军民融合概念股最受宠爱军民融合概念股票个股解析

来源：当代财经网时间：2017-07-12 15:20:41

银河电子：民参军公司典范，信息化建设新贵

类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：原丁，张润毅，毛平日期：2015-03-10

上调目标价至47元，维持增持。市场可能担心公司本部机顶盒业务放缓将拖累公司业绩增速，但我们认为，公司抓住了军民深度融合契机，将在装备信息化建设浪潮中开辟更大的成长空间。我们预计公司2014-2016年净利润分别1.30/3.07/4.09亿元，EPS为0.46/1.08/1.44元，给予2015年44倍PE，目标价由39元上调至47元，空间54%。

产学研强强联合，助力公司大发展。公司携手南京理工，成立南京理工银河特种装备技术研究院。我们认为，南京理工是我国陆军装备技术的创新试点之一，研发实力雄厚，而公司拥有成熟的军工产业化平台和独特的市场优势，研究院将实现优势互补，加快公司做大军工产业的步伐。

军队信息化建设打开广阔市场空间。以装甲车辆和电子方舱为骨干的数字化地面部队是陆军建设的主要趋势，为提高作战能力，陆军装备信息化建设势在必行。公司提供的机电管理系统是陆军装备自动化信息化的核心系统之一，据我们测算，未来新品研制和现役装备改造的总市场需求达140-160亿元，并且该系统的毛利率达60%，净利率约在30%左右。

军民融合提供新的发展机遇。我们预计，我国军民融合政策将不断出台，随着军队进一步归核于作战能力建设，大量军内科研成果将有效转移到民营企业，公司下属的同智机电的电源、配套、电机产品线完善，技术领先，预计将受益于军内科研转移，乘着政策春风，开辟新的领域。

新能源汽车配套成为不可忽视的利润来源。公司在新能源车辆的配套技术方面具有独特优势，我们预计公司将受益于在环保趋严刺激下的新能源汽车的高速增长，成为军民深度融合的标杆企业。

风险提示：军品增长低预期；新能源汽车拓展低预期；机顶盒业务下滑。

中航光电：业绩高增长，4G等业务多点开花

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：高小强日期：2015-02-27

报告要点。

事件描述。

中航光电今日披露业绩快报：2014年公司实现净利润3.40亿元，同比增长38.93%，营业收入为34.91亿元，同比增长34.19%，每股收益为0.73元。

事件评论。

中航光电的净利润水平居于之前披露的20%-40%区间的上限，显示出公司2014年良好的经营情况。单季度看，Q4公司净利润为1.026亿元，同比增43.4%，单季收入10.9亿元，同比增19.6%。单季度利润增长快于收入，主要是因为系统级高毛利产品比重提升，同时对于西安富士达持股比例提升，同步增厚业绩。

公司业务较快增长，主要贡献为防务订单、4G建设以及新能源汽车产业带来的订单增长。防务订单方面，公司从为航空、航天、兵器、舰船等体系供应连接器件的厂商，提升为提供光电系统解决方案的厂商，从而能够在军工体系中获得更大的价值体量，未来值得注意的将是公司集成设备安装架在C919大飞机中的应用。

4G通信领域公司则全面布局，具有高中低频、光电连接器的生产能力，尤其是2014年并表子公司西安富士达，构成了公司在通信领域强大竞争力的源泉，我们看好公司连接器在通信领域业务的快速增长与份额的持续提升。

新能源汽车也为公司在2014年贡献了较大的收入利润增量，公司已经为国内车厂一线供应商，未来其连接器产品有望应用在合资品牌中，业务快速增长值得关注。

在上述高增长领域之外，公司不断开拓业务新疆界，2014下半年逐步收购的翔通光电、鑫达亿通等企业，显示出公司在消费电子连接器、医疗应用等方面的决心，未来我们看好在相关重点领域通过并购取得的成长。

值得注意的是，公司披露其国际业务订货翻番，这一趋势显示出公司作为连接器龙头企业，在全球竞争力的不断增强。我们看好公司技术合作或者资本运作的形式取得海外业务的高速增长。

我们看好公司连接器平台型企业的发展轨迹，持续进行推荐，15-16年EPS为1.02、1.37元，当前公司估值26倍，在军工股中具有较高安全边际。