三星二季度利润超苹果三星产业链概念股值得关注

来源：当代财经网时间：2017-07-10 11:29:32

个股解析：

欣旺达（sz300207）：布局3C、动力和储能的锂电专业PACK厂商

类别：公司研究机构：申万宏源（000166）集团股份有限公司研究员：刘晓宁，韩启明日期：2016-09-08

投资要点：

国内领先的消费电子锂电池厂商，致力于打造专业PACK厂。公司是国内知名的消费类锂电池行业龙头，公司下游客户包括苹果、微软、华为、联想、vivo等国内外知名品牌商。

此前苹果手机销量下降，引发市场对公司业绩担忧;预期iPhone7和iPhone8的陆续上市将会引发新一轮的换机热潮，公司来自苹果品牌的消费电子锂电池订单有望稳步增长，同时公司也有望逐步获得苹果其他新品订单。公司还积极拓展消费类电子新兴业务，公司锂电产品相继进入亚马逊Echo智能音箱、VR智能穿戴、无人机，给公司营收增长带来广阔市场空间。

重视品质联手高端品牌，瞄准纯电动物流车市场。公司在新能源汽车领域布局已久，秉承品质优先的理念，始终坚持合作高端品牌。目前公司主要电芯供应商包括三星SDI、深圳创明和比克电池。公司目前已获吉利、五洲龙在内的纯电动乘用车及物流车的动力电池订单，预计将逐步对公司今明两年业绩产生贡献。

布局锂电池储能领域，已有产品进入美国储能市场。2016年是公司储能业务开始战略布局的一年，公司的储能电池以华为等品牌的移动通讯基站备用电池为起点，在分布式基站、户外基站等应用上逐步发力。同时，公司联手AnkerTechnology，共同开发家用便携式储能装置的海外市场。公司还参与投资建设禹科光伏电力有限公司50MW光伏电站项目，尝试打通新能源和储能产业链。公司储能产品目前已经进入美国市场，国内市场在河南等地建设示范项目，公司有望凭借技术储备和运营数据掌握该领域的先发优势和市场竞争力。

盈利预测与估值：我们认为无论在消费电子领域还是动力电池领域，行业分工细化是市场趋势，公司定位专业PACK厂商思路清晰，且执行能力已经得到市场认可。我们预计公司2016-2018年归母净利润分别为5.00、6.62、9.04亿元，EPS分别为0.77、1.03和1.40元/股，当前股价对应PE分别为36倍、28倍和20倍。我们综合考虑公司未来在苹果产业链里的份额提升，动力电池业务在2017年纯电动物流车领域的业绩放量，以及由此带来的公司毛利率和估值水平的提升，因此可以给予公司高于行业水平的估值，给予公司2017年35倍的估值，建议目标价36元/股。首次覆盖，给予“增持”评级。

安洁科技（002635）（sz002635）：公司业绩快速增长，新业务新客户拓展进展顺利

类别：公司研究机构：太平洋（601099）证券股份有限公司研究员：宋雷日期：2016-08-29

事件：公司发布了2016年中报。2016年上半年，公司实现营业收入8.1亿元，同比增长28.04%;实现利润总额1.74亿元，同比增长95.38%; 归属于母公司所有者的净利润1.42亿元，同比增长102.55%。

报告期内，公司主营业务经营良好，新产品的推广和新客户的开拓稳步推进。单季度数据看，公司单季度营业收入3.81亿元，同比增长16.04%;归属于母公司所有者的净利润8847.48万元，同比增长53.14%。报告期内，公司各项业务经营良好，各项技术的研发和新客户的开拓有序推进。报告期内，公司继续加深与新星控股的资源整合，同时公司在新业务的拓展和新客户开发方面卓有成效。公司目前已经开发了新能源汽车、消费电子金属件等新业务领域，我们看好公司在上述领域的业绩成长空间。

报告期内，综合利润率处在较高水平，公司盈利能力良好。2016年上半年，公司的综合毛利率为33.84%，同比上升6.78个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为32.17%，同比上升3.35个百分点。公司在苏州、昆山、重庆、香港、台湾、泰国、新加坡等地有十余家子公司，我们认为，公司的国际化规模化布局，有助于通过规模和区域优势降低成本，因此我们看好公司综合利润率长期持续上升的潜力。

公司期间费用控制良好，各项费用率保持在合理水平。报告期内，公司的期间费用率为14.82%，同比上升1.04个百分点;其中年初累计销售费用率为1.74%，同比下降0.29个百分点;年初累计管理费用率为14.75%，同比上升2.57个百分点。我们认为，公司各项费用保持了合理的规模，期间费用控制良好。我们看好公司快速反应和柔性生成产线可以提高周转率，我们预计可以持续提升公司经营管理的效率。

我们首次给予公司“ 增持” 投资评级。我们预计，公司2016/2017/2018年的营业收入分别为25.05亿元、33.1亿元和44.22亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为4.5亿元、5.95亿元和8.05亿元;每股收益分别为1.16元、1.53元和2.07元;对应的动态PE 分别为28.19倍、21.37倍和15.8倍。我们看好公司技术、渠道方面的深厚积淀，看好公司在新能源汽车、消费电子金属件等新业务领域的潜在成长空间。首次给予公司“增持”的投资评级。

风险提示：下游需求超预期波动。