石墨电极价格今日上涨4.82% 石墨电极概念股龙头股迎拉升契机

来源：当代财经网时间：2017-08-11 15:36:33

禾盛新材：传统业务保持平稳，预计供应链金融明年贡献业绩

类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：缴文超，陈雯日期：2015-10-28

投资要点

事项：

公司公布3季报，2015年Q1-Q3实现营业收入8.33亿元，同比下降4.62%，归属母公司股东净利润3018.52万元，同比增长0.29%。其中Q3季度实现营业收入2.60亿元，同比下降16.88%，归属母公司股东净利润790.82万元，同比下降8.10%。

平安观点：

盈利低于预期，原因是增发进度低于预期：由于增发计划受股市拖累，仍未获批，转型供应链金融进展低于预期，因此盈利低于预期。传统业务保持平稳，未来增长来自募投项目投产：

传统主业为家电外观复合材料（PCM/VCM）的研发、生产和销售，2011-2012年由于竞争加剧，净利润出现大幅下降，分别同比下降35.06%、59.81%，从2013年开始净利润保持平稳，今年前3季度实现归属母公司净利润同比增速为0.29%。公司计划增发后投资5.58亿元用于年产10万吨数字印刷PCM生产线项目，将是国内首家工业化生产数字印刷PCM生产线，预计2016年初实施增发，2017年可贡献业绩，完全投产后可较目前盈利增长2倍。

少计提减值准备导致扭亏为盈，减值准备将在2017年转回：公司预计今年全年归属上市公司股东净利润2800-3400万元，较去年的-1.21亿扭亏为盈，原因并非主业增长，而是因为少计提减值准备所致。去年公司投资金英马股权失败，计提减值准备1.41亿元，导致亏损。根据协议，这部分减值准备将在2017年转回，将计提转让款与账面净值的差额约1.42亿元（转让款2.19亿元+利息-账面净值0.77亿元）为投资收益计入利润表，因此2017年净利润将出现大幅增长。

预计供应链金融明年可贡献业绩：公司计划定增不超过29亿转型供应链金融，包括供应链信息管理平台、商业保理和融资租赁，按照目前证监会审理进度，预计明年初可获批实施，预计供应链金融可在明年贡献业绩。

投资建议：假设明年年初实施增发，2016-2017年商业保理业务规模分别为12、25亿元，融资租赁业务规模分别为3、6亿元，预计2015-2017年营业收入分别为11.86、13.78、21.35亿元，归属母公司股东净利润分别为0.34、1.76、4.77亿元，目前股价对应PE分别为175.7倍、34.3倍、12.6倍，对应PB分别为7.2倍、6.0倍、4.1倍。虽然估值不便宜，但考虑到中科创入主后，公司还有资产注入和发展其他金融业务预期，维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示：业务发展不及预期风险，资产注入预期落空。

华丽家族（600503）：“科技+金融”、军民深度融合典范临近空间飞行器有望获革命性突破

类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：陈显帆，王华君日期：2015-05-20

投资要点：

“科技+金融”双驱动，“中国制造2025”优质标的，受益大股东

公司已转型股权投资、实业投资、投资咨询及管理;专注于高科技、金融产业领域，“科技+金融”双驱动。预计2015年将迎来业绩拐点。

公司3大科技项目：临近空间飞行器、智能机器人（300024）、石墨烯定位科技尖端，占据“中国制造2025”3大重点领域（航空航天装备、机器人、新材料）高点;且均为平台型产品，协同效应强，未来市场前景巨大。金融领域投资华泰期货、厦门国际银行，将成业绩稳定器，助推科技业务。

公司大股东南江集团为中国大型投资控股平台型集团，将鼎力支持华丽家族做大做强。作为南江集团唯一的上市平台，公司未来将持续受益。

临近空间飞行器+：革命性产品，具战略价值，军事及民用潜力大

临近空间飞行器在军事/民用领域具战略价值。美国Google、军工巨头洛克西德。马丁均在研制临近空间飞行器，目前A股龙生股份（002625）、H股光启科学（0439）所共同相关的光启团队也在研制。

华丽家族拥有国内临近空间飞行器技术及产业化领先团队（北航团队），应用方向包括智慧城市、安防系统和通信等;未来军事应用前景广阔。该项目计划2015年内试飞;未来可能成为3大项目中最大业绩来源。

我们假设公司临近空间飞行器单价为数亿元，每年如果交付10台则价值数十亿元，业绩预期十分可观。