三星二季度利润超苹果三星产业链概念股值得关注

来源：当代财经网时间：2017-07-10 11:29:32

立讯精密：立于精，迅于行

类别：公司研究机构：国金证券（600109）股份有限公司研究员：樊志远，骆思远日期：2016-09-08

投资逻辑

精准卡位Type-C，市场需求爆发式增长，大有可为：Type-C设计更人性化（不分正反）、多功能（可传输数据、音视频输出、支持双向充电等），传输速度更快，充电速度更快，有望成为统一标准，是未来接口趋势。Type-C的普及应用，短期内将衍生大量的转换接口，2016年是Type-C爆发的元年，之后将迅猛增长，预计三年后，每年将有50亿只以上的市场需求，市场规模达到130亿美元以上。iPhone7即将发布，将取消3.5mm耳机接口改用Lighting接口，其它品牌有望跟进，将新增大量Type-C接口、Lightning接口及相关转换接口。公司在Type-C领域具有非常明显的优势，特别是在防水、大电流应用、快速充电与耳机接口方面，目前是市场上唯一具备Type-C接口耳机垂直整合能力的公司，在手机Type-C方面部分占有率达到40%，在高端PC及TV领域，主流厂商均为公司客户。公司作为掌握Type-C关键技术的核心供应商，无论是在产品的良率还是技术储备上，都远远领先国内外的同行，将显著受益。

自建+外延，推进声学领域深度布局，有望快速发展：公司积极布局声学产品，一方面通过自建生产线进行布局，另一方面则通过外延并购方式。2016年3月，公司发布定增修订预案，计划再投资10亿元，实施电声器件及音射频模组扩建项目;2016年7月向苏州美特投资5.3亿元，持股51%。Type-C接口耳机可实现音乐全程数字无损，将成为耳机未来发展方向，尤其是在手机上的应用会加速发展，公司入股美特科技，可实现Type-C接口与声学器件的优势结合，抓住耳机变革带来的新机遇，有望实现快速发展。

无线充电、FPC、天线、马达等新业务加速布局，具有强劲增长动力：公司利用现有制造和客户平台，积极布局相关性强的新业务，由单一元件供应商向零组件一站式解决方案供应商转变，并取得了较好的进展。无线充电方面目前是iWatch核心供应商，并在车载无线充电方面推进较快，苹果新专利可实现笔记本电脑、iPad、手机、智能手表间相互无线充电，无线充电发展前景广阔;FPC产品方面，今年下半年会逐步上量，珠海双赢新工厂设计达产年产值为20亿元，预计两年内产能将逐步释放;天线方面，产品得到多家品牌客户认可，基站天线已在量产，消费类电子用天线进展顺利，有望在A客户2017年的新品上成为主力供应商;马达方面，公司也在积极推进，目前也获得了部分客户的认可;我们看好公司新业务上的布局，有望依托现有客户资源，迅速打开新局面，基于公司与A客户良好的合作关系，看好新产品业务在A客户的推广应用，有望形成多元化的产品供应，扭转产品单一依赖的风险。

连接器龙头，短期受挫，不改长期向好格局：公司深耕3C（计算机、通讯、消费电子）和汽车、医疗连接器领域，近几年增长迅猛，2016年上半年，受到主要客户需求放缓，同时新产品量产准备时间超预期，导致前期资源投入损失影响获利，其中二季度单季净利润同比下降11.8%，公司短期内业绩承压。但是我们认为，公司在连接器领域具有深厚的积累，并积极拓展布局新业务，业绩暂时下滑并不影响公司长期向好格局。

估值与投资建议

预测公司2016/2017/2018年EPS分别为0.66/0.85/1.04元，考虑到公司Type-C产品高速增长，新业务有望取得快速发展，我们给予目标价24.8元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险

Type-C渗透不及预期，竞争激烈，价格下降;无线充电、FPC、天线、马达等新业务推进不及预期。

德赛电池（000049）（sz000049）估值简报：三季度业绩有望迎来拐点，借由三星切入特斯拉供应链

类别：公司研究机构：国都证券股份有限公司研究员：肖世俊日期：2016-07-25

核心观点

主营业务3C电池业绩拐点三季度将现。

公司最大客户苹果公司2016年第二财季共售出5119.3万部iPhone，低于上年同期的6117万部，下滑16%;售出iPad1025.1万部，低于上年同期1262.3万部，下滑19%;售出403.4万台Mac，低于上年同期的456.3万台，下滑12%。受苹果拖累，公司1Q16 营收15.2 亿，同比下降16.6%;净利润3，887 万元，同比下滑34.3%。三季度随着Iphone7问世，苹果销量有望回升，且iPhone 7 Plus内建3500毫安时电池，提供更长的使用时间，目前iPhone 6S Plus配备了2750毫安时电池。电池容量的提升将为公司收入带来确定性贡献。

动力电池Pack业务发展迅猛。

公司控股子公司惠州蓝微、惠州电池与德赛西威、CHOI HONG BEOM 先生成立惠州蓝微新源技术有限公司（德赛电池合计持股75%），蓝微新源将是德赛发展动力电池的核心平台。目前已完成电动车BMS 产品的研制，组建了一条动力电池电源管理系统生产线，并小批量出货。公司正积极与电芯厂和整车厂合作，值得注意的是Mr CHOI（韩国人）参股蓝微新源5%的股份，我们认为这将有利于与三星SDI 合作，公司已经通过三星SDI 初次认证，后续正式认证后有望逐步形成订单。

控股子公司蓝微电子参股惠州亿能26.676%的股份，惠州亿能在BMS 领域积累深厚，实现了对长安、东风、北汽福田、广汽、南车时代、江淮、众泰国内电动车厂商供货，部分产品已销售到国外。2014 年惠州亿能收入1 亿元，2015年收入6.4亿，今明两年预计放量增长。综上，给予公司2016/17/18年盈利预测EPS1.31/1.65/1.89元，给予公司6个月目标价52元。