彩票概念股迎利好 彩票概念股票个股详解

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中体产业半年报点评：业绩瑕不掩瑜，体育业务一树百获

类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：齐艳莉 日期：2015-08-27

投资要点：

业绩有所下滑，体育业务亮点颇多

公司于8月25日公布2015年上半年半年报，其中公司共实现营收2.68亿元，同比下降32.32%;归属于上市公司股东净利润为1229.46万元，同比下降78.13%。

公司上半年业绩下滑主要是受到国内房地产市场持续低迷及公司去库存压力较大的影响，报告期内公司房地产业务实现营收0.56亿元，同比下降74.74%，拖累了公司整体的盈利水平。我们认为公司房地产业务去化率已经处于底部区间，在国内楼市景气度的逐步转暖及体育地产的商业价值处于被市场重估通道的影响下，公司的房地产业务业绩下行压力有望逐步转暖。

另一方面，公司上半年的业绩亮点在于体育业务继续呈现出强势的增长状态。在目前国内相关体育产业绝大部分都尚处于刚刚起步阶段且盈利模式尚不清晰的大环境下，公司上半年体育相关业务共实现营收2.08亿元，同比增长21.64%，其中赛事管理与运营、体育场馆管理的营收同比增速均超过100%，体育健身业务的盈利能力也显著增强，显示出公司近些年在体育业务的深耕积淀与转型成效逐步显现。我们认为随着下半年公司旗下北马、环中国自行车赛及2015北京田径世锦赛三大强力赛事的陆续举办，公司在体育业务板块的营收及利润水平将有望持续提升，其在国内体育产业中的优势地位将得到继续巩固和加强。

投资建议与盈利预测。

我们继续看好公司在体育板块六大子领域深耕多年所具备的业务能力及深厚运营积淀功底，公司多年来脚踏实地所培育的北马、环中国及高尔夫美巡赛三大赛事品牌已经步入收获阶段，同时公司在体育场馆建设运营、体育健身等子领域拥有的持续盈利能力水平在国内同行业中较为罕见。我们长期看好公司在体育产业的全面布局及发展空间，在赛事培育运营、场馆建设管理等关键领域具备明显的先发优势，暂时维持公司的盈利预测不变，预计公司2015-2017年EPS分别为0.19、0.31及0.42元/股，继续给予“增持”的投资评级。

鸿博股份：省级体彩电话代销资格确认，彩票游戏开启流量新时代

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：李音临，申烨 日期：2015-03-18

事件：公司公告称，继2015 年 2 月 11 日收到福建省运动家体育装备公司发出的中标通知书，确认公司为“福建省体彩中心电话销售体育彩票代理供应商招标项目”（招标公告编号：FJYD2014-02-1）“合同包 2：福建省体育彩票游戏及游戏平台建设者（中标候选人可同时获得电话销售体育彩票代销者资格）”拟中标候选人后，3 月12 日公司与福建省体育彩票管理中心就开展电话销售彩票游戏及游戏平台技术服务、电话代理销售体育彩票等相关事宜，正式签订了《福建省电话销售彩票游戏及游戏平台合作框架协议书》和《福建省体育彩票电话销售彩票项目代销者合作框架协议书》。

我们的的观点：

一、此次鸿博股份与福建省体育彩票管理中心签订的协议包括彩票游戏平台建设与电话销售彩票代销两部分。福建省作为国内第一个公布体彩招标预审资格和中标公告的省份，此次合作具有里程碑似的意义，鸿博股份也成为A股第一家公告与省级彩票中心签订电话代销合作协议的上市公司。协议除了给予鸿博股份省级电话销售代销资格以外，还赋予了其彩票游戏以及平台的构建权利——这类游戏初始预计为类似高频彩，后续有可能演进为类似手机版中福在线类游戏，将在正常彩票流水佣金收入之外，为代销网站提供巨大的游戏流水佣金增量空间。

二、公司从事无纸化彩票业务多年，拥有出色的彩票游戏研发能力、系统平台开发能力和丰富的业务开展经验。此次与福建省体育彩票管理中心签订合作协议，与公司拥有多年彩票印制经验、与各省彩票中心保持良好的合作关系有着密切联系。我们认为，本协议的签订是公司彩票无纸化发展中的重要一步，不仅明确了通过手机客户端代销省级体育彩票的资质，更赋予公司开发彩票游戏平台的权利，有利于公司充分发挥自身彩种研发的优势，抢占这一新兴市场的份额。预计凭借着在网络彩票代销B2B/B2C 领域的积累、与各省彩票中心长期的良好合作关系以及优秀的彩票游戏研发能力，公司有望斩获更多的省级彩票电话销售合作资格，进一步推进公司的无纸化彩票战略。

风险提示：

公司开发的彩票游戏、游戏系统平台及手机客户端存在无法通过第三方机构检测或财政部审批的风险，正式上线时间亦存在不确定性;彩票游戏研发服务费提成比例、 电话代理销售彩票代销佣金比例尚待财政部的正式批文，对公司未来的业绩影响暂无法预估;公司于 2015 年 2 月 25 日起暂停彩票无纸化代购业务，截至目前该业务尚未恢复。

凯瑞德：剥离原有亏损业务，积极转型彩票行业

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：张杰伟 日期：2015-04-30

【事件】

凯瑞德公布2014年年报和2015年一季报。2014年收入7.10亿，同比下降18.44%;扣非后归母净利润-7051万元，同比下降16.69%。2015年一季度收入2872万元，同比下降79.89%;扣非后归母净利润-1682万元，同比下降75.08%。

【点评】

剥离原有亏损业务，积极转型彩票行业。公司2014年及2015年一季度营业收入及扣非后归母利润均大幅下滑源于其原主营的纺织业务的不景气所以造成。由于公司于去年已明确表示将剥离原有的纺织业务，进行彻底的转型，并已通过收购中彩凯德、中悦科技、华夏百信和百宝彩进军彩票行业，因此我们认为本次年报和季报的参考意义较小，建议投资者重点关注新注入公司的彩票业务。

线上彩票渠道受阻，利好线下渠道。目前凯瑞德通过收购中悦科技、华夏百信和百宝彩来布局彩票产业链。其中中悦科技定位线下，以自助彩票销售终端的形式抢占线下空白、新兴市场（如办公楼、地铁站等公共区域），其核心优势是财政部的资质授权（唯一的无纸化插口，能实现落地福彩）。由于中悦科技主攻的是线下彩票这个领域，而目前对线上业务的暂停势必导致业务量部分转移到线下，因此我们认为目前的监管背景将极大地利好中悦科技，使其业务量短期内快速增加。

布局彩票全产业链的版图轮廓清晰，未来将充分受益于线上线下的融合趋势。未来自助投注终端将作为公司线下业务的入口。由于公司具备即时出票功能，未来很容易与线上业务打通，实现彩民线上订购、线下打票的无缝对接，从而有效地形成O2O的业务模式。而O2O业务的实现也有利于公司未来积极争取福利彩票的互联网牌照。

预计公司2015-2016年实现归属于母公司净利润分别为1.41亿元和1.95亿元，对应EPS分别为0.80元和1.11元。考虑到公司布局版图已逐渐清晰，未来发展空间巨大，参考相关领域企业估值，给予公司2015年40倍PE，对应目标价32.00元，维持买入评级。

风险提示：被收购公司的整合风险;互联网彩票行业的政策风险。