高端装备概念股有望受益 高端装备概念股龙头股详解

亚威股份：转型高端智能装备，机器人与自动化等新业务快速发展

类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兵 日期：2016-06-02

公司是国内金属成形机床的领先企业，定位于高端装备领域。公司已形成数控钣金加工机床及数控柔性自动化加工生产线、数控卷板加工机械、数控激光加工设备、机器人等四大类主营业务；2016年一季度期末，公司预收账款为152亿元，同比增长2172%，上半年市场需求出现回升。2016年4月，公司公告与和君沣盈签署《战略合作协议》，将有助于推动公司向高端智能装备等领域转型发展。

传统机床主业保持稳健发展，从单机到自动化生产线。公司传统机床是稳健发展的现金牛业务，产品具有较强的竞争优势。受益于机器替代人工、产业升级等因素，自动化生产线市场需求旺盛：公司自动化成套生产线的销售占比从2014年的21%提升到2015年的25%左右，15年订单同比增长近50%，预计今年仍将保持较快增长。

牵手德国徕斯，进军机器人产业。公司与德国徕斯共同投资成立合资公司，致力于打造一流的线性机器人与水平关节机器人厂商。2015年线性机器人本体获得订单1200万元，并实现小批量销售，预计16年实现销售收入3000万元以上。

激光装备：发展空间较大的新进入产业。亚威股份的激光装备产品市场推广时间相对较短，但近两年增速较快。2015年，公司数控二维激光切割机销售订单同比增长3.5倍，销售额约为1亿元，今年预计仍将保持较高增速。2015年8月，公司收购无锡创科源94.52%的股权，将扩大激光装备的产业发展规模与增强竞争优势。

战略布局推进转型升级，内生与外延协同发展。公司战略定位是立足于金属板材成形高端、智能主机及自动化成套系统业务，借助资本市场优势，通过投资并购等方式发展其他高端智能装备、新兴产业类业务。（1）公司拟推出股权激励计划，首次限制性股票解锁业绩要求以2015年净利润为固定基数，2016年-2018年公司净利润增长率分别不低于10%、20%、30%。（2）公司2015年期末的货币资金资产有约7亿元，参与投资苏州清研汽车创业投资，与和君沣盈资产合作，外延扩张有较大发展空间。

盈利预测与投资建议：公司传统机床业务预计将保持平稳发展，机器人与自动化、激光装备等新业务处于快速发展期。预计公司2016-2018年营业收入分别为10.62亿元、12.08亿元、13.86亿元，归属于母公司的净利润为0.83亿元、0.97亿元、1.14亿元，EPS分别为0.23元、0.27元、0.31元，预计未来三年业绩将保持平稳较快增长。公司向自动化、智能化等高端装备转型，与和君资产等合作有助于加快转型步伐，看好公司中长期发展前景，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：1）宏观经济增速放缓与市场需求下滑；2）无锡创科源整合低于预期；3）行业竞争激化，原材料价格大幅波动等。

机器人：战略合作京东，开创智慧物流新时代

类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳，王书伟 日期：2016-05-16

京东新松强强联手，开创智慧物流新时代。

公司5月13日与京东签署战略合作协议，双方将在自动化物流装备制造及应用领域展开深入合作。新松将提供核心，成熟的机器人产品在京东平台进行测试，预计在场景模式得到验证后展开复制，在智能仓储和智能拣选领域合作开发出更多具有电商特性的新产品。

两者合作意义重大，作为中国最大的自营电商，京东意在打造一流的智慧物流体系，双方的合作不仅仅是简单的结合，很可能开创智能生活方式新时代。

智能物流空间巨大，蓝海市场待开发。

智能物流在电商行业应用空间广阔，当前国内电商库房自动化程度较低，以适合电商的移动机器人为代表的智能物流产品软硬件技术要求较高。对比美国亚马逊kiva 机器人30000台的库房部署量，国内电商机器人行业仍属蓝海市场，空间巨大。

合作意义重大，奠定新松智能物流龙头地位。

新松在物流流域布局领先，随着和京东合作的深入，将助推新松开拓电商细分领域机器人新产品，进一步在智能物流装备市场抢占先机。

随着物流设备产品标准化程度提高，未来有望快速放量，带动业绩增长。从中长期来看 ，这次合作对两家企业意义都很大，京东目前正在打造国际一流的智慧物流系统，新松也有望凭借此次合作，一是提升水平，可能收获大量订单，随着标准化产品增加，利润有望快速提升 ，二是奠定智能物流装备龙头地位。

投资建议：买入-A 投资评级，6个月目标价30元。我们预计公司2016年-2018的EPS 分别为0.4、0.53、0.69，新松是工业4.0及智能物流龙头，未来将持续发力；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为30元。

风险提示：下游需求放缓，营业外收入大幅下降。

中国卫星：卫星龙头地位稳固，看好卫星应用和信息业务

类别：公司 研究机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：2016-03-21

事件：公司发布2015年年报，实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为54.48亿元和3.36亿元，同比分别增长16.80%和7.63%，EPS为0.32元。

卫星研制业务前景乐观，整星研制模式获得突破：公司2015年共成功发射小/微小卫星10颗，与上年持平。其中，开拓一号卫星首次在轨验证了基于工业级现货式产品的整星研制模式。随着我国国家利益的全球化拓展，国家能源资源开发、海洋权益维护、“一带一路”等重大战略都需要空间基础设施支撑。我们预计，后续“开拓”、“高分”、“实践”、“资源”系列卫星和量子通信卫星将为公司带来持续性业务，货架式整星等卫星研制模式的突破还将提升公司运营效率和效益。

稳固应用领域高端市场，积极融合信息产业：公司多方位布局卫星应用领域，主营应用领域的子公司航天恒星科技贡献了净利润的60%。通信领域，完成了Ku/Ka系统产品方案设计，发布ANOVO2.0产品并推向国际市场，后续可规模生产；导航领域，完成了星基增强系统研制和北斗事代核心芯片流片，形成了涵盖系统仿真、产品研制和系统建设等全产业链的导航产业布局；遥感领域，承担了首个交通部高分交通行业示范项目，为高分应用业务拓展奠定基础；综合应用领域，签订了风云三号/四号地面站网、高分卫星海外站等重点项目合同。值得一提的是，2015年投入近2亿元研发信息安全的关键产品可信云计算操作系统平台，有望成为未来重要利润来源。

投资建议：卫星研制业务优势明显订单持续，货架式模式将提升毛利水平和资产周转效率。公司布局的卫星应用领域成长性都较好，将逐步成为盈利主力，考虑到其市场前景，有望推动公司进入新一轮快速增长。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.36/0.43/0.51元，给予“增持-A”的投资评级，6个月目标价36.00元。

风险提示：卫星需求、国外市场开拓和新产品培育进度低于预期；等等。