长江中游首次探获高产页岩气流 页岩气概念股票龙头解析
页岩气概念股一览
页岩气开发：海油工程（600583）、潜能恒信（300191）、中海油服（601808）;
设备设计总承：江钻股份、杰瑞股份（002353）、神开股份（002278）、山东墨龙（002490）、黄海机械（002680）;
油气分离技术：惠博普（002554）、宝莫股份（002476）;
探测仪器：恒泰艾普（300157）、吉艾科技（300309）、海默科技（300084）、宝德股份（300023）;
管道、运输：富瑞特装（300228）、金洲管道（002443）、玉龙股份（601028）、久立特材（002318）、中集集团（000039）。
油气服务类公司：恒泰艾普、杰瑞股份、富瑞特装、中海油服、吉艾科技。
个股解析：
中海油服：预计中期业绩将出现较大幅度亏损
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：刘志成 日期：2016-07-29
中海油服预计16年上半年亏损约84亿人民币，主要是因为拨备和减值费用达到71亿人民币。虽然2季度公司的主营业务净亏损环比收窄，但是盈利的改善幅度却低于我们的预期。我们预计下半年业绩难有明显复苏，因此我们下调了该股的盈利预测，预计16-18年公司主营业务将保持净亏损。我们对h股和A股重申卖出评级。
支撑评级的要点
过去两年中由于油价大跌，油企都大幅缩减了资本性开支。中海油服受到设备利用率低和服务费下跌的重创，部分钻井平台现金流折现评估价值低于其账面价值，公司将不得不对固定资产做出36.88亿人民币的拨备。此外，公司还将会做34.55亿人民币的商誉减值。该商誉基本上来自08年收购AwilcoOffshore时产生的溢价。考虑到当前海上钻探市场经营环境艰难，该项目溢价就显得不合理。
细看之下，公司2季度核心净亏损约为3.7亿人民币。虽然相比1季度亏损9.27亿人民币有好转，但是我们认为业绩的环比改善主要还是来自于季节性影响。业绩的改善程度也没有达到我们的预期，因为我们先前预计16年旺季（每年的2、3季度）公司有望扭亏为盈。
虽然油价相比1季度的低点已有明显的反弹，但是这仍不足以推动离岸油气项目投资的大幅增长。在较长的一段时间内，需求仍将低迷。
影响评级的主要风险
油价大涨;
新市场开拓进程快于预期。
估值
我们将H股估值倍数从0.4倍2016年预期市净率调整为0.6倍，是15年8月以来的交易区间的中间值。因此，我们将目标价从4.64港币上调至5.38港币。
A股方面，我们将目标价从9.96人民币上调至10.10人民币，仍基于公司3个月平均A-H股溢价（自我们上4月底的最新一份报告出版以来，溢价已从157%缩窄至118%）。
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