去产能是什么意思？上半年去产能扎实推进去产能概念股一览

来源：当代财经网时间：2017-07-19 09:39:23

中煤能源：供给则改革巩固龙头地位

类别：公司研究机构：群益证券（香港）有限公司研究员：群益证券（香港）研究所日期：2016-01-11

总结

近日中国国家主席习近平主持中共中央财经领导小组第11次会议时表示在适度扩大总需求的同时需着力加强供给侧结构性改革，提高供给体系质量和效率以增强经济持续增长动力﹔国务院总理李克强其後则提出根据市场需求，设定钢铁和煤炭全国总量“天花板”，依法关停的13类落後小煤矿必须在2016年落实到位。过往数年，中国政府於处理产能过剩的问题上，均是供需两方面同时进行，包括“一带一路”在内等政策均为提升需求的措施。然而现时不论外需内需仍然较为疲软，因此其思路亦开始转向，以加强改革供给面的力度为主。

在供给面改革力度加强下，落後产能将加快被淘汰，预期煤炭、钢铁行业的龙头企业地位将更为稳固。其中，中煤能源（601898）於2015年首11个月商品煤的产量及销量分别为8759万吨及12238万吨，按年减少16.0%及14.7%，可见其去库存进度不俗，待行业整固完成後将成为主要受惠者之一。

技术走势及投资策略

股价近年仍於低位徘徊，惟自去年8月底後渐趋稳定，建议於现水平买入，先以早前数月横行区高点人民币7.28元为目标，跌破人民币5.63元则先行止损。

上周推荐回顾

上周推介的阳光照明（600261）受上周整体市场大跌拖累而跌破止损价8.00人民币，幸周末前重回其上。走势上暂时仍维持近月一浪高於一浪之势，若投资者仍持货的话，可尝试多等一会儿，并可考虑稍稍将止损价调低至近日低位约7.80人民币。

山煤国际公司研究报告：可能转型互联网金融的煤炭公司

类别：公司研究机构：海通证券（600837）股份有限公司研究员：邓勇日期：2015-12-03

贸易起家，互联网转型值得期待。公司本身具备煤炭行业中相对轻资产的特点，煤炭销售量是煤炭产量的5倍，公司2014年年报提出要向互联网转型，具体方式我们认为公司可能会走类似瑞茂通（600180）的供应链金融服务模式，相比瑞茂通目前4000万吨的贸易量，285亿市值，公司拥有1亿吨的贸易量和2000万吨产能的煤炭资产，目前仅有89亿的市值，而公司长期从事专业贸易，贸易经验和贸易网络渠道都是上市公司中屈指可数的专家和巨头，一旦公司上线互联网平台业务，公司资产将面临PS方法重估，股价有望取得较大增长。

贸易涉诉风险或导致长期损失，公司可能的经营变革值得博弈。2014年的贸易涉诉事件可能导致公司未来三年都不能盈利，虽然公司的煤炭生产业务本身仍然有上亿的利润，但也无法弥补贸易案件带来的或有损失。虽然市场曾经预期过公司的触网经营模式，股价有过一段时间较好表现，但随着市场回落，公司目前的估值并不能体现盈利改善和触网的预期。

煤炭资产质量优异，目前仍然盈利。公司目前拥有主要在产矿井8座，产能1500万吨，在建矿井6座，产能660万吨，主力盈利矿井以贫瘦煤为主，产品主要用于炼钢，由于煤种稀缺且品质较好，公司的煤炭资产仍然盈利，目前煤炭行业亏损面已经在50%以上，我们预计大量煤炭企业将在2016年完成兼并收购，煤炭企业成本仍有下降空间，但盈利的下降空间已经不大，预计煤价2016年见底，公司煤炭业务盈利有望2017年开始好转。

预计公司2015年-2017年都将亏损，分部估值估算目标价8元。我们预计公司2015-2017年EPS分别为-0.78元、-0.89元、-0.51元，由于煤炭行业整体亏损，PE已经没有可比价值，因此，我们采用PB（分部估值）估算公司目标价。公司煤炭生产业务归母净资产80亿，按照2015年1倍PB估算价值80亿（潞安1倍PB），剩余400亿贸易额按2015年0.2倍PS（可比公司瑞茂通2倍、安源煤业（600397）1倍）估值80亿，合计总价值160亿，对应目标价8元，给予买入评级。我们给予公司如此保守的PS主要因为：1、公司贸易业务大额亏损，2、公司触网尚未完成，即使完成仍需担忧该业务能否成功。一旦这两个瓶颈突破，公司估值必有大幅回升。

风险提示：公司管理层不思进取，业务经营继续恶化，触网预期落空。