政策红利助油气装备行业发展 油气装备概念股迎拉升契机

升达林业（002269）：新能源液化天然气行业

7月30日晚间公告，经公司与控股股东升达集团协商，公司拟以自有资金收购升达集团名下天然气业务和资产。该业务和资产的转让采取公司向升达集团收购其所持四川中海67%的股权的方式进行，，涉及的股权收购交易金额为2003.86万元人民币。

公告称，此次收购的资金来源为公司自有资金，对公司主营业务的经营不会形成不利的影响；此次收购是公司经营战略的有效实施，有利于公司快速、稳健切入新能源液化天然气（LNG）行业，实现产业多元化，从而有利于公司长远发展。

此前有公告称，升达集团正在将其对蓝山中海的股权转让给四川中海，并将促使四川中海完成对有关天然气项目的整合，似乎有意将其所持有的天然气业务和资产以四川中海为整合平台全部转让给升达林业。

由于升达林业主营为林木种植、中纤板的产销等业务。故公司此次跨行业收购LNG资产，成为市场各方关注的焦点。对此，公司表示此次切入未曾涉足的LNG领域是秉承董事会制定的“以林业为主、适度多元化发展”的战略规划，拓展业务范围，并促进“中海”品牌业务发展。

与其同时，公司还发布公告，公司董事会同意控股子公司湖北升达林产有限公司（以下简称“升达湖北”）的八位自然人股东减资825.08万元，折合注册资本金384.31万元。减资后，升达湖北注册资本变更为400万元，成为公司全资子公司。

公开资料显示，升达湖北主营为木材及木制品、建筑装饰材料、家具、橱柜、门窗等。2011年12月，升达湖北增资扩股，引入八位自然人股东增资合计850.00万元。2011年11月31日，升达湖北未分配利润为151.71万元，2013年6月30日的未分配利润为100.86万元，在经营期累计亏损50.85万元。经协商，根据持股比例，八位自然人股东承担本经营期间

易世达：涉足天然气产业链，业务结构华丽转型

公司公告控股子公司大连易世达燃气注册成立，标志公司天燃气运营业务步入正轨。大连市政府规划，“十二五”期间，大连人工煤气将全部置换成天然气，由于工业用天然气价格较高，公司将先期发展大连区域工业用户。

此外，公司公告全资子公司山东石大节能工程有限公司完成工商变更登记，吸收合并湖北易世达、新乡易世达两EMC项目公司。山东石大位列发改委《节能服务公司备案名单》，享受所得税三免三减半，免征营业税的优惠政策。分析师测算，2013-2015年公司综合所得税率将由15%降至约12%。

1：天然气运营业务：“气化大连”箭在弦上，催生天然气运营市场

公司传统主营业务为余热发电的工程总承包、合同能源管理等，80%收入来自水泥行业。公司涉足天然气产业链，成立合资公司：大连易世达燃气有限公司、山东鑫能能源设备制造有限公司，业务涵盖天然气运营、加气站设备制造，实现业务华丽转型。燃气公司注册成立，标志公司天燃气运营业务步入正轨。

5：盈利预测及投资建议。

分析师预计公司2013-2015年净利润分别同比增长124.77%、63.21%、92.05%，复合增速77.05%，每股收益分别达到0.27元、0.45元、0.86元。

考虑到公司未来三年复合增长率较快、以及还有向其他领域拓展的可能性，分析师给予2014年30-35倍PE，对应股价区间13.50-15.75元。维持“增持”的投资评级。海通证券

金卡股份：深度介入天然气产业链，业绩稳定增长

分析师预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为：1.39元、1.91元和2.47元，对应目前股价的PE分别为：33.9倍、24.6倍和19.0倍。鉴于公司在行业内的市场占有率稳步提升，且未来几年仍能维持较高的增速，同时公司还积极布局天然气产业链，分析师维持公司“买入”评级。湘财证券

石油济柴（000617）：低碳动力设备前景值得期待

1、公司是中石油下属唯一发动机专业制造商，主营业务为柴油机、柴油发电机组、气体发动机、气体发电机组的制造、销售、租赁、修理，我国石油系统90%以上钻井队的中大功率柴油机装备由公司生产；是中国非道路用中高速中大功率内燃机规模最大的研发制造企业，国内市场占有率约16%，在细分内燃机子行业生产总功率数和技术实力上处于领先地位。

2、公司顺应低碳经济发展，大力推进“以气代油”工程，开发的双燃料发动机正在推广作为我国石油钻井的动力装备；自行研制的3000/6000系列燃气发动机，主要性能指标达到国际先进水平，是国内低碳动力设备的领跑者；公司紧跟集团公司海外项目，积极与合作伙伴联合开发新市场；作为中石油装备制造分公司旗下唯一上市公司，重组预期强烈。

3、我们预测公司未来三年的EPS分别为0.39元、0.92元、2.03元，对应的目标价分别为19.5元、27.6元、40.6元，考虑到目前公司股价为17.40元，结合未来的高成长性和重组预期，首次给予公司“推荐”投资评级。国元证券

北人股份（600860）：涅槃重生，新起航专做气体业务

整合瓶+压缩机，涅槃重生专做气体业务。重大资产重组后，上市公司主营业务变为气体储运装备和气体压缩机，分别由天海工业和京城压缩机来经营。2家子公司曾有业务合作，有利于母公司整合资源。

气体储运装备十二五发力，2015年末LNG设备销售20亿。公司计划大力发展LNG储运装备，提供储气设备、运输设备和气站的系统解决方案。LNG设备收入占比将持续大幅提升，盈利能力有望获得持续改善，2015年末预期销售收入达20亿元。并进一步调整产品结构，未来罐、车、站有望占比达约50%。

隔膜压缩机，打造细分市场的垄断地位。公司为世界4大隔膜压缩机制造厂商之一，竞争力较强。明年市场缓慢恢复，明年销售收入约1亿，隔膜压缩机市场规模2亿，公司规划逐步实现细分市场垄断地位。

集团12大业务板块，提供进一步注入想象空间。集团现有资产296亿元，12大业务板块，优先发展产业为机床、环保设备、气体储运和印刷机械、液压基础件等。数控机床、发电设备、印刷机械、气体储运、工程环保及其他机械收入占比约24%、30%、7%、14%、25%。

估值与评级。如重组成功，我们估算新北人股份2012年、2013年和2014年每股收益分别为0.12元、0.15元和0.20元，对应2012年、2013、2014年PE为50倍、42和30倍，首次给予“增持”评级。（宏源证券）

陕鼓动力：节能环保、石化和气体业务预计有较大发展

公司2012年销售收入60.42亿元，同比增长17.3%。毛利率35.5%，较2011年的33.6%提升1.9个百分点，归属母公司的净利润10.2亿元，同比增长23.2%。每股分红0.35元，分红率为55.9%。

在手订单情况带来隐性弹性，关注暂停或延期订单。从公司2012年底披露的在手订单来看，公司共持有订单82.6亿元，扣税后，约可实现70.6亿元收入。然而，如果我们从2011年末累计的剩余订单以及2012年新增订单的累计剩余订单来看，陕鼓动力大约有15.8亿元订单未被列在82.6亿的在手订单中。该部分暂停或者延期的订单税后约为13.5亿元，占陕鼓2012年销售收入的22%。随着我国经济的企稳，该部分暂停或延期的订单随时可能恢复，这将给公司带来一定的业绩弹性。

钢铁领域：节能环保需求将推动钢铁领域收入稳健增长。随着我国对钢铁行业节能环保要求的逐渐提高，将推动陕鼓在钢铁行业节能减排领域业务的拓展。

化工领域：做大做强，预计将替代冶金，成为主要收入来源和增长动力。陕鼓82亿元在手合同订单中，预计已经有超过50%的比例来自石油化工行业。随着全国尤其是西部地区石化行业以及煤化工的崛起，将带动陕鼓动力主要下游领域快速转移到石化领域。我们预计陕鼓未来3到5年，来自石化领域的收入预计将得到70%到80%。

我们估算10万空分压缩机组可能将在2013年下半年到2014年初完成样机。根据陕鼓动力的2012年10月的新闻公告，公司目前正在进行8万、10万Nm3/h空分压缩机样机制造，12万Nm3/h等级的空分压缩机组研发工作已完成。按照陕鼓动力6到9个月的生产周期估算，陕鼓动力8万等级空分压缩机大致会在2013年第二、三季度完成样机生产，并开始试车。10万等级空分压缩机估算会在2013年底到2014年初完成样机制造和试车。

运营板块：以秦风气体为大平台，做大气体业务。秦风未来五年目标收入100亿元有保障。我们认为，陕鼓动力在12年12月份将其原先承建的扬州恒润制氧项目（2.7亿元投资，3万+1.5万空分）装入秦风气体可能是一个信号，就是未来陕鼓可能将其自有的气体项目都装入秦风气体这个大平台进行运营。根据《陕西省“十二五”能源发展规划》，陕西省将发展十大能源工程项目，约可新增百亿以上的压缩机设备需求，200万方以上的气体运营项目需求。我们认为未来5年，秦风气体空分装置总规模达200万方，实现营业收入100亿元，利税20亿元是保障的。预计未来5年，气体业务收入可能会占到陕鼓收入的三分之一。

从曼透平过去15年的发展看陕鼓未来的长期成长。曼集团的透平机械在过去的10余年发展过程中，在全球成熟及新兴市场获得了稳健的增长。2012年曼透平机械实现收入14.5亿欧元，同比增长12.5%，EBIT实现1.65亿欧元，同比增长34%。

过去的14年中，曼集团的透平机械业务收入年化复合增长10.6%，息税前利润EBIT年均复合增长18.6%。我们认为，曼透平过去14年的发展显示透平机械在全球成熟市场依然有较为稳定的增长和回报。

我们预测陕鼓动力2013年到2015年的EPS为0.68元，0.77元和0.87元。对应的PE为13.3倍，11.7倍和10.3倍。维持“买入”评级。德邦证券