页岩气概念股闻风而动页岩气概念股票个股一览

来源：当代财经网时间：2017-07-12 15:11:07

恒泰艾普：合资成立海外能源并购基金，加速推进能源行业的产业并购与整合过程中的战略性投资

类别：公司研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：杨绍辉，闵琳佳，张君平日期：2014-09-11

公司公告，香港子公司已注册成立，同时公司拟计划出资人民币5，000 万元与元石资本联合发起设立“元石海外能源并购基金（有限合伙）”，作为公司能源行业的产业并购与整合平台。

支撑评级的要点。

基于以地质油藏服务为主拓展油服一体化和增产分成经营模式再思考。

我们一直以来强烈推荐恒泰艾普的核心逻辑，是看好公司基于以地质油藏服务为主的核心竞争力，存在外延、内生增长、以技术服务优势换取的国际油公司资源共享与优先服务作业权利的盈利模式。（1）外延方面，公司具备很强的整合能力；（2）内生增长，各子公司之间存在两个维度的协同效应；（3）具备以技术服务优势换取的国际油公司资源共享与优先服务作业权利的能力，且这种盈利模式可复制。

成立海外能源并购基金，加快“油田增产服务总包和增产收益”板块发展。公司涉足的海外油田开发已有安泰瑞项目和Range 的特立尼达项目，在项目前期勘探开发过程中需要大笔启动资金，增产分成业务模式还将复制到更多类似海外油气开发项目，资金需求迫切，海外能源并购基金基金总规模20 亿元，基金一期规模为10 亿元有望近期成立。

评级面临的主要风险。

收购兼并进展不达预期、海外项目推进不达预期。

估值。

我们认为此举是公司推行海外战略和做大做强“油田增产服务总包和增产收益”业务板块的重要措施，从资金层面支持5015 目标的实现，我们维持2014-16 年每股收益0.38、0.50、0.64 元的盈利预测，中长期坚定看好公司成为以地质油藏分析为核心竞争力的国际化综合油田服务公司的能力，看好其“油田总包服务+增产分成”独特业务模式的可复制性，维持目标价18.00 元，维持买入评级。

永泰能源事件点评：页岩气勘探获突破新能源布局显成效

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：商艾华日期：2014-08-04

事件：公司2013 年1 月份中标的贵州凤冈二区块页岩气项目已完成一阶段全部勘查工作。经承担本次勘查任务的江苏长江地质勘查院初步估算，勘查区域内页岩气储量约为2000 亿立方米左右。公司将积极参加国土资料部后续页岩气项目相关招标工作，并择机收购页岩气相关资产。

我国页岩气第一家获得重大突破的上市民企。公司下属的贵州永泰能源页岩气开发有限公司在2012年页岩气探矿权出让招标项目中从83家竞标企业中脱颖而出，中标贵州凤冈页岩气二区块，成为首次获得页岩气探矿权的两家民营企业之一。

新能源领域实质性突破成为公司未来效益增长点。据江苏长江地质勘查院初步估算，勘查区域内页岩气储量约为2000 亿立方米左右。项目将对公司的资产增值产生较大影响，并成为公司未来的效益增长点。目前，贵州地区页岩气收储价格为2.78 元/立方米，国家相关补贴为0.40 元/立方米。参考美国页岩气的开发平均成本为1.015 元/立方米，其中发现与开发成本占总成本的40%，由于我国页岩气开采难度大，业界普遍认为我国页岩气的开发成本是美国的四倍。我们假设除此之外，其他成本和美国一致，可以得出贵州凤冈页岩气综合开采成本为2.23 元/立方米，参考中石化涪陵地区页岩气项目，假设建设投产30 口井，产量6万立方米/日，公司年产气量约6.5 亿立方米，可贡献净利润约6 亿元，增厚EPS 0.17 元，增幅达130%。接下来公司将继续参拓展页岩气业务。

页岩气第三轮招标启动，各方资本将进行新一轮角逐，民企参与将更为积极理性。第二轮页岩气招标已在2012 年末结束，第三轮页岩气招标已酝酿许久，预计此轮招标国家拿出的区块更有吸引力，打破第二轮招标很多区块不敢投的局面，吸引更多资金与企业进入，预计将会有更多的民营资本介入。

业绩预测与估值：暂时不考虑页岩气盈利贡献、资产收购计划对公司资本支出，我们预计永泰能源2014-2016 年EPS 分别为0.12 元、0.13 元、0.15 元，对应动态PE 为33.33 倍、30.77 倍、26.67 倍，首次给予“买入”评级。

风险提示：下游需求疲软，项目投产进度低于预期。