制，主要干部和骨干员工持有公司股份（合并后非温氏家族的董监高成员合计持股15.4%，仅次于温氏家族16.7%），从而保持员工成长、股东愿景、公司发展目标的始终一致，能够最大化地调动员工创业积极性。

盈利预测与投资建议：15-17 年，温氏集团产能持续扩增，畜禽行业景气恰逢回升周期，产品价格有望持续上涨。假设肉猪、肉鸡年出栏量分别为1290/1350/1430 万头、7.8/8.3/9.0 亿羽，均价分别14.5/14.8/14.1 元/公斤、13.1/13.4/12.7 元/公斤，则15-17年换股吸收合并后的温氏集团实现净利润 31.6/38.7/41.3 亿元， 同比增长13.8%/22.6%/6.7%，实现EPS0.87/1.07/1.14 元。对养殖业务、兽药业务进行分部估值：参考可比公司，给予养殖业务15 年市盈率45 倍，并且依据可比公司生物资产单位理论市值计算公司养殖业务市值;给予兽药业务15 年市盈率30 倍，则合并后温氏集团目标市值为1431 亿元，目标价39 元，较发行价格16.30 元有140%上涨空间，给予“买入”评级。

风险因素：生猪价格波动、疫病风险、公司规模扩张低于预期。

江淮动力：拟更名“智慧农业”，战略转型“新农人”运营服务平台！

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴立 日期：2015-04-27

事件：2015年4月23日，公司公布公告，公司名称拟由“江苏江淮动力股份有限公司”变更为“江苏农华智慧农业科技股份有限公司”，待公司工商登记变更后，拟将公司证券简称由“江淮动力”变更为“智慧农业”。同时公司发布了2015年一季报，报告期内实现营业收入5.44亿，同比下降7.06%，归属上市公司股东净利润1848万，同比下降10.41%。

我们的分析和判断：1、拟更名“智慧农业”体现公司发展战略，打造“新农人”运营服务平台！江淮动力2014年收购上农信后，战略转向农业信息化业务。本次拟更名“江苏农华智慧农业科技股份有限公司”，体现公司发展战略，打造“新农人”运营服务平台的决心。

上农信将通过农易云、农易追溯、以及农易物联网等产品体系为政府及经营主体实现信息化，帮助“新农人”搭建财务系统、生产管理系统，同时建立起全国性的物联网、可追溯系统，利用互联网对接上游服务提供商，如农资服务商、生活服务商;以及对接下游消费者，利用互联网为消费者提供农产品，形成电子商务平台。

公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易-生产-农产品销售”闭环农业互联网平台。

公司平台将由“系统+中间服务+电商”三大部分构成，形成一个完整的“生产+市场”的平台，通过平台：1）抓住了生产源头、质量的控制。2）在中间环节提供金融服务、专家服务。3）在后台具有电商平台的支撑，形成一个完整的产业链。

“新农人”运营服务平台的核心：提高农业生产、交易、融资、流通效率！2015年战略将加速落地！。

芭田股份：携手大疆，打造农业变革下的生态系统

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2015-05-14

报告要点

事件描述

芭田股份与大疆签署战略合作协议，就建立无人机农业应用服务体系等相关事宜达成意向。

事件评论

芭田股份与大疆签署战略合作协议，就建立无人机农业应用服务体系等相关事宜达成意向。大疆作为全球领先的无人机研发和生产商，具有先进的技术优势和品牌优势。公司将与大疆探索建立“农业无人机应用服务体系”，其应用不限于：农药、化肥、营养液、种源等的喷播作业;气象、土壤、灾害、病虫害、农产品溯源等农业信息的收集监测等种植管理系统;配套的无人机农业操作管理培训系统和无人机的金融租赁服务。

我们认为，此次合作有助于公司“生态农业+智慧农业”战略的进一步推进。主要基于：1、在种植业规模化趋势下，无人机在农业领域发展前景广阔。从日韩经验来看，农用无人机相比传统喷防设备优势巨大，适合在我国复杂多样的耕地地形上推广，且无人机在种植业的应用顺应未来种植业规模经营的大趋势。而按我国18亿亩耕地每年喷洒5次，每亩作业价格10元测算，未来无人机一年植保收入将达到900亿元，市场空间广大。

2、从公司层面看，涉足农业无人机领域将使得公司“品牌种植服务平台”战略在后期更好落地，服务模式更加丰富。同时未来无人机使用所带来的种植大数据将同公司信息化业务产生巨大协同效应，并有望成为公司后期打造农业生态系统的一个重要入口。

我们看好公司未来发展前景。主要基于：（1）公司有望成为成为农业信息化时代的弄潮儿。公司作为复合肥龙头企业，积极布局信息化业务，牢牢抓住智慧农业战略，打造综合农业服务平台，未来发展远景可期;（2）公司是生态农业的先行者。公司正在进行着从化肥提供商向一体化种植服务提供商的转变，逐渐形成自上游原材料、中游肥料生产销售到下游品牌种植全产业链的产业生态闭环;（3）员工持股计划彰显管理层对公司的发展信心。公司第一期员工持股计划，拟向公司董事、监事、高级管理人员等不超过350人募集上限为1.07亿元资金，2015-2017年业绩承诺净利润复合增速不低于35%，我们认为，在公司面临转型的时候提出此次员工持股计划，并承诺高业绩增速，体现了公司上下对未来经营状况的信心。

给予“推荐”评级。预计公司15~16年定增后摊薄EPS为0.31元、0.44元;我们看好公司生态农业+智慧农业的发展布局，给予“推荐”评级

大北农：优化产业布局，互联网战略持续加码

类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢刚，陈奇 日期：2015-10-08

事件：9月30日大北农对外发布公告。1）子公司农信互联投资天创云征信有限公司，出资1305万元，占比26.1%，提请大北农副总裁薛素文先生为董事;2）对甘肃大北农12万吨猪饲料项目追加投资2531万元;3）对唐山大北农改扩建项目追加投资3068万元。

投资天创云征信，继续完善智慧大北农“数据+电商+金融”三大核心互联网业务平台。农信互联投资的天创云征信由国内知名的第三方支付企业易宝支付投资成立，通过大数据技术，聚合、整理和分析来自于互联网、政府、金融机构、电信运营商等多方的数据，采用独创的符合国际标准的信用评估模型，全方位、多维度地对客户信用状况进行评估。农信互联将以自身“农信云”、“农信商城”积累的三农大数据为基础，搭配天创云征信的大数据分析技术优势，为农村、农业、农民提供准确、及时、便捷、可靠、多样化的征信服务，进一步完善大北农的农业互联网生态。

加强互联网金融布局，提升公司金融产品的安全性、高效性。大北农当前的金融业务以“农信金融”为主要载体，包括货款结算业务“农富宝”、农业互联网贷款业务“农信贷”（农富贷、农银贷、农农贷），本次投资天创云征信，利用其先进的大数据分析技术结合公司沉淀的大量三农数据，有利于提升公司互联网金融产品的安全、高效性。

继续优化饲料产业布局。大北农8月以来，已经先后增资、设立17家子公司项目，产业优化布局脚步之快、效率之高超乎市场预期。本次增资甘肃大北农12万吨猪饲料项目，主要考虑到甘肃市场对教保料的需求较大，北京运输的成本较高，因此在甘肃大北农项目原有工艺基础上，增加教保料生产线，更好推进甘肃大北农业务发展。

总体而言，我们认为大北农当前处于公司二次创业，战略升级的关键时期。短期来看：公司业绩迎来拐点，互联网战略落地迅速。饲料业务方面，猪价反转确立，饲料行业底部临近，大北农因产品结构前置以及综合的服务优势将会更早走出底部，增速有望由负转正。互联网战略方面，猪联网2.0推行良好，截至2015年6月已覆盖能繁母猪75万头，预计2015年底可达150万头。公司“数据+电商+金融”三大核心互联网业务推进有条不紊。中长期来看：未来5-10年，随着智慧大北农战略深入推进，结合大种植、饲料、疫苗等农业全产业链产品覆盖，公司将逐步成为一个高科技、互联网化、类金融的现代农业综合服务商。

我们维持大北农2015-17年盈利预测EPS为0.3、0.45、0.52元，维持“买入”评级，继续强烈推荐！中期目标价20.25元，对应16年45XPE。

风险因素：（1）支付牌照申请、审批缓慢;（2）金融支付业务存在风险