页岩气概念股闻风而动页岩气概念股票个股一览

来源：当代财经网时间：2017-07-12 15:11:07

中国石化：亚洲实地视角，涪陵-中国页岩气希望的曙光

类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：严蓓娜日期：2014-05-26

涪陵页岩气：发展超预期

瑞银带领部分投资人，参观了中石化的涪陵页岩气区块，对焦页1井，井工厂和压裂作业进行了实地考察，和当地的管理层进行了细致的交流。重庆的山路十分崎岖，但公司的页岩气发展却让同行者十分振奋。

涪陵页岩气资源基础良好经济性佳

至2014年5月，涪陵项目已经开采了47口井，27口井投产，以现阶段的情况看经济性良好：（1）大多数的井都属于高产井，试气阶段产量都在10万方以上，公司实行控压定产，预计在产量在6万方/日的情况下，能稳产3年以上，单井EUR 接近1.2亿方；我们认为良好的保存条件，合适的深度和较好的资源量是高产的基础；（2）建设成本不断下降，随着井工厂模式的全面推广，应可缩短时间降低成本；（3）增量气价格和补贴提高了经济性，我们估计涪陵页岩气的成本在1.5-1.8元/方，销售价格（补贴后不含税）接近2.8元/方，如果建成100亿方产能，有望对公司新增利润贡献明显。

中国页岩气长期千亿目标应能实现

涪陵页岩气的总储量仅为中石化四川页岩气储量的1/10，未来中石化应会增加南方龙马溪组和其他川东北等地的勘探力度。而四川盆地及中石油登记的区块未来的勘探潜力较大，如果气价维持在现有增量气水平下，或许中石化成功的勘探和建设经验能加快中国页岩气发展步伐，长期千亿方的生产目标应不会只是梦想。

估值：维持目标价至6.20元维持“买入”评级

我们采用PE 估值法，给予14年 PE 10倍，得到目标价6.20元/股，维持“买入”评级和6.20元/股的目标价不变。

辽宁成大：再次启动增发，油页岩项目确定性提高

类别：公司研究机构：华融证券股份有限公司研究员：周悦日期：2014-09-10

事件：辽宁成大公布2014年非公开发行预案

辽宁成大9月6日公布2014年非公开发行股票预案。拟以13.96元/股的价格分别向富邦人寿和前海开源发行5千万股股票，募集资金不超过13.96亿元，用于新疆宝明油页岩综合开发利用一期项目。其中9.44亿元用于向子公司新疆宝明增资，其余资金向新疆宝明进行贷款。

新疆宝明油页岩项目是公司未来重要的利润来源和增长点

辽宁成大是业务多元化的控股型上市公司，从事商贸流通、生物制药、能源开发和金融服务等四大板块业务。目前生物医药和金融服务为公司利润的主要来源，2013年利润总额占比分别为42%和52%。公司2008年进入能源开发领域，新疆宝明油页岩项目是公司运营的第二个油页岩项目，位于新疆吉木萨尔，由子公司新疆宝明（控股60%）运营，目前拥有吉木萨尔县石长沟、吴家湾、木塔寺、白杨河等四个油页岩的探矿权，探矿权面积合计约100平方公里。本次募集资金投资项目为石长沟油页岩矿的开发利用，是新疆宝明油页岩综合开发利用项目的第一期，达产后有望贡献归属净利润4.7亿元，超过2013年公司净利润的55%。其他3项探矿权的后续开发，有望为公司能源开发业务未来的增长点。

石长沟项目首期工程调试进展顺利，项目确定性提高

石长沟油页岩项目包括1100万吨/年的露天矿开采及47.8万吨的页岩油干馏厂。目前，项目首期工程32台干馏炉联合调试进展顺利，系统全工艺贯通目标已经实现。二期工程48台干馏炉中的32台的施工建设正如期推进，预计11月建成并进入联合调试。公司的页岩油产品现已按市场价格向新疆当地的炼化企业实现了部分销售。

本次增发将充实公司资本，降低财务成本

公司于2013年启动非公开发行，原拟向2个发行对象募集资金18.564亿元用于石长沟项目，最后其中的1个发行对象因自身原因未参与认购，仅募集资金8.619亿元。截至2014年6月30日，公司资产负债率为33%，带息债务合计37.5亿元。本次再度启动增发，如本次顺利完成13.96亿元资金的募集，将减轻公司的债务压力，每年至少可节省0.8亿元的财务成本，增厚EPS 0.06元。本次的增发对象为台湾富邦金控旗下的保险公司富邦人寿，及前海开源基金管理有限公司，其中前海开源在本次增发前已持有公司0.92%的股份。

投资建议及评级

公司的油页岩项目确定性提高，能源开发板块有望成为稳定的利润来源和增长点。我们预计2014-2016年辽宁成大营业收入分别为100.9亿元、121.4亿元和130.6亿元，归属净利润分别为7.6亿元、10.1亿元和13.0亿元，EPS分别为0.53元、0.71元和0.91元，对应市盈率为30.2、22.7、17.7倍。给予“推荐”评级。

风险提示

页岩油售价及生产成本的不确定性；主要疫苗产品市场份额下降超预期；券商收入和利润随大盘波动